في عالم الأسواق المالية الواسع والصاخب، لا توجد بشكل عام سوى طريقتين لتحديد موقفك. يمكنك أن تتوقع أن الأمور ستبقى على حالها، أو يمكنك أن تتوقع أن الأمور ستتغير.
كل خوارزمية معقدة، وكل خط متعرج على الرسم البياني، وكل صرخة من محلل في قناة سي إن بي سي، كلها تصب في هذا الخيار الثنائي. الفلسفة الأولى هي اتباع الاتجاه، وتؤمن بصحة مقولة نيوتن: الجسم المتحرك يميل إلى البقاء متحركًا. أما الفلسفة الثانية فهي العودة إلى المتوسط، وتؤمن بأن الجاذبية تنتصر دائمًا: ما يصعد لا بد أن يهبط، وعادةً ما يكون الهبوط أقوى من صعوده.
إن الاختيار بينهما ليس مسألة فكرية، بل هو في الغالب انعكاسٌ للطباع وأسلوب التفاوض. يتطلب أحدهما صبر أيوب وشجاعة مفاوض رهائن، بينما يتطلب الآخر سرعة بديهة قطة وشكوك صحفي استقصائي.
متتبع الاتجاه: المتفائل الذي يضع حدًا للخسارة
اتباع الاتجاه هو فن الشراء بسعر مرتفع والبيع بسعر أعلى. قد يبدو هذا جنونًا لمن لا يعرفه. فنحن نتعلم منذ الصغر البحث عن الصفقات الرابحة، والشراء بأسعار منخفضة، وإيجاد القيمة. لكن متبع الاتجاه يرفض هذا تمامًا، وينظر إلى "القيمة" بحذر. فإذا كان سعر شيء ما رخيصًا، فغالبًا ما يكون هناك سبب خفي. وإذا كان سعر شيء ما مرتفعًا ويزداد ارتفاعًا، فإن السوق يعلم شيئًا تجهله.
مهمة متتبعي الاتجاهات تبدو بسيطة ظاهريًا. فهم يحددون سوقًا يتحرك بالفعل - سهم يصل إلى أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا، أو زوج عملات في اتجاه صعودي منذ ستة أشهر - ثم ينضمون إليه. لا يسألون "لماذا؟". لا يهتمون بنسب السعر إلى الأرباح أو سلاسل التوريد. كل ما يهمهم هو خط الرسم البياني الصاعد.
تتطلب هذه الفلسفة التخلي التام عن الأنا. ليس عليك أن تكون أذكى شخص في المكان. أنت مجرد راكب في قطار بناه غيرك. تصعد إليه، وتركبه حتى يصل إلى وجهته، ثم تنزل منه عندما ينحرف عن مساره.
لا يكمن التحدي في تتبع الاتجاه في التحليل، بل في الانتظار. تقضي الأسواق معظم وقتها في حركة جانبية، تتذبذب وتتقلب وتتذبذب بشكل عشوائي. خلال هذه الفترات، قد يتعرض متتبع الاتجاه لسلسلة من الخسائر الصغيرة ، فيُصاب بتقلبات حادة: يشتري عند اختراق يفشل، ثم يبيع، ثم يشتري عند اختراق آخر يفشل أيضاً. قد يبدو الأمر وكأنه تراكم تدريجي لانتكاسات طفيفة.
يعتمد متتبعو الاتجاهات على "الذيل السميك". يتحملون شهورًا من الخسائر الصغيرة والمزعجة مقابل فرصة اقتناص تلك الحركة السعرية الهائلة التي تُحدد مسار العام. إنهم كالصيادين الذين يُخطئون عشر طلقات متتالية، لكنهم في النهاية يصطادون فيلًا. يكمن الضغط النفسي في مشاهدة الأرباح المفتوحة وهي تتراجع. قد يحقق متتبع الاتجاهات ربحًا كبيرًا في صفقة ما، لكن لأنه ينتظر انعكاس الاتجاه قبل الخروج، فقد يخسر جزءًا من ذلك الربح قبل الخروج. إنهم دائمًا ما يُضيّعون فرصًا للربح. هذه المقايضة جزء لا يتجزأ من هذه الاستراتيجية.
متداول العودة إلى المتوسط: المتشائم المحترف
العودة إلى المتوسط هي فن الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع. وهي تقوم على الاعتقاد بأن الأسواق مرنة. قد تبتعد الأسعار عن متوسط قيمتها، مدفوعة بالخوف أو الطمع أو نقص السيولة، ولكن في كثير من الأحيان، تعود الأسعار إلى وضعها الطبيعي.
يُعتبر المتداول الذي يعتمد على استراتيجية العودة إلى المتوسط متداولاً معاكساً للاتجاه السائد. فعندما يسود الذعر في العالم، يقوم بالشراء. وعندما يسود التفاؤل، يقوم بالبيع على المكشوف. يبحث عن نقاط التطرف. يترقب قراءة مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 90، وتداول السهم فوق متوسطه التاريخي بكثير، والحركة الصعودية الحادة التي تبدو وكأنها تتحدى المعايير التاريخية.
