Dans le théâtre vaste et chaotique de la finance mondiale, de nombreux acteurs rivalisent pour attirer l'attention. Il y a les gestionnaires de fonds spéculatifs qui crient dans des téléphones à Wall Street.
Il y a les traders journaliers qui fixent, les yeux injectés de sang, de multiples écrans dans leurs sous-sols. Il y a les entreprises multinationales qui se couvrent discrètement de leur exposition au prix de l'aluminium à Londres. Mais assis dans la loge royale, bien au-dessus du chaos, se trouvent les véritables réalisateurs de la pièce. Ce sont les Banques Centrales.
Pour le trader forex débutant, comprendre les Banques Centrales fait la différence entre lire le bulletin météo quotidien et comprendre pourquoi les saisons changent. Vous pouvez trader la pluie, qui est l'action quotidienne des prix. Mais sans conscience des changements de politique monétaire, vous pourriez mal interpréter les tendances structurelles plus importantes.
Les Banques Centrales comme la Réserve Fédérale, la Banque Centrale Européenne et la Banque du Japon sont les architectes de la monnaie elle-même. Elles décident du coût de l'emprunt. Elles déterminent l'offre de liquidités. Par extension, elles décident de la valeur de la monnaie dans votre poche. Quand elles bougent, la terre tremble. Quand elles murmurent, les marchés paniquent. Quand elles changent d'avis, des tendances qui ont duré des années peuvent s'inverser en un instant.
Ce guide n'est pas une conférence économique aride conçue pour vous endormir. C'est un cadre pratique. Nous décoderons le langage cryptique de ces institutions. Nous explorerons comment leurs changements de politique créent les tendances massives qui définissent le marché du forex. Et surtout, nous discuterons de la manière dont un trader particulier pourrait naviguer dans ces eaux dangereuses sans être renversé par le sillage d'un superpétrolier.
Partie 1 : Les Maîtres de l'Univers et Leurs Motivations
Pour comprendre le jeu, il faut d'abord comprendre les joueurs. Les Banques Centrales ne sont pas des banques commerciales. Elles ne se soucient pas de votre compte d'épargne, de votre taux hypothécaire ou de votre score de crédit. Elles ont un mandat spécifique et souvent difficile qui leur est confié par leurs gouvernements. Généralement, il s'agit d'un double mandat.
Premièrement, elles doivent maintenir la Stabilité des Prix. Cela signifie généralement maîtriser l'inflation, généralement autour d'un objectif de 2 %. Elles veulent que votre café coûte à peu près le même prix l'année prochaine qu'aujourd'hui.
Deuxièmement, elles doivent assurer le Plein Emploi. Elles veulent que l'économie croisse assez rapidement pour que les gens aient un emploi.
Ces deux objectifs sont souvent en conflit direct. Un resserrement de la politique monétaire pour réduire l'inflation peut ralentir l'activité économique. Un assouplissement de la politique pour soutenir la croissance peut augmenter la pression inflationniste. Ce compromis politique est un moteur central des attentes du marché des devises. Les participants du marché surveillent attentivement la manière dont les banques centrales équilibrent ces objectifs concurrents.
Les Trois Grandes
Bien que chaque pays ait une banque centrale, seules quelques-unes comptent vraiment pour le trader forex mondial.
La Réserve Fédérale (La Fed) est la banque centrale des États-Unis. Comme le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale, la Fed est effectivement la banque centrale du monde. Quand la Fed éternue, les marchés émergents attrapent la pneumonie. Leurs décisions sont le principal moteur de la liquidité mondiale. Si la Fed augmente ses taux, l'argent est aspiré hors du système mondial et renvoyé aux États-Unis. Si elle baisse ses taux, l'argent inonde le monde à la recherche de rendement.
La Banque Centrale Européenne (BCE) est la gardienne de l'Euro. Leur travail est infiniment plus complexe car elles gèrent une monnaie unique pour plus de vingt pays différents. L'Allemagne a une économie différente de celle de la Grèce. La France a des besoins différents de ceux de l'Italie. La BCE a tendance à être plus lente, plus conservatrice et profondément préoccupée par le consensus. Elles font tourner le navire lentement, mais une fois qu'elles tournent, la tendance peut durer longtemps.
