В обширном и хаотичном театре глобальных финансов есть много действующих лиц, борющихся за внимание. Есть управляющие хедж-фондами, кричащие в телефоны на Уолл-стрит.
Есть дейтрейдеры, смотрящие мутными глазами на множество мониторов в своих подвалах. Есть транснациональные корпорации, тихо хеджирующие свои риски по цене алюминия в Лондоне. Но сидя высоко над хаосом, в королевской ложе, находятся истинные режиссеры спектакля. Это центральные банки.
Для начинающего форекс-трейдера понимание центральных банков — это разница между чтением ежедневного отчета о погоде и пониманием того, почему меняются времена года. Вы можете торговать дождем, который является ежедневным движением цен. Но без осознания изменений в денежно-кредитной политике вы можете неправильно интерпретировать более крупные структурные тенденции.
Центральные банки, такие как Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Банк Японии, являются архитекторами самих денег. Они определяют стоимость заимствований. Они определяют предложение наличных денег. По сути, они определяют стоимость валюты в вашем кармане. Когда они двигаются, земля сотрясается. Когда они шепчут, рынки паникуют. Когда они меняют свое мнение, тенденции, которые длились годами, могут измениться в одно мгновение.
Это руководство — не сухая экономическая лекция, призванная усыпить вас. Это практическая основа. Мы расшифруем загадочный язык этих институтов. Мы исследуем, как изменения их политики создают массивные тенденции, определяющие рынок Форекс. И самое главное, мы обсудим, как розничный трейдер может ориентироваться в этих опасных водах, не будучи перевернутым волной от супертанкера.
Часть 1: Властелины Вселенной и их мотивы
Чтобы понять игру, вы должны сначала понять игроков. Центральные банки — это не коммерческие банки. Им нет дела до вашего сберегательного счета, ставки по ипотеке или кредитного рейтинга. У них есть конкретный и часто трудный мандат, переданный им их правительствами. Обычно это двойной мандат.
Во-первых, они должны поддерживать ценовую стабильность. Обычно это означает контроль над инфляцией, как правило, около целевого показателя в 2 процента. Они хотят, чтобы ваш кофе стоил примерно столько же в следующем году, сколько и сегодня.
Во-вторых, они должны обеспечить максимальную занятость. Они хотят, чтобы экономика росла достаточно быстро, чтобы у людей были рабочие места.
Эти две цели часто противоречат друг другу. Ужесточение денежно-кредитной политики для снижения инфляции может замедлить экономическую активность. Ослабление политики для поддержки роста может усилить инфляционное давление. Этот компромисс в политике является центральным фактором ожиданий валютного рынка. Участники рынка внимательно следят за тем, как центральные банки балансируют эти конкурирующие цели.
Большая тройка
Хотя в каждой стране есть центральный банк, только немногие из них действительно важны для глобального форекс-трейдера.
Федеральная резервная система (ФРС) — центральный банк Соединенных Штатов. Поскольку доллар США является мировой резервной валютой, ФРС фактически является центральным банком мира. Когда ФРС чихает, развивающиеся рынки заболевают пневмонией. Их решения являются основным драйвером глобальной ликвидности. Если ФРС повышает ставки, деньги вытягиваются из мировой системы и возвращаются в США. Если они снижают ставки, деньги наводняют мир в поисках доходности.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) — хранитель евро. Их работа бесконечно сложнее, потому что они управляют единой валютой для более чем двадцати разных стран. У Германии другая экономика, чем у Греции. У Франции другие потребности, чем у Италии. ЕЦБ, как правило, медленнее, консервативнее и глубоко озабочен консенсусом. Они медленно поворачивают корабль, но как только они поворачивают, тенденция может длиться долго.
Банк Японии (BoJ) — вечный аутсайдер. Десятилетиями они боролись с дефляцией, в то время как остальной мир боролся с инфляцией. Они — мастера масштабных интервенций и неортодоксальной политики, такой как контроль кривой доходности. Торговля иеной часто требует понимания того, что BoJ играет по совершенно другому набору правил, чем все остальные.
Часть 2: Ястреб и голубь, и язык денег
Центральные банкиры говорят на диалекте, известном как «Федспик». Он разработан так, чтобы быть скучным, двусмысленным и точным одновременно. Они никогда не скажут: «Мы собираемся повысить ставки в следующем месяце». Они скажут: «Мы отслеживаем поступающие данные, чтобы оценить целесообразность дальнейшего ужесточения политики».
Однако под жаргоном каждое заявление подпадает под одну из двух биологических категорий. Вы либо «ястреб», либо «голубь».
Ястреб
«Ястреб» отдает приоритет контролю над инфляцией. Они считают ценовую стабильность необходимой для долгосрочного экономического здоровья.
Оружие: Их основной инструмент — повышение процентных ставок.
Эффект: Когда ставки растут, заимствования становятся дорогими. Ипотека дорожает. Бизнес-кредиты дорожают. Расходы замедляются. Экономика остывает.
Влияние на валюту: Это, как правило, бычий тренд для валюты. Более высокие процентные ставки привлекают иностранные инвестиции в поисках доходности. Если США повышают ставки до 5%, а Европа остается на уровне 2%, инвесторы могут перевести капитал в долларовые активы для получения более высокой доходности. Доллар может укрепиться.
Голубь
«Голубь» отдает приоритет экономическому росту и занятости. Они могут допускать умеренно высокую инфляцию, если это поддерживает стабильность рынка труда.
Оружие: Их основные инструменты включают снижение процентных ставок и, в определенных условиях, реализацию таких мер, как количественное смягчение.
Эффект: Заимствования становятся дешевыми. Деньги наводняют систему. Цены на активы, такие как акции и дома, имеют тенденцию расти.
Влияние на валюту: Это, как правило, медвежий тренд для валюты. Более низкие ставки делают валюту менее привлекательной для хранения. Инвесторы продают валюту, чтобы найти лучшую доходность в другом месте. Валюта ослабевает.
Разворот: Одним из наиболее внимательно отслеживаемых событий на валютных рынках является изменение позиции в политике. Например, когда ранее «ястребиный» центральный банк сигнализирует о более «голубином» подходе или наоборот. Это известно как «разворот политики». Раннее выявление таких изменений может дать стратегическое представление о потенциальных изменениях тенденций, хотя подтверждение и управление рисками остаются важными..
Часть 3: Три фазы цикла политики
Центральные банки не меняют свое мнение в одночасье. Это крупные институты, которые движутся в медленных, обдуманных циклах, которые могут длиться годами. Понимание того, где вы находитесь в этом цикле, говорит вам о «предвзятости» рынка. Вы хотите плыть по течению, а не против него.
Фаза 1: Цикл ужесточения (Бычий рынок)
Сценарий: Инфляция растет. Экономика перегревается. Все тратят деньги.
Действие: Центральный банк начинает повышать процентные ставки. Они могут делать это на каждом заседании в течение года.
Реакция рынка: Валюты могут укрепляться во время устойчивых циклов ужесточения, особенно если дифференциалы процентных ставок расширяются. Спрос инвесторов может увеличиться из-за более высокой доходности.
Стратегия трейдера: Трейдеры часто ищут возможности, соответствующие преобладающей тенденции ставок, оставаясь внимательными к меняющимся данным и настроениям.
Пример: Доллар США в 2022 году является ярким примером. ФРС агрессивно повышала ставки для борьбы с инфляцией, и доллар обогнал почти все другие валюты мира.
Фаза 2: Пауза (Диапазон)
Сценарий: Инфляция снижается, но не исчезает. Экономика замедляется, но не рушится. Лекарство работает, но пациент не полностью выздоровел.
Действие: Центральный банк прекращает повышение ставок и говорит: «Мы подождем и посмотрим». Они удерживают ставки на высоком уровне.
Реакция рынка: Импульс тенденции может замедлиться, а ценовое действие может стать более ограниченным диапазоном, поскольку рынки оценивают будущее направление. Волатильность может снизиться по сравнению с предыдущими фазами.
Стратегия трейдера: Стратегии, основанные на диапазоне, могут стать более актуальными в таких условиях, хотя риски прорыва остаются.
Пример: Переходный период, когда ФРС удерживает ставки на «терминальном уровне» перед принятием решения о следующем шаге.
Фаза 3: Цикл смягчения (Медвежий рынок)
Сценарий: Наступает рецессия. Резко растет безработица. Или, возможно, инфляция падает ниже целевого уровня, и они обеспокоены дефляцией.
Действие: Центральный банк снижает ставки для стимулирования роста. Они могут снижать их быстро и глубоко.
Реакция рынка: Валюты могут испытывать понижательное давление во время циклов смягчения, особенно если дифференциалы ставок сужаются. Потоки инвесторов могут сместиться в сторону более доходных альтернатив.
Стратегия трейдера: Некоторые трейдеры позиционируются для снижения или переоценивают экспозицию к кэрри-трейдам, в зависимости от общего настроения риска.
