Kelompok kripto memperhitungkan lonjakan 20% pada hari pertama untuk SpaceX. Fakta bahwa harga sempat mencapai di atas $220 dan kemudian mundur ke $162 mungkin menunjukkan bahwa antusiasme awal telah mereda dibandingkan dengan aktivitas perdagangan sebelumnya.
:
Trader kripto di Hyperliquid memperkirakan harga perpetual futures SpaceX pra-IPO sekitar $162, sekitar 20% di atas harga IPO tetap perusahaan sebesar $135 per saham, menurut Tanaya Macheel dari CNBC. Kontrak yang sama diluncurkan pada bulan Mei dan sempat melebihi $220 sebelum kemudian turun tajam — sebuah pergerakan yang bersamaan dengan penurunan Bitcoin dan Ether masing-masing sebesar 20% dan 23% dalam periode yang sama. SpaceX perpetual futures di Binance diperdagangkan pada level yang serupa dengan Hyperliquid. Meskipun perpetual futures dapat memberikan wawasan tentang sentimen pasar, instrumen ini tidak boleh dilihat sebagai indikator kinerja pasar di masa depan.
Perp Kripto sebagai Pengukur Sentimen, Bukan Target Harga
Mekanisme di sini patut diperhatikan. Perpetual futures memungkinkan trader berspekulasi pada harga dengan leverage dan tanpa tanggal kedaluwarsa, tanpa memiliki aset yang mendasarinya. Instrumen ini menyumbang lebih dari 70% dari seluruh volume di bursa kripto global terpusat, menurut CoinGecko. Pesertanya, berdasarkan konstruksinya, memiliki kecepatan tinggi dan toleran terhadap risiko — bukan manajer dana pasif yang pada akhirnya akan menentukan di mana SpaceX akan menetap setelah inklusi indeks.
Eric Chen, salah satu pendiri dan CEO Injective Labs, menyatakannya dengan lugas dalam sebuah catatan yang dikutip oleh Macheel: “Pasar ini didominasi oleh trader yang sangat aktif dan toleran terhadap risiko, dan mereka tidak memperhitungkan premi besar dibandingkan dengan nama-nama pra-IPO lainnya. Ini adalah sinyal yang berguna, tetapi bukan jaminan bagaimana pasar yang lebih luas akan bereaksi setelah SpaceX benar-benar terdaftar.” Pengamatannya selanjutnya lebih berbobot: peserta yang paling optimis pun tidak terlalu bullish, yang menimbulkan pertanyaan tentang seberapa tahan lama permintaan tersebut setelah likuiditas dan penemuan harga yang sebenarnya tiba.
SpaceX dilaporkan mengalami kelebihan permintaan empat kali lipat menjelang debutnya di Nasdaq pada hari Jumat. Pada valuasi target $1,77 triliun , perusahaan tersebut akan langsung menduduki peringkat sebagai perusahaan publik terbesar ketujuh di Amerika Serikat, melampaui Tesla berdasarkan kapitalisasi pasar saat ini.
Harga Take-It-Or-Leave-It $135 dan Apa yang Diisyaratkan
SpaceX mengambil langkah yang tidak biasa dengan menetapkan harga tetap sebesar $135 per saham daripada menawarkan kisaran harga yang menyesuaikan dengan permintaan — mekanisme IPO yang lazim. Perusahaan juga menargetkan alokasi ritel 30%, yang setara dengan sekitar $22,5 miliar diarahkan kepada investor individu, menurut laporan CJ Haddad untuk CNBC. Fidelity telah mengurangi ambang batas kelayakan IPO-nya — yang biasanya ditetapkan pada aset rumah tangga $100.000 atau $500.000 tergantung pada kesepakatan — menjadi serendah $2.000 khusus untuk penawaran ini.
Struktur harga tetap menghilangkan salah satu katup pelepas tekanan pasar yang biasa. Dalam proses penawaran umum perdana konvensional, permintaan yang lemah terlihat dari penurunan kisaran harga; di sini, harga adalah harga. Struktur harga tetap berbeda dari proses penawaran umum perdana tradisional dan dapat memengaruhi cara peserta pasar menafsirkan aktivitas perdagangan awal.
