ساهمت التطورات الجيوسياسية الأخيرة في تجدد التقلبات عبر أسواق العملات المشفرة. الغارات الجوية الأمريكية في مضيق هرمز أدت إلى البيتكوين (BTC) إلى أدنى مستوى له منذ 13 أبريل ودفعت الإيثيريوم (ETH) إلى ما دون 2000 دولار للمرة الأولى منذ 29 مارس — مما أدى إلى محو 897 مليون دولار من مراكز الشراء ذات الرافعة المالية في هذه العملية. و تركزت نشاط التصفية بشكل كبير على جانب الشراء في السوق — حيث استوعبت مراكز الشراء غالبية عمليات التصفية بينما استفادت مراكز البيع من الانخفاض:
بلغ إجمالي عمليات التصفية عبر جميع مراكز العملات المشفرة 958.8 مليون دولار على مدار 24 ساعة، وفقًا لـ كوين ديسك مراسلين أوليفر نايت وشوريا مالوا. استوعب جانب البيع فقط 61 مليون دولار من ذلك. عندما يكون تقسيم تصفية الشراء/البيع غير متوازن إلى هذا الحد — حوالي 15:1 — فإنه يمثل سوقًا يتجه نحو الانخفاض تحت ضغط بيع مستمر، وليس نوعًا من الارتداد الذي يمسح المراكز ويجهز لارتداد. أصبحت هذه النسبة سمة بارزة في الجلسة.
كان النفط هو المحفز؛ وهيكل المشتقات قام بالباقي
كان المحفز الفوري هو النفط. قفز الخام من 92 دولارًا إلى 96 دولارًا للبرميل قبل أن تستقر بالقرب من 94 دولارًا خلال الصباح الأوروبي، وفقًا لـ CoinDesk. قد يكون هذا التحرك في خام برنت قد عزز مخاوف التضخم لدى المشاركين في السوق — ومخاوف التضخم يمكن أن تؤثر سلبًا على الأصول ذات المخاطر العالية والمضاربة. غالبًا ما تُصنف العملات المشفرة ضمن هذه الفئة من قبل المشاركين في السوق
تم تداول البيتكوين بالقرب من 73,400 دولار حتى وقت نشر المقال في 10:44 بالتوقيت العالمي المنسق، بانخفاض حوالي 1.2% منذ منتصف الليل ولكن فوق أدنى مستوى لليوم تم تسجيله حوالي الساعة 6:30 بالتوقيت العالمي المنسقانخفض الإيثيريوم بنسبة 1.5%متراجعًا دون 2000 دولار. كانت عقود المؤشرات الأمريكية الآجلة تشعر بنفس الرياح المعاكسة: انخفضت عقود مؤشر S&P 500 الآجلة بنسبة 0.11% و انخفضت عقود مؤشر Nasdaq 100 الآجلة بنسبة 0.25%، مما يعزز نبرة الابتعاد عن المخاطرة مع التوجه نحو الجلسة الأمريكية.
إن هيكل المشتقات الكامن وراء هذه الحركة هو ما يجعلها غير مريحة بشكل خاص للمشترين. ارتفع الاهتمام المفتوح على الإيثيريوم إلى مستوى قياسي بلغ 16.39 مليون إيثيريوم (32.61 مليار دولار) — بزيادة 0.61% على مدار 24 ساعة — حتى مع انخفاض الرمز المميز دون 2000 دولار. قد يشير الاهتمام المفتوح المتزايد إلى جانب الأسعار المتراجعة إلى زيادة المراكز البيعية أو نشاط أوسع في المشتقات. إنها صورة للمراكز ارتبطت أحيانًا بضغوط هبوطية مستمرة
تُظهر مراكز البيتكوين قصة مختلفة ولكنها حذرة بنفس القدر. كان الاهتمام المفتوح الإجمالي ثابتًا تقريبًا، ولكن انخفض الاهتمام المفتوح في بورصة شيكاغو التجارية بنسبة 9.85% ليصل إلى 7.56 مليار دولار — العقود الآجلة المنظمة والمؤسسية تتراجع بينما ظلت العقود الدائمة الخارجية ثابتة. التمويل محايد عند 0.0058%، لذلك لا أحد يلاحق الحركة برافعة مالية جديدة في أي اتجاه. بدا أن انكشاف العقود الآجلة للمؤسسات قد انخفض بينما ظل نشاط العقود الدائمة الخارجية مستقرًا نسبيًا.
