Los recientes acontecimientos geopolíticos contribuyeron a una renovada volatilidad en los mercados de criptomonedas. Los ataques aéreos de EE. UU. en el Estrecho de Ormuz hicieron que Bitcoin (BTC) cayera a su nivel más bajo desde el 13 de abril y empujaron a Ether (ETH) por debajo de los 2.000 dólares por primera vez desde el 29 de marzo, lo que eliminó 897 millones de dólares en posiciones largas apalancadas en el proceso. La actividad de liquidación se concentró en gran medida en el lado largo del mercado – las posiciones largas absorbieron la mayoría de las liquidaciones, mientras que el posicionamiento corto se benefició de la caída:
Las liquidaciones totales en todas las posiciones de criptomonedas alcanzaron 958,8 millones de dólares en 24 horas, según CoinDesk los reporteros Oliver Knight y Shaurya Malwa. El lado corto absorbió solo 61 millones de dólares de esa cantidad. Cuando la proporción de liquidación largo/corto es tan desequilibrada — aproximadamente 15:1 — marca un mercado que desciende bajo una presión vendedora persistente, no el tipo de liquidación bidireccional que limpia el posicionamiento y prepara un rebote. Esa proporción se convirtió en una característica notable de la sesión.
El crudo fue el detonante; la estructura de derivados hizo el resto
El catalizador inmediato fue el petróleo. El crudo saltó de entre $92 y $96 el barril antes de cerrar cerca de $94 durante la mañana europea, según CoinDesk. Ese movimiento en el Brent puede haber reforzado las preocupaciones sobre la inflación entre los participantes del mercado — y las preocupaciones sobre la inflación pueden pesar sobre los activos más especulativos y de mayor riesgo. Las criptomonedas a menudo se agrupan en esa categoría por los participantes del mercado.
BTC cotizaba cerca de $73,400 a la hora de publicación del artículo a las 10:44 UTC, con una caída de alrededor del 1.2% desde la medianoche pero por encima del mínimo del día alcanzado alrededor de las 6:30 UTCETH perdió 1.5%, cayendo por debajo de los $2,000. Los futuros de los índices bursátiles de EE. UU. sentían el mismo viento: los futuros del S&P 500 cayeron un 0.11% y los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 0.25%, reforzando el tono de aversión al riesgo de cara a la sesión estadounidense.
La estructura de derivados subyacente a este movimiento es lo que lo hace particularmente incómodo para los alcistas. El interés abierto de Ether subió a un récord de 16.39 millones de ETH (32.61 mil millones de dólares) — un aumento del 0.61% en 24 horas — incluso cuando el token cayó por debajo de los 2.000 dólares. Un interés abierto creciente junto con precios a la baja puede indicar un aumento en las posiciones cortas o una actividad más amplia en derivados. Es una imagen de posicionamiento que a veces se ha asociado con una presión a la baja continua
El posicionamiento de Bitcoin cuenta una historia diferente pero igualmente cautelosa. El interés abierto agregado se mantuvo prácticamente plano, pero el interés abierto de CME cayó un 9.85% a 7.56 mil millones de dólares — futuros institucionales regulados saliendo mientras los perpetuos extraterritoriales se mantuvieron estables. La financiación se mantiene neutral en 0.0058%, por lo que nadie está persiguiendo el movimiento con nuevo apalancamiento en ninguna dirección. La exposición a futuros institucionales pareció disminuir mientras que la actividad de perpetuos extraterritoriales se mantuvo comparativamente estable.
El vencimiento de 8 mil millones de dólares del viernes se sitúa directamente por encima del precio spot
El momento es importante aquí. Aproximadamente 8 mil millones de dólares en opciones vencen en Deribit el viernes — 6.5 mil millones de dólares en bitcoin (aproximadamente 86.000 contratos) y 1.4 mil millones de dólares en ether, según CoinDesk. El punto de máximo dolor de Bitcoin se sitúa en 75.000 dólares, justo por encima del precio spot actual cerca de 73.400 dólares. Hay 375 millones de dólares en nocional de puts agrupados en ese precio de ejercicio y $640 millones en interés abierto apilado en $80,000 — la media móvil de 200 días.
Con el precio spot por debajo del punto de máximo dolor y un gran vencimiento a menos de 24 horas de distancia, la estructura puede contribuir a un mayor enfoque del mercado en torno al nivel de $75,000, que puede volverse relevante a medida que los participantes gestionan la exposición hasta el vencimiento. Si el precio spot converge realmente en ese nivel depende de si la situación en Ormuz se deteriora aún más — el posicionamiento actual puede contribuir a la volatilidad a corto plazo ante cualquier venta brusca que se extienda mucho por debajo de los niveles actuales antes del vencimiento.
Una complicación adicional: el índice de volatilidad DVOL de Deribit se sitúa cerca de 36, el octavo percentil del último año. La volatilidad implícita del éter se encuentra en su primer percentil — el nivel más bajo desde principios de 2024. La volatilidad general está aplastada, sin embargo, el skew put-call de delta 25% está en +12.3% para la semana y +10.3% para el mes para bitcoin. Los traders están pagando más por la protección a la baja, incluso cuando la volatilidad general se sitúa en mínimos históricos. Esa divergencia — superficie de volatilidad barata, protección de cola cara — sugiere que el mercado no ha valorado completamente el riesgo geopolítico en términos realizados, pero algunos participantes del mercado parecen estar aumentando la actividad de cobertura a la baja.
La Debilidad de las Altcoins se Extendió por Todo el Mercado
Más allá de BTC y ETH, el daño colateral fue más amplio y desordenado. El CoinDesk Computing Select Index (CPUS) cayó un 2.9% después de la medianoche UTC. Los tokens relacionados con IA experimentaron caídas notables: RENDER cayó un 5.5% y FET cayó un 8.5%. Los nombres de DeFi JUP y ETHFI cada uno perdió alrededor 5%. El indicador de Temporada de Altcoins de CoinMarketCap cayó a 30/100 — su nivel más bajo en más de 90 días.
XRP y SOL mostraron una señal diferente: la financiación perpetua en ambos se volvió negativa en casi todas las plataformas, con los cortos pagando a los largos en Binance a -0.0123% para XRP y -0.0161% para SOL. Eso puede reflejar un aumento en el posicionamiento corto en lugar de una capitulación generalizada. El interés abierto de XRP también cayó 0.49% a 2.28 mil millones de XRP (2.94 mil millones de dólares), lo que se interpreta como el cierre de apuestas alcistas en lugar de la adición de nuevos cortos. Sutilmente diferente de la imagen de ETH, pero el tono general del mercado se mantuvo débil
Humanity Protocol (H) proporcionó el momento más extremo de la sesión: el token disminuyó bruscamente que 30% a las 21:45 UTC del miércoles antes de recuperarse casi instantáneamente, y luego saltar 26% desde la medianoche UTC del jueves. Ese tipo de movimiento — una caída del 30% que se recupera en minutos — ocurre durante períodos de liquidez reducida, las ofertas y demandas desaparecen, y los diferenciales entre oferta y demanda pueden ampliarse significativamente. Le dice algo sobre la profundidad del mercado de altcoins en este momento: la profundidad del mercado parecía relativamente limitada
¿Qué Cambiaría Esta Imagen?
Los desarrollos macroeconómicos actuales pueden respaldar el sentimiento bajista predominante. Una escalada en Ormuz que mantenga el petróleo por encima de 94 dólares y convenza a los mercados de renta fija de que el camino de la Fed está complicado sostendría la presión sobre los activos de riesgo en general, incluidas las criptomonedas. El récord de interés abierto de ETH, la relación de liquidación desequilibrada y el aumento del skew de puts han reflejado generalmente un posicionamiento cauto
El contraargumento es la estructura de opciones en sí misma. El dolor máximo en 75.000 dólares se sitúa por encima del precio spot del jueves. Las grandes expiraciones han coincidido históricamente con una mayor sensibilidad al precio en torno a los niveles de strike clave en el spot hacia los cierres del viernes, y con la volatilidad tan comprimida, un titular de desescalada — o incluso un rumor de alto el fuego — podría contribuir a una mayor volatilidad a corto plazo. La asimetría en un entorno de baja volatilidad y skew elevado es que los desarrollos positivos a veces pueden desencadenar fuertes rebotes a corto plazo en entornos de baja volatilidad, incluso si el sesgo direccional sigue siendo a la baja mientras persiste la narrativa de Ormuz.
¿Qué Sigue?
- Viernes, 29 de mayo de 2026 — Expiran aproximadamente $8 mil millones en opciones de Deribit, incluyendo $6.5 mil millones en contratos de bitcoin (precio máximo de dolor: $75,000) y $1.4 mil millones en ether. Rastreado a través de CME Group y CoinDesk.
- Viernes, 29 de mayo de 2026 — Los futuros de Bitcoin de CME comienzan a operar 24/7 en Globex, eliminando la tradicional brecha de fin de semana, según CoinDesk.
Descargo de Responsabilidad de Riesgo: Los mercados de criptomonedas y derivados de activos digitales son altamente volátiles y pueden experimentar movimientos de precios rápidos, liquidez reducida, liquidaciones forzadas y pérdidas significativas en períodos cortos de tiempo. Eventos geopolíticos, expiraciones de opciones, dinámicas de apalancamiento y cambios en el sentimiento del mercado pueden afectar materialmente los precios y la volatilidad. Las referencias a posicionamiento de mercado, actividad de opciones, patrones de volatilidad o escenarios potenciales son solo ilustrativas y no deben interpretarse como pronósticos, garantías o recomendaciones de negociación. La negociación de CFDs implica un riesgo sustancial y puede resultar en la pérdida de su capital invertido. Debe considerar si comprende cómo funcionan los CFDs y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Este contenido es solo para fines informativos y educativos y no constituye asesoramiento de inversión.