ارتفع خام WTI فوق مستوى 100 دولار عقب تقارير بشأن موقف إيران من اليورانيوم وتداعياته المحتملة على المفاوضات الجارية. تم تفسير أمر آية الله مجتبى خامنئي، الذي أفادت التقارير بأنه أمر ببقاء اليورانيوم المخصب الإيراني داخل البلاد، من قبل الأسواق على أنه نكسة للتقدم الدبلوماسي الأخير.
سبنسر كيمبال في CNBC ذكر أن مصدرين إيرانيين رفيعي المستوى أبلغا رويترز أن المرشد الأعلى أصدر التوجيه، مما أعاد واشنطن وطهران إلى طرفي نقيض بشأن خط أحمر أساسي. النفط الخام الأمريكي (WTI) ارتفع 2.4% إلى 100.57 دولار للبرميل بحلول الساعة 8:34 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. خام برنت تقدم بنسبة تقارب 2% إلى 107.05 دولار للبرميل. كلا العقدين ارتفعا الآن بنحو 45% منذ بدء حرب إيران في 28 فبراير، عندما أوقفت الضربات التي قادتها الولايات المتحدة وإسرائيل حركة الشحن عبر مضيق هرمز.
المضيق هو القصة — وهي تزداد سوءًا
أصبح تعطيل مضيق هرمز عاملاً مركزياً في تسعير سوق النفط الحالي. يمر ما يقرب من 20% من النفط العالمي والغاز الطبيعي المسال عبر المضيق بشكل طبيعي، وقد انخفض نشاط الشحن عبر المضيق بشكل حاد منذ بدء الصراع. تضع البيانات الموجزة المقدمة لهذه المقالة تدفقات النفط المادية عبر المضيق عند 95% أقل من المستويات الطبيعية — وهو رقم يحدد كل حركة سعرية منذ أواخر فبراير.
ألغى الرئيس ترامب الضربات الجوية الأمريكية الوشيكة على إيران في وقت سابق من هذا الأسبوع، مشيرًا إلى طلبات من حلفاء عرب في الخليج أرادوا مزيدًا من الوقت للدبلوماسية. بدأت تلك النافذة القصيرة من تخفيف التصعيد بالفعل في تعديل علاوة برنت. يعكس توجيه خامنئي يوم الخميس الكثير من هذا التخفيف. يُفسر موقف الاحتفاظ باليورانيوم من قبل بعض المحللين على أنه عقبة كبيرة في المفاوضات: بدون مسار موثوق لإزالة أو الحد من مخزونات إيران المخصبة، فإن الحافز لواشنطن لتخفيف الضغط — ولإعادة فتح المضيق — يتقلص بشكل حاد.
الرئيس التنفيذي لشركة ADNOC، في مقطع فيديو استشهدت به CNBC, وضع إطارًا زمنيًا لمشكلة التعافي: قد تستغرق تدفقات النفط أربعة أشهر للعودة إلى 80٪ من مستويات ما قبل الحرب, حتى بعد إعادة فتح افتراضية. هذا يشير إلى أن قيود العرض قد تستمر خلال فترة الطلب المرتفع في الصيف. .
تحذير "المنطقة الحمراء" لـ Birol له تاريخ محدد
المدير التنفيذي لوكالة الطاقة الدولية فاتح بيرول لم يتردد في استخدام لغة قوية في جلسة لمعهد تشاتام هاوس حول أزمة مضيق هرمز يوم الخميس. كما ذكر سام ميريديث في CNBC ، حذر بيرول من أنه إذا فشل المضيق في إعادة الفتح ولم يأتِ نفط جديد من الشرق الأوسط، فإن أسواق النفط "قد تدخل المنطقة الحمراء في يوليو أو أغسطس" مع استمرار تآكل المخزونات العالمية وزيادة الطلب على السفر في الصيف.
وصفت وكالة الطاقة الدولية سابقًا هذا بأنه أخطر اضطراب في أسواق النفط العالمية في تاريخها. هذه اللغة مهمة: نسقت المنظمة سحب 400 مليون برميل من الاحتياطيات الاستراتيجية في مارس - أكبر إجراء من هذا القبيل على الإطلاق - لامتصاص الصدمة الأولية على وجه التحديد. قال بيرول إن هذه المخزونات الفائضة، التي كانت السوق "محظوظة" بوجودها قبل الصراع، تتآكل الآن. لا يوجد سحب ثانٍ بنفس الحجم من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي في المخزون.
ليديا رينفورث, رئيسة استراتيجية الأسهم الأوروبية في Barclays, وصفت الوضع بوضوح في مقابلة مع CNBC يوم الخميس:
"هذا هو أكبر انقطاع في الإمدادات شهدناه على الإطلاق. نحن نتجاوز الآن مليار برميل من الإنتاج المفقود وسيستغرق الأمر وقتًا طويلاً ... للتطبيع، حتى لو فتح المضيق غدًا."
ال MarketWatch ويجعل تحليل معدل الاستنزاف ضغط التقويم ملموسًا: إن الجمع بين انخفاض المخزونات وزيادة الطلب الموسمي يعني أن الأسابيع الستة إلى الثمانية القادمة هي النافذة الحاسمة. تؤكد تعليقات بيرول على الإطار الزمني الذي تراقبه الأسواق حاليًا عن كثب.