La Banque du Japon (BoJ) est l'éternelle exception. Pendant des décennies, elle a lutté contre la déflation pendant que le reste du monde luttait contre l'inflation. Elles sont les maîtres de l'intervention massive et des politiques non orthodoxes comme le contrôle des rendements.
Partie 2 : Le Faucon et la Colombe et le Langage de l'Argent
Les banquiers centraux parlent un dialecte connu sous le nom de « Fedspeak ». Il est conçu pour être ennuyeux, ambigu et précis en même temps. Ils ne diront jamais « Nous allons augmenter les taux le mois prochain ». Ils diront « Nous surveillons les données entrantes pour évaluer l'opportunité d'un nouveau resserrement de la politique ».
Cependant, sous le jargon, chaque déclaration entre dans l'une des deux catégories biologiques. Vous êtes soit un Faucon, soit une Colombe.
Le Faucon
Un « Faucon » privilégie le contrôle de l'inflation. Ils considèrent la stabilité des prix comme essentielle à la santé économique à long terme.
L'Arme : Leur principal outil est l'Augmentation des Taux d'Intérêt.
L'Effet : Lorsque les taux augmentent, l'emprunt devient coûteux. Les hypothèques augmentent. Les prêts aux entreprises augmentent. Les dépenses ralentissent. L'économie se refroidit.
L'Impact sur la Devise : C'est généralement haussier pour la devise. Des taux d'intérêt plus élevés attirent les investissements étrangers à la recherche de rendement. Si les États-Unis augmentent les taux à 5 % et que l'Europe reste à 2 %, les investisseurs peuvent déplacer des capitaux vers des actifs libellés en dollars pour accéder à des rendements plus élevés. Le dollar peut se renforcer.
La Colombe
Une « Colombe » privilégie la croissance économique et l'emploi. Elle peut tolérer une inflation modérément plus élevée si cela soutient la stabilité du marché du travail.
L'Arme : Leurs principaux outils comprennent la baisse des taux d'intérêt et, dans certains environnements, la mise en œuvre de mesures telles que l'assouplissement quantitatif.
L'Effet : L'emprunt devient bon marché. Les liquidités inondent le système. Les prix des actifs comme les actions et les maisons ont tendance à augmenter.
L'Impact sur la Devise : C'est généralement baissier pour la devise. Des taux plus bas rendent une devise moins attrayante à détenir. Les investisseurs vendent la devise pour trouver de meilleurs rendements ailleurs. La devise s'affaiblit.
Le Pivot : L'un des développements les plus surveillés sur les marchés du forex est un changement de position politique. Par exemple, lorsqu'une banque centrale précédemment faucon signale une approche plus colombe, ou vice versa. C'est ce qu'on appelle un « Pivot Politique ». Identifier de tels changements tôt peut offrir un aperçu stratégique des changements de tendance potentiels, bien que la confirmation et la gestion des risques restent essentielles..
Partie 3 : Les Trois Phases d'un Cycle Politique
Les banques centrales ne changent pas d'avis du jour au lendemain. Ce sont de grandes institutions qui évoluent selon des cycles lents et délibérés qui peuvent durer des années. Comprendre où vous vous situez dans ce cycle vous indique le « biais » du marché. Vous voulez nager avec le courant, pas contre.
Phase 1 : Le Cycle de Resserrage (La Course Haussière)
Scénario : L'inflation augmente. L'économie surchauffe. Tout le monde dépense de l'argent.
Action : La Banque Centrale commence à augmenter les taux d'intérêt. Elle pourrait le faire à chaque réunion pendant un an.
Réaction du Marché : Les devises peuvent se renforcer pendant les cycles de resserrement soutenus, en particulier si les différentiels de taux d'intérêt s'élargissent. La demande des investisseurs peut augmenter en raison de rendements plus élevés.
Stratégie du Trader : Les traders recherchent souvent des opportunités alignées sur la tendance des taux prédominante tout en restant attentifs aux changements de données et de sentiment.
Exemple : Le dollar américain en 2022 en est un exemple notable. La Fed a augmenté agressivement les taux pour lutter contre l'inflation, et le dollar a écrasé presque toutes les autres devises de la planète.
Phase 2 : La Pause (La Fourchette)
Scénario : L'inflation se refroidit mais n'est pas morte. L'économie ralentit mais ne s'effondre pas. Le médicament fonctionne mais le patient n'est pas complètement guéri.
Action : La Banque Centrale arrête d'augmenter les taux et dit « Nous allons attendre et voir ». Elle maintient les taux à un niveau élevé.
Réaction du Marché : La dynamique de tendance peut ralentir et l'action des prix peut devenir plus bornée à mesure que les marchés évaluent la direction future. La volatilité peut diminuer par rapport aux phases précédentes.
Stratégie du Trader : Les stratégies basées sur les fourchettes peuvent devenir plus pertinentes dans de tels environnements, bien que les risques de cassure demeurent.
Exemple : La période de transition lorsque la Fed maintient les taux à un « niveau terminal » avant de décider de sa prochaine mesure.
Phase 3 : Le Cycle d'Assouplissement (Le Marché Baissier)
Scénario : La récession frappe. Le chômage augmente. Ou peut-être que l'inflation tombe en dessous de l'objectif et qu'ils s'inquiètent de la déflation.
Action : La Banque Centrale baisse les taux pour stimuler la croissance. Elle pourrait baisser rapidement et fortement.
Réaction du Marché : Les devises peuvent subir une pression à la baisse pendant les cycles d'assouplissement, en particulier si les différentiels de taux se réduisent. Les flux d'investisseurs peuvent se déplacer vers des alternatives à rendement plus élevé.
Stratégie du Trader : Certains traders se positionnent pour des mouvements à la baisse ou réévaluent l'exposition au carry trade, en fonction du sentiment de risque général.
Exemple : Le dollar américain en 2020. Lorsque la pandémie a frappé, la Fed a réduit les taux à zéro pour sauver l'économie. Le dollar s'est considérablement affaibli par rapport à des actifs comme l'or et les actions.
Partie 4 : Trader les « Nouvelles » et Pourquoi C'est Dangereux
Environ tous les six semaines, les Banques Centrales se réunissent pour annoncer leur décision. Ce sont les « Super Bowl » du calendrier forex. Pour le débutant, trader la publication de nouvelles est comparable à traverser une autoroute les yeux bandés. C'est excitant, mais le taux de survie est faible.
Le Pic de Volatilité : Lorsque le chiffre est publié, la liquidité s'évapore. Le spread, qui est le coût du trading, s'élargit massivement. Les algorithmes de trading réagissent en millisecondes. Le prix peut bouger brusquement dans les deux directions en quelques secondes. C'est ce qu'on appelle un « Whipsaw ». Si vous avez un stop loss serré, il peut être déclenché rapidement pendant une telle volatilité. Si le risque n'est pas correctement géré, des pertes importantes peuvent survenir.
Le Phénomène « Déjà Intégré » : Les débutants perdent souvent de l'argent parce qu'ils tradent le titre.
Titre : La Fed augmente les taux de 0,25 %.
Pensée du Débutant : « Hausse des taux ! Acheter du dollar ! »
Réalité du Marché : Le marché s'attendait à une hausse de 0,25 % depuis des semaines. C'était déjà « intégré ». En fait, les traders espéraient secrètement une hausse de 0,50 %. Le 0,25 % est en fait une déception.
Résultat : Le dollar peut s'affaiblir malgré la hausse des taux, entraînant une confusion pour les traders focalisés uniquement sur le titre.