تُغري هذه الفلسفة الغرور الفكري الكامن فينا جميعاً. من الممتع أن نراهن ضد التيار. من الذكاء أن نقول: "هذا غير منطقي، وأنا الوحيد الذي يرى ذلك".
لكنّ ألم العودة إلى المتوسط قد يكون شديدًا. المقولة الشهيرة لجون ماينارد كينز، "قد يبقى السوق غير عقلاني لفترة أطول من قدرتك على البقاء قادرًا على سداد ديونك"، كُتبت خصيصًا لمتداولي العودة إلى المتوسط. قد تكون محقًا رياضيًا في أن سعر سهم ما مبالغ فيه، لكن هذا لا يمنعه من أن يتضاعف بينما أنت في مركز بيع. هذا أشبه بالتعرض للدهس من قِبل جرافة بينما تجني أرباحًا زهيدة.
على عكس المتداول الذي يتبع الاتجاه السائد، والذي قد يتعرض لخسائر صغيرة متكررة سعياً وراء مكاسب أكبر، فإن المتداول الذي يعتمد على ارتداد الأسعار إلى المتوسط يحقق في الغالب نسبة ربح أعلى ، ولكنه يواجه خسائر أقل تكراراً ولكنها أكبر حجماً. فهو يحقق أرباحاً صغيرة ثابتة مع عودة الأسعار إلى وضعها الطبيعي. ولكن في المرة الوحيدة التي لا تعود فيها الأسعار إلى وضعها الطبيعي، في المرة الوحيدة التي يشهد فيها السوق تحولاً جذرياً ويصبح فيها "التطرف" هو الوضع الطبيعي الجديد، فإنه يواجه انخفاضات كبيرة في قيمة أصوله. إنه أشبه بالديك الرومي الذي يعيش حياة رغيدة لمدة 364 يوماً، يُطعم ويُعتنى به، حتى عيد الشكر.
التدقيق الشخصي
إن اختيار الاستراتيجية الأنسب لك لا علاقة له بأيها أكثر ربحية نظرياً. فكلتاهما قد تنجح، وقد تفشل. العامل الحاسم هو أنت.
اتباع الاتجاهات مناسب لمن يتقبل الخطأ. إذا كنت تستطيع تحمل خسارة بسيطة، ثم تقبّلها، والمضي قدمًا في الصفقة التالية دون الشعور بالفشل، فبإمكانك اتباع الاتجاهات. عليك أن تكون مرتاحًا للغموض وقادرًا على التريث لأسابيع، دون القيام بأي شيء، بانتظار فرصة الربح الكبير. أنت تلعب لعبة طويلة الأمد، معتمدًا على نتائج إحصائية من خلال عدد كبير من الصفقات.
استراتيجية العودة إلى المتوسط مناسبة لمن يحتاج إلى وتيرة تداول عالية وتغذية راجعة مستمرة. إذا كنت تتوق إلى متعة الصفقات الرابحة المتكررة وتكره تفويت فرص الربح، فقد تميل إلى هذه الاستراتيجية. ستتمتع بنشاط ملحوظ وشعور بالذكاء، لكنك ستحتاج إلى انضباط عالٍ. يجب أن تكون قادرًا على الاعتراف بخطئك فورًا. إذا حاولتَ مجادلة اتجاه قوي ومستمر أثناء التداول باستراتيجية العودة إلى المتوسط، فقد تتفاقم الخسائر بسرعة.
الفخ الهجين
من أكثر الأخطاء شيوعًا بين المبتدئين محاولة الجمع بين استراتيجيتين. يشترون سهمًا لأنه في اتجاه صعودي (اتباع الاتجاه)، ولكن عندما ينخفض، يرفضون بيعه بحجة أنه "أصبح الآن ذا قيمة أفضل" (العودة إلى المتوسط). هذه ليست استراتيجية، بل هي عملية اتخاذ قرارات غير متسقة غالبًا ما تؤدي إلى خسائر طويلة الأمد .
لا يمكنك اتباع استراتيجيتين في آن واحد. يتبع المتداول الاتجاه السائد عند ارتفاع الأسعار ويبيع عند انخفاضها. أما المتداول الذي يعتمد على ارتداد المتوسط، فيشتري عند انخفاض الأسعار ويبيع عند ارتفاعها. إذا خلطت بين هاتين الاستراتيجيتين، فستشتري عند القمة وتبيع عند القاع.
اختر جانبًا. هل أنت راكب الأمواج الذي يركب الموجة متقبلًا احتمال تحطمها على رأسه؟ أم أنت الفيزيائي الذي يحسب قوة الشد في الشريط المطاطي، مُراهنًا على وجود الجاذبية؟ تنطوي الأسواق على مخاطر في كلتا الحالتين، ولكن بالالتزام بإطار عمل واحد، تُحسّن الوضوح والمساءلة والتعلم - بغض النظر عن النتيجة.
تذكير أخير: المخاطرة لا تنام أبدًا
تنبيه: التداول ينطوي على مخاطر. هذه المعلومات تعليمية فقط، وليست نصيحة استثمارية.