انتهاء صلاحية بقيمة 8 مليارات دولار يوم الجمعة يقع مباشرة فوق السعر الفوري
التوقيت مهم هنا. ما يقرب من 8 مليارات دولار من الخيارات تنتهي صلاحيتها في ديري بت يوم الجمعة — 6.5 مليار دولار في البيتكوين (حوالي 86000 عقد) و 1.4 مليار دولار في الإيثيريوم، وفقًا لـ CoinDesk. أقصى ألم للبيتكوين يقع عند 75000 دولار، فوق السعر الفوري الحالي بالقرب من 73400 دولار. هناك 375 مليون دولار في قيمة عقود البيع المجمعة عند هذا السعر و 640 مليون دولار في فائدة مفتوحة مكدسة عند 80 ألف دولار — المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
مع انخفاض السعر الفوري دون الحد الأقصى للألم وانتهاء صلاحية كبيرة في أقل من 24 ساعة، قد يساهم الهيكل في زيادة تركيز السوق حول مستوى 75 ألف دولار، والذي قد يصبح ذا صلة مع إدارة المشاركين للمخاطر حتى انتهاء الصلاحية. يعتمد ما إذا كان السعر الفوري سيتقارب بالفعل مع هذا المستوى على ما إذا كان وضع هرمز سيتدهور أكثر - قد يساهم التمركز الحالي في تقلبات على المدى القصير لأي انخفاض حاد يمتد إلى ما دون المستويات الحالية قبل انتهاء الصلاحية.
تعقيد إضافي: مؤشر التقلبات DVOL الخاص بـ Deribit يقع بالقرب من المرتبة الثامنة من العام الماضي. يقع تقلب الإيثر الضمني عند أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2024، عند أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2024. المرتبة الأولى — أدنى مستوى منذ أوائل عام 2024. حجم التقلبات الرئيسي منخفض، ومع ذلك فإن فرق نسبة خيارات الشراء والبيع (put-call skew) بـ 25 دلتا يبلغ +12.3% للأسبوع و +10.3% للشهر لعملة البيتكوين. يدفع المتداولون مقابل الحماية من الانخفاض حتى مع قراءة تقلبات الحجم الرئيسي عند أدنى مستوى قياسي. يشير هذا التباين - سطح تقلبات رخيص، وحماية ذيل باهظة الثمن - إلى أن السوق لم يسعر المخاطر الجيوسياسية بالكامل من حيث القيمة المحققة، ولكن يبدو أن بعض المشاركين في السوق يزيدون من نشاط التحوط من الانخفاض.
ضعف العملات البديلة يمتد عبر السوق
بخلاف البيتكوين والإيثيريوم، كان الضرر الجانبي أوسع وأكثر فوضوية. انخفض مؤشر CoinDesk Computing Select Index (CPUS) بنسبة 2.9% بعد منتصف الليل بالتوقيت العالمي المنسق. شهدت الرموز المرتبطة بالذكاء الاصطناعي انخفاضات ملحوظة: انخفض RENDER بنسبة 5.5% و انخفض FET بنسبة 8.5% . أسماء DeFiJUP و ETHFI JUP و ETHFI خسر كل منهما حوالي 5%. انخفض مؤشر موسم العملات البديلة في CoinMarketCap إلى 30/100 — أدنى مستوى له في أكثر من 90 يومًا.