Approche Sophistiquée : Ne tradez pas le chiffre. Tradez les Orientations Futures. La décision est de l'histoire ancienne. Le marché se soucie de l'avenir. Lisez la déclaration. Écoutez la conférence de presse. Disent-ils « Nous avons fini d'augmenter les taux » ? Ou disent-ils « Nous avons encore du travail à faire » ?
Si la Fed augmente les taux (une action hawkish) mais signale des préoccupations concernant la faiblesse économique (un ton dovish), les marchés pèseront les deux éléments. Dans de nombreux cas, les orientations futures peuvent avoir un impact plus important que la décision de taux elle-même, bien que les résultats dépendent du positionnement et des attentes généraux..
Partie 5 : La Divergence est le Meilleur Trade du Monde
Si vous n'apprenez qu'une seule stratégie de ce guide, que ce soit la Divergence Politique.
Les paires de devises sont une bascule. Si les deux côtés sont lourds parce que les deux Banques Centrales sont hawkish, la bascule reste plate. C'est un marché ennuyeux et instable.
Mais si un côté est lourd et l'autre léger, vous obtenez une tendance qui peut durer des mois.
Le Setup de Divergence : Devise A (Le Long) : La Banque Centrale augmente les taux. L'économie est en plein essor. L'inflation est élevée. Devise B (Le Short) : La Banque Centrale baisse les taux. L'économie est en récession. L'inflation est faible.
Exemple : USD/JPY en 2022
- USA : La Fed augmentait agressivement les taux de 0 % à 5 %.
- Japon : La BoJ maintenait les taux à -0,1 % en utilisant le contrôle des rendements.
Le Résultat : Le dollar américain a explosé contre le yen. Il est passé de 115 à 150. C'était le trade le plus facile car la divergence était absolue. Il n'y avait pas de devinette. L'écart politique se creusait chaque jour. Le moteur fondamental était si fort que les niveaux de résistance techniques ont été brisés comme du verre.
Partie 6 : Les Risques et la Règle « Ne Combattez Pas la Fed »
Il existe un vieil adage de Wall Street qui dit « Ne combattez pas la Fed ». Il suggère que les traders doivent être prudents quant au positionnement directement à l'encontre de la direction politique clairement énoncée d'une banque centrale. Les banques centrales contrôlent les conditions monétaires et ont une influence significative sur la liquidité et les taux d'intérêt. Lutter contre une tendance politique forte peut augmenter l'exposition au risque.
Risque d'Intervention : Parfois, une devise bouge trop vite. La Banque Centrale se fâche. Elle intervient sur le marché et achète ou vend sa propre devise pour la stabiliser. C'est ce qu'on appelle une « Intervention ». Cela se produit sans avertissement. Cela provoque des renversements massifs et violents.
- La Banque du Japon est intervenue historiquement pendant les périodes de faiblesse significative du yen. Par exemple, des achats coordonnés de yens contre le dollar ont parfois entraîné des mouvements abrupts de plusieurs centaines de pips dans des délais courts.
- La Leçon : Lorsque les responsables des banques centrales déclarent qu'ils surveillent de près les développements des taux de change, cela peut signaler une sensibilité à la volatilité des devises. Les traders doivent en tenir compte dans leur gestion des risques et éviter une exposition excessive pendant les périodes de risque d'intervention élevé.
Le Faux Pivot : Parfois, le marché pense que la Banque Centrale va pivoter, mais elle ne le fait pas.
Le marché monte sur l'espoir. Puis le président de la Banque Centrale sort et dit « Nous ne pivotons pas ». Le marché s'effondre. Cela arrive souvent. L'espoir est une émotion dangereuse dans le trading. Attendez toujours la confirmation des officiels eux-mêmes plutôt que de vous fier à l'optimisme des analystes de Twitter.
Partie 7 : Une Routine Pratique pour le Débutant
Vous n'avez pas besoin d'un terminal Bloomberg coûtant des milliers de dollars par mois pour suivre les Banques Centrales. Il vous suffit d'une routine et d'une certaine discipline.
1. Le Calendrier Économique : Chaque dimanche, consultez le calendrier de la semaine à venir.
Marquez les jours avec les décisions de taux des Banques Centrales. Faites attention à la Fed, la BCE, la BoJ, la BoE et la RBA. Marquez les discours des gouverneurs des Banques Centrales. Quand Jerome Powell ou Christine Lagarde parle, le marché écoute.
Action : Envisagez de réduire la taille de la position ou d'ajuster l'exposition au risque avant les annonces majeures, sauf si votre stratégie prend spécifiquement en compte les conditions de forte volatilité et le glissement potentiel.
2. Le Contrôle du Sentiment : Lisez les résumés de la dernière réunion. Le biais est-il Hawkish ou Dovish ?
Action : Si la Fed signale une position hawkish, certains traders recherchent des configurations alignées sur une potentielle force du dollar. Si la Fed signale une position dovish, les traders peuvent évaluer des scénarios cohérents avec une faiblesse du dollar. S'aligner sur la direction politique prédominante peut réduire l'exposition contre la tendance, bien que la confirmation et les contrôles de risque restent essentiels.
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3. Attendre la Réaction : Si une décision majeure a lieu à 14h00, ne tradez pas à 14h01.
Attendre que la volatilité initiale se stabilise peut fournir une structure de prix plus claire. Le repositionnement institutionnel et la normalisation de la liquidité peuvent prendre du temps. Les mouvements ultérieurs se développent souvent une fois que le marché a absorbé l'information et que la volatilité s'est stabilisée.
Partie 8 : La Psychologie du Trader de Banque Centrale
Trader de cette manière nécessite un changement de mentalité. Vous ne cherchez plus des schémas sur un graphique. Vous cherchez des écarts de valeur. Vous devez penser comme un décideur politique. Si l'inflation est de 8 %, un resserrement de la politique peut être une considération probable..
Si la tarification du marché diverge matériellement des résultats politiques probables, des ajustements peuvent survenir à mesure que les attentes évoluent. Des opportunités peuvent surgir de divergences entre les trajectoires politiques projetées et les hypothèses du marché.
Cela demande aussi de la patience. Les tendances des banques centrales ne sont pas des opportunités de scalping. Ce sont des tendances qui se développent sur des semaines et des mois. Vous devez être prêt à détenir une position. Vous devez être prêt à traverser des replis. Vous devez faire confiance à la thèse fondamentale même lorsque le graphique en 5 minutes semble effrayant.
Le Jeu à Long Terme
Le trading forex est souvent vendu comme un jeu d'analyse technique. On vous dit de chercher des lignes sur un graphique, des retracements de Fibonacci et des moyennes mobiles. Mais ces lignes ne sont que les empreintes. Les Banques Centrales sont celles qui font les pas. Si les empreintes mènent dans un précipice, peu importe ce que dit l'indicateur RSI. Vous allez tomber dans le précipice.
Naviguer dans les changements des Banques Centrales ne consiste pas à prédire l'avenir avec une boule de cristal. Il s'agit d'écouter ce que les maîtres de l'univers vous disent. Quand ils disent qu'ils vont augmenter les taux, croyez-les. Quand ils disent qu'ils s'inquiètent de l'économie, croyez-les. Quand ils ne disent rien, restez en dehors du marché.
Les Banques Centrales fournissent la marée. Vous n'êtes qu'un surfeur. Vous ne pouvez pas contrôler l'océan. Vous ne pouvez pas dire aux vagues où casser. Mais si vous apprenez à lire les vagues, vous pouvez avoir le voyage de votre vie. Et si vous ignorez la marée ? Eh bien, l'océan est un endroit froid et impitoyable pour ceux qui refusent de respecter sa puissance.
Le trader qui réussit est celui qui accepte sa petitesse face à ces géants. Ils ne se battent pas. Ils adhèrent. Ils suivent. Et ce faisant, ils profitent des mouvements des léviathans.
Dernier Rappel : Le Risque ne dort jamais
Attention : Le trading est risqué. Ceci est uniquement une information éducative, pas un conseil d'investissement.