Son bir neçə ildir ki, ABŞ dollarına qarşı mərc etmək, nənənizə NFT-ləri izah etməklə eyni maliyyə ekvivalentini hiss etdirirdi: bu, məyusedici, çaşdırıcı və nəticədə uduzan bir təklif idi.
Yaşıl əskinas yerçekiminə, skeptiklərə və ortalamaya qayıtmanın əsas qanunlarına məhəl qoymurdu. O, qlobal məktəb həyətində təcavüzkar idi, Avro, Yen və demək olar ki, hər bir inkişaf etməkdə olan bazar valyutasının gözünə baxmağa cürət edən hər kəsin nahar pulunu oğurlayırdı.
Lakin biz 2026-cı ilə qədəm qoyduqca, valyuta bazarlarında əhval-ruhiyyə dəyişir. Qalib gəlməz Dollar hekayəsi çatlar verməyə başlayır, çünki ABŞ iqtisadiyyatı çökür deyə deyil, dünyanın qalan hissəsi nəhayət mövzunu dəyişir.
Əgər 2024 və 2025-ci illər "ABŞ-ın müstəsnalığı" ideyası, yəni Amerika iqtisadiyyatının hamıdan sonsuza qədər irəlidə gedə biləcəyi fikri idisə, 2026-cı ilin bazar tendensiyaları "Konvergensiya" istiqamətində formalaşır. Valyuta bazarında isə konvergensiya adətən "volatililik" deməkdir.
Dolların hökmranlığını qoruyub saxlayıb-saxlamayacağını və ya daha geniş bir yenidən balanslaşdırmanın formalaşmağa başlayacağını müəyyən edəcək qüvvələrə nəzər salaq.
Böyük Faiz Dərəcəsi Yenidən Tənzimlənməsi: "Daha Yüksək, Daha Uzun"un Sonu
Dolların gücünün əsas mühərriki Federal Ehtiyatlar Sistemi olmuşdur. İki il ərzində Fed, demək olar ki, hər hansı digər böyük mərkəzi bankdan daha yüksək faiz dərəcələrini saxladı və ABŞ dollarını yüksək gəlirli aktivə çevirdi. Qlobal kapital Amerika bazarlarına axışırdı, çünki, etiraf etmək lazımdır ki, onlar nisbətən cəlbedici riskə görə tənzimlənmiş gəlirlər təklif edirdilər.
2026-cı ildə bu mühərrik səmtini itirir. Fed, inflyasiyanın cilovlandığını və faiz dərəcələrini məhdudlaşdırıcı səviyyələrdə saxlamağın iqtisadi böyüməyə təsir göstərmə riskini etiraf edərək, faizləri azaltma dövrünə girib.
Lakin, həlledici məqam ondadır ki, Dolların taleyi təkcə Fed-in təklikdə nə etdiyindən deyil, digər ölkələrə nisbətən nə etdiyindən asılıdır.
Avrozonanın Konundrumu
Avropa Mərkəzi Bankı (AMB) çətin vəziyyətdədir. Fed normalaşdırmaq üçün faizləri azaltdığı halda, AMB sağ qalmaq üçün faizləri azaltmağa məcbur ola bilər. Avropa iqtisadiyyatı struktur maneələri ilə üzləşir ki, bu da ABŞ-ı sürətlə qaçan idmançı kimi göstərir.
Əgər AMB Fed-dən daha sürətli və daha dərindən faizləri azaldarsa, kapital axınlarını idarə edən faiz dərəcəsi fərqi, yəni bu fərq Dollar üçün dəstəkləyici ola bilər və ya ən azı aşağı düşmə təzyiqini məhdudlaşdıra bilər. Analitiklər hələ də bölünmüş vəziyyətdədir. Bəziləri Avronun əhəmiyyətli dərəcədə güclənməsi üçün bir yol görür, lakin bu, adətən ABŞ-ın Avropadan daha zəif böyüdüyü ssenarilər altında baş verir.
Yapon Vəhşi Kartı
Sonra Yaponiya Bankı (BoJ) var. Qlobal maliyyənin "qəribə əmisi oğlu" olaraq onillərlə mənfi faiz dərəcələri ilə yaşadıqdan sonra, BoJ nəhayət siyasətini normalaşdırır. Bazardakı qiymətləndirmələr, 2026-cı ilin sonuna qədər Yapon faizlərini təxminən 1%-ə çatdıra biləcək artımları göstərir.
Bu, əhəmiyyətli bir dəyişiklik deməkdir. Yapon investorlar, böyük xarici aktivlərə sahib olduqları üçün, daxili gəlirlərin artması cavabında kapitalı geri qaytarmağı seçərlərsə, kapital axınları yenidən tarazlaşmağa başlaya bilər, bu da Yenin dəstəklənməsinə və Dolların dəstəyinin bir qədər azalmasına səbəb ola bilər.
"Yumşaq Eniş" - "Enişsizlik" Paradoksu
Dollar ekstremallıqlarda inkişaf edir. O, inkişaf edən ABŞ iqtisadiyyatını (çünki faizlər artır) və qlobal böhranı (çünki hamı təhlükəsizlik üçün Dollar alır) sevir. O, ortada daha çox çətinlik çəkir.
Dolların "Təbəssüm Nəzəriyyəsi" iddia edir ki, valyuta iqtisadi spektrin hər iki ucunda güclənir:
- Təbəssümün sol tərəfi: Qlobal tənəzzül / Riskdən qaçma. Hamı ABŞ dollarını təhlükəsiz sığınacaq kimi alır.
- Təbəssümün sağ tərəfi: ABŞ iqtisadiyyatının yüksəlişi. Hamı böyüməyə can atmaq üçün ABŞ dollarını alır.
- Təbəssümün dibi: Sinxronlaşdırılmış qlobal böyümə. Kapital daha yaxşı gəlirlər axtarmaq üçün ABŞ-dan çıxır və İnkişaf Etməkdə Olan Bazar valyutalarına yönəlir.
2026-cı il üçün konsensus proqnozu, biz təbəssümün dibinə doğru sürüşürük. ABŞ-da "yumşaq eniş" və qlobal ticarət şəraitinin yaxşılaşması Dollar üçün daha az dəstəkləyici olardı. Bu, investorların təhlükəsiz Dollarlarını satıb, məsələn, Braziliya Realı, Hindistan Rupisi və ya hətta, deməyə cürət edirik, Britaniya Funtunu almağa kifayət qədər cəsarətli hiss etdikləri bir dünyanı nəzərdə tutur.
Lakin bu konsensus heç nəyin səhv getməyəcəyi fərziyyəsinə əsaslanır. Əgər ABŞ iqtisadiyyatı yenidən sürətlənərsə ("Enişsizlik" ssenarisi), inflyasiya təzyiqləri yenidən yarana bilər, bu da faiz dərəcələrinin azaldılması imkanlarını məhdudlaşdıra bilər. Bu halda, Dollar gücünü yenidən qazana bilər və bearish mövqelərə meydan oxuya bilər.
De-Dollarlaşma Söhbəti: Həqiqət Yoxsa Fiksiya?
2026-cı ildə Dollar haqqında danışarkən, otaqdakı fili, yəni De-dollarlaşmanı qeyd etmədən keçmək olmaz.
Başlıqlar qorxuludur. "BRICS ölkələri qızıl dəstəkli valyuta təsis edir!" "Səudiyyə Ərəbistanı nefti Yuanla satır!" "Mərkəzi banklar rekord miqdarda qızıl alır!"
Reallıq daha mürəkkəbdir. Bəli, ölkələr diversifikasiya edir. Dolların sanksiyalar vasitəsilə silahlandırılması bir çox ölkələri qorxutdu. Mərkəzi banklar ABŞ Xəzinədarlarına olan etimadlarını azaltmaq üçün həqiqətən də rekord səviyyədə qızıl alırlar.
Lakin bir anlıq sinik olaq. Dolların yerini dəyişdirmək İngilis dilini dəyişdirmək kimidir. Cəhd edə bilərsiniz, lakin şəbəkə effektləri həddindən artıqdır. Bütün valyuta əməliyyatlarının 88%-i hələ də Dollarla bağlıdır. Əksər qlobal borc Dollarlarla ifadə olunur.