أظهرت XRP و SOL إشارة مختلفة: تحول التمويل الدائم على كليهما إلى سلبي عبر كل منصة تقريبًا، مع دفع البائعين للمشترين على Binance عند -0.0123% لـ XRP و -0.0161% لـ SOL. قد يعكس ذلك زيادة في المراكز البيعية بدلاً من الاستسلام الواسع. انخفضت الفائدة المفتوحة لـ XRP أيضًا 0.49% إلى 2.28 مليار XRP (2.94 مليار دولار), مما يشير إلى إغلاق رهانات صعودية بدلاً من إضافة مراكز بيع جديدة. يختلف الأمر قليلاً عن صورة الإيثيريوم، لكن نبرة السوق الأوسع ظلت ضعيفة
قدم بروتوكول الإنسانية (H) اللحظة الأكثر تطرفًا في الجلسة: انخفض الرمز المميز بشكل حاد عن 30% في الساعة 21:45 بالتوقيت العالمي المنسق يوم الأربعاء قبل أن يعود فورًا تقريبًا، ثم قفز 26% منذ منتصف ليل الخميس بالتوقيت العالمي المنسق. هذا النوع من التحركات — فجوة سعرية بنسبة 30% تملأ في دقائق — يحدث خلال فترات انخفاض السيولة، تختفي العروض والطلبات، ويمكن أن تتسع فروق الأسعار بشكل كبير. يخبرك هذا شيئًا عن عمق سوق العملات البديلة حاليًا: بدا عمق السوق محدودًا نسبيًا
ما الذي سيغير هذه الصورة
قد تدعم التطورات الاقتصادية الكلية الحالية الشعور الهبوطي السائد. تصعيد في هرمز يبقي النفط فوق 94 دولارًا ويقنع أسواق الدخل الثابت بأن مسار الاحتياطي الفيدرالي معقد سيحافظ على الضغط على الأصول الخطرة بشكل عام — بما في ذلك العملات المشفرة. سجل الفائدة المفتوحة للإيثيريوم، ونسبة التصفية غير المتوازنة، وارتفاع انحراف البيع (put skew) عكست بشكل عام المراكز الحذرة
الحجة المضادة هي هيكل الخيارات نفسه. الحد الأقصى للألم عند 75000 دولار يقع فوق سعر الإغلاق يوم الخميس. غالبًا ما تتزامن انتهاءات الصلاحية الكبيرة مع زيادة حساسية الأسعار حول مستويات الإضراب الرئيسية على الأسعار الفورية حتى إغلاق يوم الجمعة، ومع انخفاض التقلبات، فإن خبر خفض التصعيد — أو حتى شائعة وقف إطلاق النار — يمكن أن يساهم في زيادة التقلبات على المدى القصير. التباين في بيئة ذات تقلبات منخفضة وانحراف مرتفع هو أن التطورات الإيجابية يمكن أن تؤدي أحيانًا إلى انتعاشات حادة قصيرة الأجل في بيئات منخفضة التقلبات، حتى لو ظل التحيز الاتجاهي هبوطيًا طالما استمرت رواية هرمز.
ما هو المتوقع
- الجمعة، 29 مايو 2026 — تنتهي صلاحية خيارات بقيمة 8 مليارات دولار تقريبًا في ديريبيت، بما في ذلك 6.5 مليار دولار في عقود البيتكوين (أقصى نقطة خسارة: 75,000 دولار) و 1.4 مليار دولار في عقود الإيثيريوم. تم تتبعها عبر CME Group و CoinDesk.
- الجمعة، 29 مايو 2026 — تبدأ عقود البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على منصة Globex، مما يلغي هيكل فجوة عطلة نهاية الأسبوع الذي طال أمده، وفقًا لـ CoinDesk.
إخلاء مسؤولية المخاطر: أسواق العملات المشفرة والأصول الرقمية المشتقة شديدة التقلب وقد تشهد تحركات سريعة في الأسعار، وانخفاض السيولة، وتصفية قسرية، وخسائر كبيرة على فترات زمنية قصيرة. يمكن للأحداث الجيوسياسية، وانتهاء صلاحية الخيارات، وديناميكيات الرافعة المالية، وتغير معنويات السوق أن تؤثر بشكل كبير على التسعير والتقلب. تشير الإشارات إلى وضع السوق، ونشاط الخيارات، وأنماط التقلب، أو السيناريوهات المحتملة إلى أمثلة توضيحية فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها توقعات أو ضمانات أو توصيات تداول. ينطوي تداول عقود الفروقات (CFDs) على مخاطر كبيرة وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال المستثمر. يجب عليك التفكير فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كان بإمكانك تحمل المخاطر العالية لخسارة أموالك. الأداء السابق ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية. هذا المحتوى هو لأغراض إعلامية وتعليمية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية.