Недавние геополитические события способствовали возобновлению волатильности на криптовалютных рынках. Авиаудары США в Ормузском проливе привели к тому, что Bitcoin (BTC) опустился до самого низкого уровня с 13 апреля, а Ether (ETH) упал ниже $2000 впервые с 29 марта — в результате было ликвидировано кредитных лонг-позиций на $897 млн . Наблюдалась активность по ликвидации , в основном сосредоточенная на лонг-стороне рынка — лонг-позиции поглотили большую часть ликвидаций, в то время как шорт-позиции выиграли от снижения:
Общая сумма ликвидаций по всем криптовалютным позициям достигла $958,8 млн за 24 часа, по данным CoinDesk , репортеров Оливера Найта и Шаурьи Малвы. Шорт-сторона поглотила лишь $61 млн из этой суммы. Когда соотношение ликвидаций лонг/шорт настолько неравномерно — примерно 15:1 — это свидетельствует о снижении рынка под постоянным давлением продавцов, а не о двустороннем сбросе, который очищает позиции и подготавливает почву для отскока. Это соотношение стало заметной особенностью сессии.
Нефть стала триггером; структура деривативов сделала остальное
Непосредственным катализатором стала нефть. Цены на сырую нефть подскочили с с $92 до $96 за баррель перед закрытием около $94 в ходе европейской утренней сессии, согласно CoinDesk. Это движение в Brent могло усилить опасения по поводу инфляции среди участников рынка — а опасения по поводу инфляции могут оказывать давление на более рискованные и спекулятивные активы. Криптовалюты часто относят к этой категории участники рынка
BTC торговался около $73 400 на момент публикации статьи в 10:44 UTC, снизившись примерно на 1,2% с полуночи но выше дневного минимума, достигнутого около 6:30 UTCETH потерял 1,5%опустившись ниже $2 000. Фьючерсы на американские фондовые индексы ощущали тот же ветер: фьючерсы на S&P 500 упали на 0,11% и фьючерсы на Nasdaq 100 снизились на 0,25%усиливая тон «ухода от риска» перед американской сессией
Структура производных инструментов, лежащая в основе этого движения, делает его особенно некомфортным для быков. Открытый интерес по эфиру вырос до рекордных 16,39 млн ETH (32,61 млрд долларов) — рост на 0,61% за 24 часа — даже несмотря на то, что токен упал ниже 2000 долларов. Рост открытого интереса на фоне падения цен может указывать на увеличение коротких позиций или более широкую активность на рынке деривативов. Такая картина позиционирования иногда ассоциировалась с продолжением давления вниз.
Позиционирование биткоина рассказывает другую, но столь же осторожную историю. Общий открытый интерес был примерно на одном уровне, но открытый интерес на CME упал на 9,85% до 7,56 млрд долларов — регулируемые институциональные фьючерсы уходят, в то время как офшорные бессрочные контракты остаются стабильными. Финансирование находится на нейтральном уровне 0,0058%, поэтому никто не гонится за движением с новым плечом в любом направлении. Институциональная фьючерсная экспозиция, по-видимому, снизилась, в то время как активность офшорных бессрочных контрактов оставалась сравнительно стабильной.
Экспирация на 8 миллиардов долларов в пятницу находится прямо над спотовой ценой
Здесь важен тайминг. Приблизительно 8 миллиардов долларов в опционах истекают на Deribit в пятницу — 6,5 миллиардов долларов в биткоинах (примерно 86 000 контрактов) и 1,4 миллиарда долларов в эфире, по данным CoinDesk. Максимальная точка боли для биткоина находится на уровне 75 000 долларов, чуть выше текущей спотовой цены около 73 400 долларов. Существует 375 миллионов долларов в пут-опционах, сконцентрированных на этом страйке и $640 млн открытого интереса сосредоточено на уровне $80 000 — 200-дневная скользящая средняя.
При текущей цене ниже максимальной точки убыточности и крупном экспирационном объеме менее чем через 24 часа, структура может способствовать усилению внимания рынка к уровню $75 000, который может стать актуальным по мере того, как участники управляют своими позициями до экспирации. Будет ли спотовая цена фактически приближаться к этому уровню, зависит от дальнейшего ухудшения ситуации в Ормузском проливе — текущее позиционирование может способствовать краткосрочной волатильности при любом резком снижении значительно ниже текущих уровней до экспирации.