Пример: Доллар США в 2020 году. Когда разразилась пандемия, ФРС резко снизила ставки до нуля, чтобы спасти экономику. Доллар значительно ослаб по отношению к таким активам, как золото и акции.
Часть 4: Торговля «новостями» и почему это опасно
Примерно каждые шесть недель центральные банки собираются, чтобы объявить о своем решении. Это «Супербоулы» календаря Форекс. Для новичка торговля фактическим выпуском новостей сродни бегу через шоссе с завязанными глазами. Это захватывающе, но процент выживших низок.
Всплеск волатильности: Когда публикуется число, ликвидность испаряется. Спред, который является стоимостью торговли, резко расширяется. Алгоритмические торговые системы реагируют за миллисекунды. Цена может резко двигаться в обоих направлениях за секунды. Это называется «пила». Если у вас есть короткий стоп-лосс, он может быть быстро сработан во время такой волатильности. Если риски не управляются должным образом, могут возникнуть значительные убытки.
<феномен «уже учтено в цене»: новички часто теряют деньги, потому что торгуют заголовком.Заголовок: ФРС повышает ставки на 0,25 процента.
Мысль новичка: «Повышение ставки! Покупай доллар!»
Реальность рынка: Рынок ожидал повышения на 0,25% в течение нескольких недель. Это уже было «учтено в цене». На самом деле, трейдеры тайно надеялись на повышение на 0,50%. 0,25% на самом деле является разочарованием.
Результат: Доллар может ослабнуть, несмотря на повышение ставки, что приведет к путанице у трейдеров, сосредоточенных только на заголовке.
Изощренный подход: Не торгуйте числом. Торгуйте будущими прогнозами. Решение — это история. Рынок заботится о будущем. Читайте заявление. Слушайте пресс-конференцию. Говорят ли они: «Мы закончили повышение ставок»? Или они говорят: «У нас еще много работы»?
Если ФРС повышает ставки (ястребиное действие), но выражает обеспокоенность по поводу слабости экономики (голубиный тон), рынки будут взвешивать оба элемента. Во многих случаях будущие прогнозы могут оказать большее влияние, чем само решение по ставке, хотя результаты зависят от общего позиционирования и ожиданий..
Часть 5: Расхождение — лучшая сделка в мире
Если вы выучите только одну стратегию из этого руководства, пусть это будет «Расхождение политики».
Валютные пары — это качели. Если обе стороны тяжелые, потому что оба центральных банка — «ястребы», качели остаются плоскими. Это скучный и изменчивый рынок.
Но если одна сторона тяжелая, а другая легкая, вы получаете тенденцию, которая может длиться месяцами.
Сценарий расхождения: Валюта А (Длинная позиция): Центральный банк повышает ставки. Экономика процветает. Инфляция высока. Валюта Б (Короткая позиция): Центральный банк снижает ставки. Экономика в рецессии. Инфляция низкая.
Пример: USD/JPY в 2022 году
- США: ФРС агрессивно повышала ставки с 0% до 5%.
- Япония: BoJ сохранял ставки на уровне -0,1% с помощью контроля кривой доходности.
Результат: Доллар США взорвался против иены. Он вырос со 115 до 150. Это была самая легкая сделка, потому что расхождение было абсолютным. Не было никаких догадок. Разрыв в политике увеличивался каждый день. Фундаментальный драйвер был настолько силен, что уровни технического сопротивления были пробиты как стекло.
Часть 6: Риски и правило «Не спорь с ФРС»
Существует старая поговорка с Уолл-стрит: «Не спорь с ФРС». Она предполагает, что трейдеры должны быть осторожны, занимая позицию непосредственно против четко заявленного направления политики центрального банка. . Центральные банки контролируют денежно-кредитные условия и оказывают значительное влияние на ликвидность и процентные ставки. Конкуренция против сильной тенденции политики может увеличить экспозицию к риску.
Риск вмешательства: Иногда валюта движется слишком быстро. Центральный банк злится. Они выходят на рынок и покупают или продают свою собственную валюту, чтобы стабилизировать ее. Это называется «вмешательством». Это происходит без предупреждения. Это вызывает массивные и резкие развороты.
- Банк Японии исторически вмешивался в периоды значительного ослабления иены. Например, скоординированные покупки иены против доллара иногда приводили к резким движениям на сотни пунктов за короткие промежутки времени.
- Урок: Когда официальные лица центрального банка заявляют, что они внимательно следят за развитием событий на валютном рынке, это может сигнализировать о чувствительности к волатильности валюты. Трейдерам следует учитывать это при управлении рисками и избегать чрезмерной экспозиции в периоды повышенного риска вмешательства.
Ложный разворот: Иногда рынок думает, что центральный банк собирается развернуться, но это не так.
Рынок растет на надежде. Затем выходит председатель центрального банка и говорит: «Мы не разворачиваемся». Рынок падает. Это происходит часто. Надежда — опасная эмоция в трейдинге. Всегда ждите подтверждения от самих официальных лиц, а не полагайтесь на оптимизм аналитиков из Twitter.
Часть 7: Практический распорядок для новичка
Вам не нужен терминал Bloomberg стоимостью тысячи долларов в месяц, чтобы отслеживать центральные банки. Вам просто нужен распорядок и некоторая дисциплина.
1. Экономический календарь: Каждое воскресенье просматривайте календарь на предстоящую неделю.
Отметьте дни с решениями центральных банков по ставкам. Следите за ФРС, ЕЦБ, BoJ, BoE и RBA. Отмечайте выступления управляющих центральных банков. Когда говорит Джером Пауэлл или Кристин Лагард, рынок слушает.
Действие: Рассмотрите возможность уменьшения размера позиции или корректировки экспозиции к риску перед крупными объявлениями, если только ваша стратегия не учитывает условия высокой волатильности и потенциальное проскальзывание.
2. Проверка настроений: Прочитайте резюме последнего заседания. Предвзятость «ястребиная» или «голубиная»?
Действие: Если ФРС сигнализирует о «ястребиной» позиции, некоторые трейдеры ищут сценарии, соответствующие потенциальному укреплению доллара. Если ФРС сигнализирует о «голубиной» позиции, трейдеры могут оценивать сценарии, соответствующие ослаблению доллара. Соответствие преобладающему направлению политики может снизить экспозицию к контртренду, хотя подтверждение и контроль рисков остаются важными.
.
3. Ожидание реакции: Если крупное решение принимается в 14:00, не торгуйте в 14:01.
Ожидание первоначальной стабилизации волатильности может обеспечить более четкую структуру цены. Институциональное перепозиционирование и нормализация ликвидности могут занять время. Последующие движения часто развиваются после того, как рынок усвоил информацию и волатильность стабилизировалась.
Часть 8: Психология трейдера центрального банка
Чтобы торговать таким образом, требуется изменение мышления. Вы больше не ищете паттерны на графике. Вы ищете расхождения в стоимости. Вы должны думать как политик. Если инфляция составляет 8%, ужесточение политики может быть вероятным соображением.
Если рыночное ценообразование существенно отличается от вероятных исходов политики, могут произойти корректировки по мере эволюции ожиданий. Возможности могут возникнуть из-за расхождений между прогнозируемыми путями политики и преобладающими рыночными предположениями.
Это также требует терпения. Тенденции центральных банков — это не возможности для скальпинга. Это тенденции, которые развиваются неделями и месяцами. Вы должны быть готовы удерживать позицию. Вы должны быть готовы переждать откаты. Вы должны доверять фундаментальному тезису, даже когда 5-минутный график выглядит пугающе.
Долгосрочная игра
Форекс-трейдинг часто преподносится как игра технического анализа. Вам говорят искать линии на графике, коррекции Фибоначчи и скользящие средние. Но эти линии — всего лишь следы. Центральные банки — те, кто оставляет следы. Если следы ведут к обрыву, неважно, что говорит индикатор RSI. Вы упадете с обрыва.
Навигация по изменениям центральных банков — это не предсказание будущего с хрустальным шаром. Это слушание того, что говорят вам властелины Вселенной. Когда они говорят, что собираются повысить ставки, верьте им. Когда они говорят, что обеспокоены экономикой, верьте им. Когда они ничего не говорят, держитесь подальше от рынка.
Центральные банки создают прилив. Вы всего лишь серфер. Вы не можете контролировать океан. Вы не можете сказать волнам, где разбиваться. Но если вы научитесь читать волны, вы можете получить поездку всей своей жизни. А если вы проигнорируете прилив? Что ж, океан — холодное и безжалостное место для тех, кто отказывается уважать его силу.
Успешный трейдер — это тот, кто принимает свою незначительность перед лицом этих гигантов. Они не борются. Они придерживаются. Они следуют. И тем самым они получают прибыль от движений левиафанов.
Последнее напоминание: Риск никогда не спит
Внимание: Трейдинг рискован. Это только образовательная информация, а не инвестиционный совет.