В огромном, шумном мире финансовых рынков существует, в целом, только два способа занять выгодную позицию. Можно предположить, что всё останется по-прежнему, или можно предположить, что всё изменится.
Каждый сложный алгоритм, каждая закорючка на графике и каждый крик эксперта CNBC сводятся к этому бинарному выбору. Первая философия — следование за трендом. Она считает, что Ньютон был прав: движущийся объект стремится оставаться в движении. Вторая философия — возврат к среднему значению. Она считает, что гравитация всегда побеждает: то, что поднимается, должно опуститься, и обычно с большей силой, чем поднималось.
Выбор между ними — это не интеллектуальное упражнение. Зачастую это отражение темперамента и стиля ведения переговоров. Один вариант требует терпения святого и выдержки переговорщика по освобождению заложников. Другой — реакции кошки и скептицизма журналиста-расследователя.
Последователь трендов: Оптимист со стоп-лоссом
Следование за трендом — это искусство покупать дорого и продавать ещё дороже. Для непосвящённых это звучит как безумие. Нас с рождения учат искать выгодные предложения, покупать дёшево, находить ценность. Следователь за трендом полностью отвергает это. Он относится к «ценности» с осторожностью. Если что-то дёшево, часто за этим кроется какая-то скрытая причина. Если что-то дорого и продолжает дорожать, значит, рынок знает то, чего не знаете вы.
Работа последователя тренда обманчиво проста. Он определяет рынок, который уже движется — акции, достигшие 52-недельного максимума, валютная пара, находящаяся в шестимесячном восходящем тренде, — и присоединяется к нему. Он не спрашивает «почему». Его не интересуют коэффициенты P/E или цепочки поставок. Его интересует только восходящая линия на графике.
Эта философия требует полного отказа от эго. Вам не нужно быть самым умным человеком в комнате. Вы просто пассажир поезда, который построил кто-то другой. Вы садитесь, едете до тех пор, пока он не сойдет с рельсов, и выходите, когда он съедет с рельсов.
Сложность следования за трендом заключается не в анализе, а в ожидании. Рынки большую часть времени движутся в боковом направлении. Они колеблются, смещаются, находятся в состоянии неопределенности. В эти периоды следование за трендом может привести к серии небольших потерь . Его «качают»: он покупает на прорыве, который не удается, продает, а затем покупает на следующем прорыве, который также не удается. Может казаться, что это постепенное накопление мелких неудач.
Последователь тренда выживает за счет «толстого хвоста». Он терпит месяцы мелких, досадных потерь ради привилегии поймать тот самый мощный импульс, который определяет весь год. Он подобен охотнику, который промахивается десять раз подряд, но в конце концов подстреливает слона. Психологическое напряжение возникает из-за наблюдения за коррекцией открытой прибыли. Последователь тренда может получить существенную прибыль от сделки, но, поскольку он ждет, пока тренд изменит направление, прежде чем выйти из позиции, он может потерять часть этой прибыли, прежде чем закрыть сделку. Он почти всегда теряет деньги на столе. Этот компромисс присущ этому подходу.
Трейдер, использующий стратегию возврата к среднему значению: профессиональный циник
Реверс к среднему значению — это искусство покупать дешево и продавать дорого. Он основан на убеждении, что рынки эластичны. Цены могут отклоняться от своего среднего значения под влиянием страха, жадности или дефицита ликвидности, но часто эта «резиновая лента» возвращается в исходное положение.
Трейдер, использующий стратегию возврата к среднему значению, — это контрциклист. Когда в мире паника, он покупает. Когда в мире эйфория, он открывает короткие позиции. Он ищет крайности. Он охотится за показателем RSI в 90, когда акции торгуются значительно выше своего исторического среднего значения, за параболическим движением, которое, кажется, противоречит историческим нормам.
Эта философия апеллирует к интеллектуальному тщеславию, присущему каждому из нас. Приятно делать ставки против толпы. Приятно сказать: «Это иррационально, и только я это вижу».
Но последствия возврата к среднему значению могут быть очень болезненными. Знаменитая цитата Джона Мейнарда Кейнса: «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным», — была написана специально для трейдеров, использующих стратегию возврата к среднему значению. Вы можете быть математически правы в том, что акции переоценены, но это не мешает им удвоиться в цене, пока вы находитесь в короткой позиции. Это называется «попасть под каток, собирая мелочь».
В отличие от последователя тренда, который может часто нести небольшие убытки в погоне за большей прибылью, трейдер, использующий стратегию возврата к среднему значению, часто достигает более высокого процента выигрышных сделок , но сталкивается с менее частыми, но более крупными убытками. Они получают стабильную небольшую прибыль, когда цены возвращаются к среднему значению. Но в тот единственный раз, когда «резиновая лента» не возвращается, когда рынок претерпевает сдвиг парадигмы и «экстремальное» становится новой нормой, они сталкиваются со значительными просадками. Они — как индейка, которая живет прекрасной жизнью 364 дня, накормленная и окруженная заботой, вплоть до Дня благодарения.
Аудит личности
Выбор подходящей именно вам стратегии никак не связан с тем, какая из них теоретически может быть более прибыльной. Обе могут сработать. Обе могут потерпеть неудачу. Всё зависит от вас.
Следование за трендом подходит для тех, кто может смириться с ошибками. Если вы можете смириться с небольшим убытком, пожать плечами и совершить следующую сделку, не чувствуя себя неудачником, вы сможете следовать за трендами. Вам нужно быть готовым к неопределенности и уметь сидеть сложа руки неделями, ничего не делая, ожидая выгодного предложения. Вы играете в долгую игру, полагаясь на статистические результаты, полученные на основе большой выборки сделок.
Торговля на основе возврата к среднему значению подходит тем, кому необходима высокая частота сделок и постоянная обратная связь. Если вы жаждете удовлетворения от частых выигрышных сделок и не любите упускать нереализованную прибыль, вас может привлечь именно этот метод. Вы получаете возможность действовать активно. Вы чувствуете себя умным. Но вам нужна железная дисциплина. Вы должны уметь мгновенно признавать свои ошибки. Если попытаться спорить с сильным, устойчивым трендом, торгуя на основе возврата к среднему значению, потери могут быстро возрасти.
Гибридная ловушка
Одна из самых распространенных ошибок новичков — попытка совместить два подхода. Они покупают акции, потому что они растут (следование тренду), но когда они падают, отказываются продавать, потому что «теперь это выгоднее» (возврат к среднему значению). Это не стратегия; это непоследовательный процесс принятия решений, который часто приводит к длительным убыткам .
Нельзя играть в две игры одновременно. Следователь тренда покупает на подъеме и продает на спаде. Трейдер, использующий стратегию возврата к среднему значению, покупает на спаде и продает на подъеме. Если смешивать сигналы, в итоге покупаешь на вершине и продаешь на минимуме.
Выберите сторону. Вы — сёрфер, скользящий по волне и понимающий, что она может обрушиться вам на голову? Или вы — физик, вычисляющий натяжение резиновой ленты и делающий ставку на то, что гравитация всё ещё существует? В любом случае, рынки сопряжены с риском, но, придерживаясь единой концепции, вы повышаете ясность, подотчётность и способствуете обучению — независимо от результата.
Последнее напоминание: Риск никогда не спит.
Внимание: торговля сопряжена с риском. Это лишь образовательная информация, а не инвестиционная рекомендация.