Большинство людей представляют себе «рынок» как набор логотипов компаний: Apple, Tesla, Amazon. Но существует более старый, более глубокий рынок, которому безразличны квартальные отчеты о доходах или твиты генеральных директоров. Ему важны дожди в Бразилии, войны на Ближнем Востоке и количество золота, хранящегося в хранилище в Лондоне. Это товарный рынок . Это сырье для мировой экономики, торгуемое в условиях такой волатильности, что фондовый рынок на его фоне кажется довольно спокойным.
Торговля сырьевыми товарами отличается от торговли акциями. Цена акции может упасть до нуля, если компания обанкротится. Физические сырьевые товары представляют собой материальные блага, обладающие постоянной полезностью, а это значит, что динамика их цен определяется ограничениями предложения и потребностями спроса, а не балансами компаний. Поскольку они представляют собой материальные товары, на них влияют жестокие, ощутимые силы спроса и предложения. Торговля ими требует иного подхода и иных стратегий.
Три короля: металлы, энергетика и сельское хозяйство
Товарная продукция, как правило, делится на три основных сектора, каждый из которых имеет свои особенности.
1. Драгоценные металлы (золото, серебро): торговля на основе страха
Золото не является промышленным металлом; его часто рассматривают как средство сохранения стоимости, существующее вне контроля какого-либо отдельного правительства. Оно, как правило, реагирует на восприятие риска, инфляционные ожидания и силу валюты , особенно на колебания доллара США. В периоды экономической или геополитической неопределенности участники рынка часто увеличивают свою долю в золоте.
➖ Стратегия : Трейдеры золота следят за реальными процентными ставками (процентные ставки минус инфляция). Когда реальные ставки отрицательные, золото процветает, потому что хранение наличных денег теряет ценность. Когда реальные ставки растут, золото часто падает, потому что оно не приносит дивидендов.
2. Энергетика (нефть, природный газ): геополитическая торговля
Нефть — это жизненная сила современного мира. Ее цена определяется картелем (ОПЕК), глобальным экономическим ростом и конфликтами. Тенденции цен могут быть прекрасными, но могут резко измениться из-за одной-единственной новости.
➖ Стратегия : Трейдеры на энергетическом рынке одержимы данными о запасах. Каждую неделю появляются отчеты, показывающие, сколько нефти находится на складах. Неожиданное сокращение запасов может привести к резкому росту цен. Это игра между шоком предложения и сокращением спроса.
3. Сельское хозяйство (кукуруза, соя, пшеница): торговля, связанная с погодой.
Это самый непредсказуемый сектор. Засуха на Среднем Западе или наводнение на Украине могут привести к резкому росту цен на зерно.
➖ Стратегия : Здесь определяющую роль играет сезонность. У зерновых есть сезоны посева и сбора урожая. Цены, как правило, самые низкие во время сбора урожая (когда предложение максимально) и самые высокие в течение вегетационного периода (когда существует риск неблагоприятных погодных условий). Торговля сельскохозяйственной продукцией предполагает управление рисками, связанными с колебаниями предложения из-за погодных условий.
Фьючерс: Избранное оружие
Торговать сырьевыми товарами можно через ETF, но профессионалы используют фьючерсы. Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке или продаже определенного количества товара в определенную дату.
Фьючерсы предоставляют значительное кредитное плечо. Относительно небольшой маржинальный депозит позволяет контролировать гораздо большую номинальную позицию. Это кредитное плечо — палка о двух концах. Оно усиливает как прибыль, так и убытки, и даже незначительные неблагоприятные колебания цен могут привести к существенным убыткам или маржин-коллу .
Суть фьючерсных контрактов заключается в «срочной структуре». Фьючерсные контракты имеют сроки истечения. Если цена фьючерсного контракта выше текущей цены, рынок находится в состоянии «контанго». Если ниже, он находится в состоянии «бэквардации». Эти странные термины важны, потому что они определяют, потеряете вы деньги или заработаете, просто удерживая позицию («доходность от переноса позиции»).
Стратегия 1: Следование за трендом (Охотник за «крупными движениями»)
Сырьевые товары известны своими долгосрочными и устойчивыми трендами. Когда возникает дефицит предложения, на его устранение требуется время. Нельзя просто построить новый медный рудник или вырастить новый урожай сои за одну ночь. Это приводит к трендам, которые могут длиться месяцами или годами.
Последователям тренда всё равно, почему движется цена. Они не читают прогнозы погоды. Они просто используют технические индикаторы, такие как скользящие средние или каналы Дончиана. Если цена пробивает новый 20-дневный максимум, они покупают. Если она пробивает новый минимум, они продают в короткую. Они терпят небольшие убытки на волатильных рынках, чтобы поймать один-единственный мощный тренд, который покроет все убытки.
Стратегия 2: Спред-трейдинг (игра на основе относительной стоимости)
Это для трейдера, который ненавидит направленный риск. Вместо того чтобы делать ставку на рост цен на нефть, вы делаете ставку на то, что нефть превзойдет природный газ. Вы покупаете один фьючерсный контракт и продаете другой.
- Крикетная стратегия: покупайте нефть, продавайте бензин. Вы делаете ставку на прибыль нефтеперерабатывающих заводов.
- Соотношение золота и серебра: покупайте золото, продавайте серебро. Вы делаете ставку на относительную стоимость этих двух металлов.
Спреды, как правило, менее волатильны, чем прямые направленные позиции. Они изолируют конкретные экономические взаимосвязи и устраняют общий шум типа «сегодня рынок упал».
Стратегия 3: Сезонность (Календарный ход)
Товарные рынки имеют свои ритмы. Пик спроса на природный газ приходится на зиму (для отопления). Пик спроса на бензин приходится на лето (автомобильный сезон). Мазут дешев в июле и дорог в январе.
Сезонные трейдеры ищут эти исторические закономерности. Они покупают природный газ в сентябре, предвидя зимний подъем цен. Они покупают кукурузу ранней весной, предвидя «премию за риск посева». Это не гарантировано (теплая зима может обрушить цены на природный газ), но эти закономерности используются для оценки вероятностей, а не результатов.
Проверка реальности
Торговля сырьевыми товарами не подходит для пассивного инвестора. Это отношения, требующие значительных усилий.
- Волатильность запредельная. Дни, когда торги приостанавливаются из-за слишком сильных колебаний цены, представляют собой реальный риск.
- Новостной поток работает круглосуточно. Взрыв трубопровода в Нигерии или забастовка в Чили происходят, пока вы спите.
- Использование кредитного плеча губительно. Самая распространенная ошибка — торговля слишком большими объемами. На фьючерсном рынке размер позиции и управление маржой имеют решающее значение для минимизации рисков снижения стоимости.
Торговля сырьевыми товарами — это самая примитивная форма торговли. Здесь нет отчетов о доходах, которые можно было бы подтасовывать, нет генеральных директоров, которые могли бы манипулировать общественным мнением. Есть только суровая правда о том, сколько всего есть в мире и сколько ему нужно. Это идеальная арена для макротрейдера.
Последнее напоминание: Риск никогда не спит.
Внимание: торговля сопряжена с риском. Это лишь образовательная информация, а не инвестиционная рекомендация.