Posisi pasar terkait inflasi tampaknya bergeser pada hari Senin — dan emas tampaknya diuntungkan dari pergerakan tersebut. Emas spot naik 1,1% menjadi $4.559,07 per ons pada pukul 07.36 GMT, sementara futures pengiriman Juni naik 0,8% menjadi $4.559,80, saat pasar mata uang mencerna prospek nota kesepahaman AS-Iran yang dapat membuka kembali Selat Hormuz. Harga minyak turun ke level terendah dalam dua minggu pada pembacaan yang sama. Minyak mentah yang lebih rendah cenderung melunakkan ekspektasi inflasi jangka pendek — dan ekspektasi inflasi yang lebih lunak menentang argumen untuk mempertahankan suku bunga tetap tinggi, yang dapat mengurangi salah satu hambatan jangka panjang emas.
Pemicunya kembali ke hari Sabtu. Trump menggambarkan Washington dan Teheran sebagai pihak yang telah "sebagian besar menegosiasikan" kesepakatan damai, sebuah frasa yang tampaknya lebih diperhitungkan oleh pasar daripada peringatannya pada hari Senin bahwa dia "tidak terburu-buru" untuk menyelesaikan apa pun. Ketegangan itu — antara pernyataan presiden yang mendorong berita utama dan penarikan kembali yang terjadi dalam waktu 48 jam — persis seperti kebisingan yang cenderung menjaga posisi safe-haven tetap hidup daripada menghilangkannya.
Pembacaan Selat Hormuz, dan Mengapa Itu Menunjuk ke Dua Arah
Logika yang mendorong pergerakan emas pada hari Senin, seperti yang dikatakan Tim Waterer, analis pasar utama di KCM Trade, kepada CNBC, berjalan melalui minyak: "Trump telah meningkatkan harapan pasar untuk semacam kesepakatan dengan Iran, yang dapat menyebabkan pembukaan kembali Selat Hormuz. Prospek itu telah membebani harga minyak dan, secara perpanjangan, memberikan dorongan yang disambut baik bagi emas dari perspektif inflasi."
Pembingkaian itu penting. Sebagian dari pergerakan emas mungkin mencerminkan ekspektasi suku bunga bersama dengan posisi geopolitik. Jika kesepakatan Hormuz yang kredibel menurunkan Brent, angka inflasi melunak, penetapan harga jangka pendek pada tindakan Federal Reserve bergeser, dan aset tanpa imbal hasil seperti emas menjadi relatif lebih menarik. Dolar — sudah berada di sekitar level terendah minggu ini pada saat London dibuka, menurut CNBC — menambahkan dukungan mekanis lebih lanjut, karena pelemahan dolar membuat logam mulia yang dihargai dalam dolar lebih murah bagi pemegang mata uang lain.
Kompleks logam mulia yang lebih luas bergerak tegas bersama emas. Perak spot naik 3,1% menjadi $77,79 per ons, platinum naik 2,3% menjadi $1.966,59, dan palladium naik 2,7% menjadi $1.384,70. Kinerja perak yang lebih baik — hampir tiga kali lipat kenaikan persentase emas — konsisten dengan sudut pandang permintaan industri dalam posisi perak, terpisah dari pembacaan safe-haven apa pun. Secara historis, perak terkadang menunjukkan pergerakan persentase yang lebih besar daripada emas selama periode pelemahan dolar yang luas. Aktivitas pasar pada hari Senin tampak secara luas konsisten dengan pola itu.
| Aset | Pergerakan | Level (07.36 GMT) |
|---|---|---|
| Emas Spot (XAU/USD) | +1,1% | $4.559,07 / ons |
| Gold Futures (Juni, GC=F) | +0,8% | $4.559,80 / ons |
| Spot Silver | +3,1% | $77,79 / ons |
| Platinum | +2,3% | $1.966,59 / ons |
| Palladium | +2,7% | $1.384,70 / ons |
Sumber: CNBC, per 07:36 GMT, 25 Mei 2026
Faktor Warsh — Pergantian Rezim di The Fed
Ada lapisan kedua pada cerita emas hari Senin yang berisiko tertutup oleh berita Iran. Kevin Warsh dilantik sebagai ketua Federal Reserve pada hari Jumat, mengambil alih peran pada saat laporan CNBC menggambarkan sebagai momen penting — lonjakan harga bensin yang terkait dengan konflik Iran telah memicu inflasi dan mengikis sentimen konsumen secara bersamaan. Itu adalah warisan yang sulit bagi ketua mana pun yang baru: pengetatan di tengah perlambatan konsumsi, atau toleransi terhadap lonjakan inflasi dengan harapan kesepakatan akan mendinginkan harga energi.
Pembukaan kembali Selat Hormuz secara potensial dapat, secara teori, memberi Warsh keleluasaan yang lebih besar dalam langkah pertamanya. Penurunan harga minyak dan data inflasi yang lebih lunak berpotensi memberikan fleksibilitas yang lebih besar kepada para pembuat kebijakan. Pasar mungkin sedang memperhitungkan skenario tersebut. Jika interpretasi itu benar, maka reli emas pada hari Senin bukan hanya perdagangan geopolitik — tetapi juga taruhan penentuan posisi awal pada arah kebijakan moneter AS di bawah ketua baru.
Kasus Beruang yang Jelas
Argumen baliknya lugas: momentum diplomatik dalam pembicaraan AS-Iran telah menemui jalan buntu dan berbalik sebelumnya, dan pernyataan Menteri Luar Negeri Marco Rubio pada hari Senin — bahwa AS akan memiliki "kesepakatan yang baik" atau menangani Iran "dengan cara lain" — bukanlah bahasa yang biasanya mendahului kesepakatan yang ditandatangani. Jika kerangka MOU runtuh dalam beberapa hari mendatang, minyak pulih, data inflasi menguat kembali, dan dukungan untuk emas yang terkait dengan ekspektasi keringanan suku bunga dapat melemah. Pelemahan dolar baru-baru ini mungkin juga dangkal; pergerakan satu minggu pada "sekitar level terendahnya" bukanlah penetapan harga ulang struktural.
Emas secara historis tetap bertahan bahkan ketika katalis geopolitik awal memudar, karena dinamika suku bunga dan dolar yang mendasarinya terkadang tetap ada secara independen dari katalis geopolitik awal. Tetapi pola itu tidak dijamin akan terulang, dan kesepakatan yang gagal terwujud dapat menyebabkan peningkatan volatilitas jangka pendek atau pembalikan parsial.
Apa Selanjutnya
Para pedagang yang memantau posisi ini akan fokus pada pernyataan lebih lanjut dari delegasi AS atau Iran mengenai status MOU. Dari sisi kebijakan moneter, jadwal kalender FOMC acara dan setiap pernyataan publik dari Ketua Fed yang baru, Warsh, akan menjadi variabel utama yang memperkuat atau melemahkan narasi keringanan suku bunga yang saat ini mendukung emas. Untuk pembaruan pasar energi yang secara langsung masuk ke saluran inflasi melalui minyak, laporan pasokan minyak mingguan EIA memberikan pembacaan inventaris yang paling mutakhir.
Penafian Risiko: Perdagangan CFD melibatkan risiko yang substansial dan dapat mengakibatkan hilangnya modal yang Anda investasikan. CFD adalah instrumen yang kompleks dan datang dengan risiko tinggi kehilangan uang dengan cepat karena leverage. Anda harus mempertimbangkan apakah Anda memahami cara kerja CFD dan apakah Anda mampu mengambil risiko tinggi kehilangan uang Anda. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan pendidikan dan tidak merupakan nasihat investasi.