2026-cı ildə de-dollarlaşma uçurum kənarı deyil, daha çox yavaş eroziya kimi görünür. Bu, zamanla Dollar üçün ani bir şokdan deyil, struktur bir maneə kimi çıxış edə bilər və ümumiyyətlə, yaxın müddətdə qəfil bir pozğunluğa səbəb olacağı ehtimalı azdır. Bu, bomba təhlükəsi deyil, termit problemidir.
İnkişaf Etməkdə Olan Bazarın Fırlanması
Əgər Dollar zəifləsə, pul hara gedəcək?
2026-cı ildə bəzi investorlar getdikcə "Yüksək Daşıma" valyutaları adlanan valyutalara diqqət yetirirlər. Bunlar yüksək faiz dərəcələri və nisbətən sabit iqtisadiyyatları olan ölkələrin valyutalarıdır. Meksika, Braziliya və Hindistanı düşünün.
Bu ölkələr inflyasiya ilə mübarizə aparmaq üçün real faiz dərəcələrini yüksək saxlayıblar. Fed faizləri azaltdıqca, ABŞ faizləri ilə İnkişaf Etməkdə Olan Bazar faizləri arasındakı fərq genişlənə bilər, bu da "Daşıma Ticarəti"ni yenidən cəlbedici edir. Belə ssenarilərdə investorlar aşağı gəlirli valyutalarda mövqelərini maliyyələşdirə və daha yüksək gəlirli valyutalara yönəldə bilərlər.
Lakin bu ticarət çox adamlıdır. Hamı bunun haqqında bilir. Və bir ticarət çox adamlı olduqda, çıxış qapısı çox kiçik olur. Volatilliyin qəfil artması "daşıma geri çəkilməsinə" səbəb ola bilər, yəni hamı EM valyutalarını satıb birdən Dollarları geri almağa tələsir.
Siyasi Risk Primi
Nəhayət, ABŞ-ın siyasi mənzərəsini nəzərə almalıyıq. Maliyyə kəsiri, yumşaq desək, böyükdür. ABŞ hökuməti oğurlanmış kredit kartı olan yeniyetmə kimi pul borc alır.
Tarixən, valyuta bazarları əkiz kəsirləri (maliyyə və ticarət) olan ölkələri cəzalandırır. Lakin ABŞ-ın "hədsiz imtiyazı" var: dünya onun borcuna ehtiyac duyur.
Lakin 2026-cı ildə istiqraz gözətçiləri oyanıla bilər. Əgər ABŞ hökuməti maliyyə intizamı əlaməti göstərməsə, biz Xəzinə bazarında "alıcı tətili" görə bilərik. Bu, paradoksal olaraq gəlirləri artıracaq (Dollar üçün yaxşı?) lakin etimadı sarsıdacaq (Dollar üçün pis?).
Bu, ikili risk yaradır. Maliyyə böhranı Dolların çöküşünə səbəb ola bilər və ya hər kəsi Dollar içərisinə axışmağa vadar edən qlobal panikə səbəb ola bilər.
Nəticə: Qəfil Partlayış Yox, Yavaş Sızma
Beləliklə, Dollar 2026-cı ildə gücünü qoruyub saxlaya bilərmi?
Mövcud söhbətlərin balansı, qəfil dəyişiklikdən çox, tədrici tənzimləməyə işarə edir. Dolların dəstəklədiyi müstəsnalıq, böyümə fərqləri daraldıqca tənzimlənə bilər.
Bununla belə, Dolların kəskin enişi üçün mövqe tutmaq risklidir. Dollar tarixən qeyri-müəyyənlik dövrlərində möhkəmlik nümayiş etdirmişdir.
Trader üçün 2026-cı il taktiki imkanlar ili ola bilər. Son bir neçə ili əhatə edən "aşağı düşüşləri almaq" strategiyasından daha yaxşı işləyə biləcək "yüksəlişləri satmaq" yanaşması. Asan trend bitdi. İndi biz dalğalanmaları ticarət edirik.
Dollar yoxa çıxmır. O, sadəcə Supermen olmaqdan təqaüdə çıxır və yenidən Clark Kent olmağı öyrənir. Və hətta Clark Kent də onu küncə sıxışdırsanız, bir yumruq ata bilər.
Son Xatırlatma: Risk Heç Vaxt Yatmır
Diqqət: Ticarət risklidir. Bu, yalnız təhsil məlumatıdır, investisiya tövsiyəsi deyil.