Еще один нюанс: индекс волатильности Deribit DVOL находится около 36, что соответствует восьмому процентилю за последний год. Подразумеваемая волатильность Ether находится на своем первом процентиле — самом низком уровне с начала 2024 года. Общая волатильность снижена, однако отклонение пут-колл опционов с дельтой 25% составляет +12,3% на недельном и +10,3% на месячном сроке для биткоина. Трейдеры платят больше за защиту от падения, даже несмотря на то, что общая волатильность находится на рекордно низком уровне. Это расхождение — дешевая поверхность волатильности, дорогая защита от «хвоста» — предполагает, что рынок еще не полностью учел геополитический риск в реализованных терминах, но некоторые участники рынка, похоже, увеличивают активность хеджирования от падения.
Слабость альткоинов распространилась по всему рынку
Помимо BTC и ETH, сопутствующий ущерб был более широким и хаотичным. Индекс CoinDesk Computing Select Index (CPUS) упал на 2,9% после полуночи по UTC. Токены, связанные с ИИ, показали заметное снижение: RENDER упал на 5,5% и FET потерял 8,5%. DeFi-токены JUP и ETHFI каждый потерял около 5%. Индикатор «сезона альткоинов» CoinMarketCap упал до 30/100 — своего минимума за более чем 90 дней.
XRP и SOL показали другой сигнал: фьючерсное финансирование по обоим стало отрицательным почти на всех площадках, при этом шортисты платили лонгистам на Binance по -0.0123% для XRP и -0.0161% для SOL. Это может отражать увеличение коротких позиций, а не широкое капитуляцию. Открытый интерес XRP также упал 0.49% до 2.28 млрд XRP ($2.94 млрд), что следует рассматривать как закрытие бычьих ставок, а не добавление новых шортов. Незначительно отличается от картины ETH, но общий тон рынка оставался слабым
Humanity Protocol (H) обеспечил самый экстремальный момент сессии: токен резко упал чем 30% в 21:45 UTC в среду перед тем, как почти мгновенно восстановиться, а затем подскочить на 26% с полуночи UTC четверга. Такой ход — провал на 30%, который устраняется за минуты — происходит в периоды снижения ликвидности, когда заявки на покупку и продажу исчезают, а спреды могут значительно расширяться. Это говорит о глубине рынка альткоинов прямо сейчас: глубина рынка казалась относительно ограниченной
Что могло бы изменить эту картину
Текущие макроэкономические события могут поддержать преобладающее медвежье настроение. Эскалация в Ормузском проливе, которая удерживает нефть выше $94 и убеждает рынки фиксированного дохода в том, что путь ФРС осложнен, будет оказывать давление на рисковые активы в целом — включая криптовалюты. Рекордный открытый интерес ETH, перекошенный коэффициент ликвидации и повышенная премия пут-опционов в целом отражают осторожное позиционирование
Контраргументом является сама структура опционов. Максимальная боль на уровне $75 000 находится выше спотовой цены четверга. Крупные экспирации исторически совпадали с повышенной чувствительностью цен вокруг ключевых страйков на спотовом рынке перед закрытием в пятницу, и при таком сжатом волатильности заголовок о деэскалации — или даже слух о прекращении огня — может способствовать увеличению краткосрочной волатильности. Асимметрия в условиях низкой волатильности и повышенного риска заключается в том, что позитивные события иногда могут вызывать резкие краткосрочные отскоки в условиях низкой волатильности, даже если направленный тренд остается нисходящим, пока сохраняется нарратив Ормузского пролива.
Что нас ждет
- Пятница, 29 мая 2026 г. — Истекает срок действия опционов Deribit на сумму около 8 млрд долларов, включая контракты на биткоин на сумму 6,5 млрд долларов (максимальная боль: 75 000 долларов) и эфир на сумму 1,4 млрд долларов. Отслеживается через CME Group и CoinDesk.
- Пятница, 29 мая 2026 г. — Фьючерсы на биткоин CME начинают круглосуточную торговлю на Globex, устраняя давнюю структуру выходных пробелов, согласно CoinDesk.
Отказ от ответственности за риски: Рынки криптовалют и цифровых активов очень волатильны и могут испытывать резкие движения цен, снижение ликвидности, принудительные ликвидации и значительные убытки за короткие периоды времени. Геополитические события, истечение срока действия опционов, динамика кредитного плеча и меняющиеся настроения рынка могут существенно повлиять на ценообразование и волатильность. Ссылки на рыночное позиционирование, активность по опционам, модели волатильности или потенциальные сценарии носят исключительно иллюстративный характер и не должны толковаться как прогнозы, гарантии или торговые рекомендации. Торговля CFD сопряжена со значительным риском и может привести к потере вложенного капитала. Вам следует рассмотреть, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе принять высокий риск потери денег. Прошлая доходность не является показателем будущих результатов. Этот контент предназначен только для информационных и образовательных целей и не является инвестиционным советом.