Dari Mana Uang Berasal — dan Siapa yang Merasakan Dampaknya
Peserta pasar telah mendiskusikan apakah IPO tersebut dapat memengaruhi alokasi modal di berbagai sektor.. Tobias Burns di CNBC melaporkan bahwa analis tidak sepakat, tetapi Magnificent Seven telah menjadi titik fokus spekulasi realokasi.
Jane Gibbons di Jefferies menulis dalam catatan kepada klien tertanggal 5 Juni: "Semakin perhatian terpusat pada Mag 7 dan [saham teknologi, media, dan telekomunikasi] secara lebih luas sebagai kantong pasar yang paling mungkin menyerap tekanan jual." Viraj Patel, ahli strategi makro global di firma analitik Vanda Research, menandai dalam artikel yang sama bahwa aktivitas ritel baru-baru ini "agak datar," dengan hipotesisnya bahwa sebagian dari itu mewakili dana cadangan yang ditahan untuk pencatatan SpaceX. "Orang-orang [mungkin] menahan diri untuk tidak membeli barang-barang seperti Nvidia dan Tesla," kata Patel kepada CNBC (Sumber: CNBC).
Beberapa analis telah menyoroti potensi efek yang timbul dari inklusi indeks dan aktivitas penyeimbangan portofolio terkait. . SpaceX sedang dipercepat masuk ke tolok ukur utama, termasuk indeks Nasdaq 100 dan FTSE Russell. Dana pelacak indeks dapat menyesuaikan kepemilikan portofolio sesuai dengan metodologi tolok ukur mereka setelah keputusan inklusi. . Itu adalah aliran struktural, bukan aliran diskresioner.
Manajer produk VanEck, Nicholas Frasse, langsung pada implikasi tingkat sektor: "Kita bisa melihat minat bergeser ke nama-nama individu seperti SpaceX," katanya kepada CNBC melalui email. Mengingat eksposur VanEck ke ETF bertema luar angkasa dan semikonduktor, itu adalah pengamatan yang relevan daripada yang terlepas (Sumber: VanECK).
Beberapa komentator pasar telah menyarankan bahwa sektor-sektor yang mengalami kinerja kuat baru-baru ini dapat dipantau secara ketat untuk tanda-tanda realokasi portofolio. . Beberapa nama di sektor ini naik pesat sepanjang April dan Mei. Perubahan apa pun dalam penentuan posisi investor dapat memengaruhi aktivitas pasar di berbagai sektor, meskipun hasilnya tetap tidak pasti.
Komentar pasar baru-baru ini telah menyoroti perubahan dalam aktivitas perdagangan di antara saham teknologi berkapitalisasi besar menjelang IPO.
The Warren Letter and the SEC Window
Senator Elizabeth Warren mengirim surat 12 halaman kepada SEC pada hari Selasa menyerukan penundaan IPO, dibagikan kepada CNBC’s CJ Haddad. Warren mengutip tiga kekhawatiran: potensi “akuntansi atau penilaian yang tidak akurat atau menyesatkan” seputar akuisisi SpaceX atas xAI milik Elon Musk; konflik kepentingan yang berasal dari kekuatan Musk yang “tidak terkendali” sebagai pemegang saham mayoritas; dan risiko bahwa percepatan perusahaan ke dalam indeks utama akan secara efektif memaksa investor pasif ke dalam eksposur SpaceX tanpa pilihan keluar yang berarti.
“Bagi investor yang memilih investasi spesifik mereka, mereka setidaknya dapat menghindari berinvestasi di perusahaan yang terlibat dalam praktik berisiko atau tidak adil,” tulis Warren. “Tetapi IPO SpaceX menciptakan kekhawatiran baru: bahwa indeks pasar saham utama dimanipulasi sedemikian rupa sehingga akan memaksa jutaan investor dalam dana indeks pasif … untuk berinvestasi di SpaceX dan menghadapi eksposur terhadap risiko signifikan SpaceX tanpa pilihan. Sumber: Yahoo FInance“
CNBC melaporkan telah menghubungi SpaceX dan Ketua SEC Paul Atkins untuk dimintai komentar. Pada saat publikasi artikel ini, belum ada tanggapan publik yang dikeluarkan. SEC secara teoritis dapat menunda percepatan pernyataan pendaftaran — tetapi dengan IPO yang dijadwalkan pada hari Jumat dan buku pesanan yang dilaporkan empat kali lipat kelebihan permintaan, momentum politik dan komersial sangat menentang intervensi menit terakhir. Implikasi peraturan potensial dari surat tersebut tetap tidak pasti.