مليار برميل ذهبت — من يتحمل هذا الألم؟
كان التأطير الجغرافي لبيرول دقيقًا. وقال إن "أكبر قدر من الألم من هذه الأزمة سيشعر به في آسيا النامية وأفريقيا" — مستوردو الطاقة الذين لديهم قدرة مالية أقل على امتصاص النفط الخام الذي يزيد سعره عن 100 دولار واحتياطيات استراتيجية أقل يمكن الاعتماد عليها. هذا التمييز مهم لتحديد المراكز عبر الأصول في الأسواق الناشئة ذات التعرض الكبير لاستيراد الطاقة.
بالنسبة للاقتصادات المعتمدة على التكرير في أوروبا وشرق آسيا، فإن نقص درجات النفط الخام الشرق أوسطي يخلق تعقيدًا إضافيًا: لا يمكن للأنابيب والمصافي المحسّنة لخلطات خام معينة أن تستبدل ببساطة براميل حوض الأطلسي دون انكماش في الهامش وتعديل للبنية التحتية. كما أثار المحللون وصانعو السياسات مخاوف بشأن الآثار المتتالية المحتملة على سلاسل إمدادات الغذاء وتكاليف النقل.
بالنسبة لأسهم الطاقة، فإن الصورة واضحة في اتجاهها: المنتجون في المراحل الأولى خارج منطقة الصراع — مشغلو النفط الصخري الأمريكي، وشركات بحر الشمال، ومنتجون مختارون في أمريكا اللاتينية — يعملون في بيئة أسعار مرتفعة هيكليًا. ومع ذلك، قد تختلف هوامش التكرير اعتمادًا على الوصول إلى النفط الخام وتكاليف المواد الخام، بدلاً من التحرك بشكل موحد مع سعر برنت الرئيسي.
حجة الدب لهذا الارتفاع
إن التحرك بنسبة 45٪ في كلا معيارَي النفط الخام منذ 28 فبراير أمر هائل. في مرحلة ما، يصبح تدمير الطلب آلية التصحيح التي لا يستطيع الجيوسياسييون تحقيقها.
يُظهر قرار ترامب بالانسحاب من الضربات الجوية هذا الأسبوع أن واشنطن لم تغلق الباب تمامًا. أي إشارة موثوقة من طهران بأن موقف اليورانيوم هو موقف تفاوضي وليس توجيهًا نهائيًا يمكن أن يلغي جزءًا كبيرًا من العلاوة الجيوسياسية بسرعة — تميل هذه التحركات إلى أن تكون متقطعة في الاتجاه الهبوطي عندما تُفتح نوافذ دبلوماسية. أشار بيرول نفسه إلى استعداد وكالة الطاقة الدولية لتنسيق إطلاق إضافي للاحتياطيات الاستراتيجية، مما قد يخفف من ضغط الإمدادات الإضافي دون الحاجة إلى إعادة فتح المضيق. كما أن الأسعار المرتفعة بدأت تحفز زيادة الإنتاج في أحواض خارج أوبك يمكن أن تعوض جزئيًا نقص هرمز على مدى 12 إلى 18 شهرًا، حتى لو ظل شهرا يوليو وأغسطس ضيقين.
كان الارتفاع في أسعار النفط كبيرًا ومستمرًا. يجب على أي متداول يميل إلى الشراء مع هذه البيانات أن يدرك أن السيناريو المتطرف — صفقة، أو حتى وقف إطلاق نار — يمكن أن يؤدي إلى إعادة تقييم سريعة لعلاوات المخاطر الجيوسياسية في أسواق النفط.
ما التالي
التقويم على المدى القريب يفتقر إلى المحفزات الكلية المجدولة — المضيق والقناة الدبلوماسية تقومان بكل العمل. يجب على المتداولين مراقبة:
- المحادثات الأمريكية الإيرانية — أشار ترامب في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى أنه مستعد للانتظار "بضعة أيام"، مما يجعل أي بيان من أي من الجانبين محفزًا حيويًا للسوق بدون جدول زمني ثابت.
- تقرير حالة البترول الأسبوعي من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية — سيقوم التقرير التالي من U.S. Energy Information Administration بتحديث بيانات المخزون المحلي للنفط الخام ومعدلات استخدام المصافي، مما يوفر قراءة جزئية لكيفية تتبع إطلاق الاحتياطي الاستراتيجي واستبدال الواردات.
- تقرير سوق النفط الشهري من وكالة الطاقة الدولية — سيتم مراقبة أحدث منشور مجدول لوكالة الطاقة الدولية للحصول على أي تحديث لجدول المنطقة الحمراء لشهر يوليو/أغسطس الذي وضعه بيرول؛ تحقق من تقويم وكالة الطاقة الدولية لمعرفة تاريخ الإصدار.
يبقى إعادة فتح المضيق، على حد تعبير بيرول نفسه، الحل الأكثر أهمية. وإلى أن يكون هناك مسار موثوق لذلك، فإن اتجاه السوق يظل حساسًا للغاية للتطورات المحيطة بالمفاوضات وظروف الشحن في مضيق هرمز.
إخلاء مسؤولية المخاطر: ينطوي تداول عقود الفروقات على مخاطر كبيرة وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال المستثمر. عقود الفروقات هي أدوات معقدة وتأتي مع مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. يجب عليك التفكير فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كان بإمكانك تحمل المخاطر العالية لخسارة أموالك. الأداء السابق ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية. هذا المحتوى هو لأغراض إعلامية وتعليمية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية.