Пятое ежедневное падение фунта стерлингов говорит само за себя: рынки, похоже, переоценивают политические риски в Великобритании, при этом доходность государственных облигаций и фунт стерлингов остаются под давлением. Джозеф Уилкинс из CNBC сообщил что FTSE 100 открылся на 0,7% ниже в пятницу утром, под давлением продолжающейся политической неопределенности, связанной с премьер-министром Киром Стармером, которую некоторые участники рынка связывают с опасениями относительно будущей фискальной политики.
Механизм прост: мэр Манчестера Энди Бёрнем теперь имеет путь в парламент после того, как депутат от Лейбористской партии Джош Саймонс объявил о своей отставке с места в Мейкерфилде, расчистив путь для довыборов. Бёрнем еще не объявил о своем решении, и победа не гарантирована — Reform UK имеет реальный импульс в таком округе — но рынок не ждет заявлений.
Некоторые аналитики и участники рынка предположили, что спекуляции вокруг возможной смены руководства могут вызвать вопросы относительно будущей фискальной политики и ожиданий по заимствованиям. Фунт упал на 0,46% до $1,3342, пятую сессию подряд, по данным CNBC.
Европейское открытие пятницы в цифрах
Распродажа в Великобритании не была единичной. Каждый крупный европейский индекс открылся в минусе, следуя за уродливой азиатской сессией:
| Индекс | Изменение на открытии | Источник |
|---|---|---|
| FTSE 100 | -0,7% | CNBC |
| DAX | -0,9% | CNBC |
| CAC 40 | -0,8% | CNBC |
| Stoxx 600 | -0,7% | CNBC |
| Kospi | -3%+ | CNBC |
| Nikkei 225 | -1,1% | CNBC |
Южная Корея возглавила падение. Индекс Kospi упал более чем на 3%, отступив от недавнего рекордного максимума — резкое изменение, подорвавшее уверенность в импульсе, который набирал обороты в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Японский Nikkei потерял 1,1%. Европа подхватила этот настроения и усугубила его собственными внутренними проблемами.
Неспособность стерлинга найти поддержку является показателем
Слабость фунта стерлингов является здесь самым резким сигналом. Стерлинг остается под давлением в течение пяти сессий подряд, даже в периоды общей стабилизации рынка. Некоторые аналитики сравнивают это движение с предыдущими периодами, когда рынки пристально следили за достоверностью фискальной политики и ожиданиями заимствований. Политическая позиция Бернхэма, описанная в отчете CNBC как более левая, чем у Стармера, достаточна для того, чтобы инвесторы опередили любые фактические объявления о политике. Одних только спекуляций было достаточно, чтобы вызвать это движение.
Для трейдеров FTSE 100 валютный аспект действует в двух направлениях. Значительный вес индекса в пользу многонациональных корпораций, получающих доход в долларах — горнодобывающих компаний, энергетических компаний, производителей потребительских товаров с глобальной выручкой — обычно получает механистический переводной импульс при ослаблении фунта стерлингов. Этот буфер, возможно, ограничил потери FTSE по сравнению с падением DAX на 0,9% в пятницу, даже несмотря на то, что компании со средней капитализацией, ориентированные на внутренний рынок, вероятно, пострадали более непосредственно. В материале Investing.com о сессии отмечалось, что политическая суматоха в Лейбористской партии является основным фактором давления наряду с внешними макроэкономическими факторами.
Данные по инфляции в США добавляют второй фронт
Политической истории было бы достаточно, но европейские рынки также поглощают действительно враждебный фон инфляции в США. Индекс потребительских цен за апрель показал резкое повышение годового показателя — самый высокий с декабря 2022 года — после месячного роста, который стал самым большим скачком за один месяц с марта 2022 года, по данным CNBC. Это превысило консенсус-прогноз в 0,5% и последовало за пересмотренным в сторону повышения показателем 0,7% за март. Днем ранее индекс потребительских цен составил 3,8% год к годус базовым показателем 2,8% — значительно выше целевого показателя ФРС в 2%.
Совокупные данные пересматривают ожидания по ставкам. Поскольку базовый ИПЦ составляет 2,8%, а индекс цен производителей значительно вырос в годовом исчислении, рынки снизили ожидания по снижению ставок в ближайшее время, особенно с учетом роста цен на энергоносители из-за конфликта в Иране и тарифов, которые все еще проходят через цепочку поставок. Рынки во Франкфурте и Париже частично пересматривают траектории ставок в Европе в ответ — если ФРС останется на месте, возможности ЕЦБ действовать независимо станут более спорными, а европейские прокси-показатели роста пострадают.
Снижение DAX на 0,9%, самое резкое среди основных европейских индексов в пятницу, отражает эту динамику. Немецкая промышленность в такой степени, как французские или британские голубые фишки, подвержена условиям мировой торговли и спросу на капитальные товары, чувствительному к ставкам.
Контраргумент: Reform UK и фактор довыборов
Сценарий, который закладывает рынок, имеет реальный изъян. Бернхэму еще предстоит выиграть в Мейкерфилде, а недавний импульс Reform UK на довыборах в Англии означает, что это далеко не гарантировано. Иной политический исход может привести к тому, что рынки переоценят часть недавней премии за риск, отраженной в ценах на стерлинги и гильты. Рынок, возможно, опережает события в отношении траектории лидерства, закладывая премьерство Бернхэма до того, как он даже обеспечил себе место в парламенте.
Саммит США и Китая, завершающийся в пятницу, также представляет собой реальный позитивный катализатор, который макроэкономическое сообщество, возможно, недооценило в сегодняшнем ралли. Обе стороны согласились на этой неделе относительно сохранения открытости Ормузского пролива, по данным CNBC. Любой прогресс в отношении тарифов или более широкой торговой структуры, исходящий из Пекина, может резко изменить аппетит к риску, дав Европе повод для восстановления с минимумов к закрытию.
Что дальше
Непосредственный календарь сосредоточен на том, официально ли Бернхэм объявит о своем выдвижении на место в Мейкерфилде, и любых дальнейших событиях на саммите в Пекине. В макроэкономическом плане рынки остаются сосредоточенными на реакции Федеральной резервной системы на теперь уже укоренившееся превышение инфляции — календарь FOMC и любые сообщения ФРС в ближайшие дни определят, сохранится ли поддержка доллара со стороны процентных ставок, что, в свою очередь, сохранит давление на стерлинги. Развитие событий в политике Великобритании теперь является основным краткосрочным драйвером направления движения FTSE и должно отслеживаться через сообщения Банка Англии на предмет любого перелива суверенного риска на рынки гильтов.
Дисклеймер о рисках: Торговля CFD сопряжена со значительным риском и может привести к потере вашего инвестированного капитала. CFD являются сложными инструментами и сопряжены с высоким риском быстрой потери денег из-за кредитного плеча. Вам следует подумать, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе принять высокий риск потери денег. Прошлая доходность не является показателем будущих результатов. Этот контент предназначен только для информационных и образовательных целей и не является инвестиционной консультацией.