Kekhawatiran akuisisi xAI berbeda dari risiko tata kelola yang biasa. Ini berkaitan dengan apakah laporan keuangan SpaceX yang diungkapkan secara akurat mewakili persyaratan transaksi pihak terkait dengan entitas Musk lainnya — pertanyaan yang seharusnya dijawab oleh auditor dan proses peninjauan SEC, tetapi belum terselesaikan secara publik hingga hari ini. Itulah bendera merah spesifik MarketWatch juga telah menandai dalam analisisnya tentang risiko yang tertanam dalam penawaran.
Argumen Balik: Aditif, Bukan Redistributif
Tidak semua orang mengharapkan realokasi yang berarti. Paul Meeks, kepala riset teknologi sell-side di Freedom Capital Markets, mengatakan kepada CNBC bahwa dia tidak melihat adanya transfer keluar dari Mag Seven. Alasannya: investasi infrastruktur AI terus menjadi area fokus penting bagi banyak pelaku pasar.
.hyperscaler yang mengeksekusi pengeluaran tersebut hampir seluruhnya adalah nama-nama Mag Seven yang sama, dan SpaceX lebih mungkin menarik modal tambahan daripada mengkanibal posisi teknologi yang ada. “Saya pikir uang mungkin keluar dari investasi lain untuk berinvestasi di IPO tersebut,” katanya.
Patel di Vanda juga mengangkat kemungkinan bahwa SpaceX menjadi bagian dari Mag 10 — aditif untuk volume teknologi secara keseluruhan daripada penyeimbangan kembali zero-sum. Dengan Anthropic dan OpenAI dilaporkan diharapkan listing akhir tahun ini dengan valuasi mendekati $1 triliun masing-masing, kerangka kerja itu bisa cepat berubah. Tiga listing multitriliun dolar dalam satu tahun kalender adalah masalah struktur pasar yang berbeda dari satu.
Jawaban jujurnya adalah bahwa distribusi aliran dana ritel ke dalam penawaran sebesar ini benar-benar tidak pasti. Perps adalah satu sinyal. Kelebihan permintaan empat kali lipat adalah sinyal lainnya. Tidak ada yang memberikan kepastian mengenai kinerja pasar di masa depan setelah IPO.
Apa Selanjutnya
- Jumat, 13 Juni 2026 — debut SpaceX di Nasdaq. Perusahaan dijadwalkan untuk mulai diperdagangkan. Cetakan pembukaan, relatif terhadap harga IPO tetap $135, akan menjadi titik data keras pertama apakah panggilan premi 20% pasar perp secara arah sudah benar.
- Berkelanjutan — Tanggapan SEC terhadap surat Warren. SEC Chairman Paul Atkins telah dihubungi untuk dimintai komentar. Peserta pasar dapat terus memantau perkembangan peraturan apa pun yang berkaitan dengan IPO.
- Peserta pasar dapat terus memantau perkembangan terkait inklusi indeks dan penyeimbangan portofolio setelah pencatatan. .
Penafian Risiko: Perdagangan CFD melibatkan risiko yang substansial dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. CFD adalah instrumen yang kompleks dan datang dengan risiko tinggi kehilangan uang dengan cepat karena leverage. Anda mungkin kehilangan sebagian atau seluruh modal yang Anda investasikan. Anda harus mempertimbangkan apakah Anda memahami cara kerja CFD dan apakah Anda mampu mengambil risiko tinggi kehilangan uang Anda. Kinerja masa lalu bukanlah indikator yang dapat diandalkan untuk hasil di masa depan. Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan pendidikan dan tidak merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, pajak, atau perdagangan, juga bukan rekomendasi, ajakan, atau tawaran untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun.