Позиционирование рынка, связанное с инфляцией, похоже, изменилось в понедельник — и золото, похоже, выиграло от этого движения. Спотовое золото выросло на 1,1% до $4,559.07 за унцию по состоянию на 07:36 по Гринвичу, в то время как фьючерсы с поставкой в июне прибавили 0,8% до $4,559.80, поскольку валютные рынки переваривали перспективу меморандума о взаимопонимании между США и Ираном, который мог бы вновь открыть Ормузский пролив. Цены на нефть упали до двухнедельных минимумов на том же фоне. Снижение цен на сырую нефть, как правило, смягчает краткосрочные инфляционные ожидания — а более мягкие инфляционные ожидания ослабляют аргументы в пользу сохранения высоких ставок, что может уменьшить один из долгосрочных сдерживающих факторов для золота.
Катализатор восходит к субботе. Трамп описал Вашингтон и Тегеран как «практически договорившихся» о мирном соглашении, фраза, которую рынки, похоже, оценили выше, чем его понедельничное оговорку о том, что он «не торопится» с окончательным оформлением чего-либо. Это напряжение — между заявлением президента, которое движет заголовками, и его опровержением, последовавшим в течение 48 часов — это именно тот шум, который имеет тенденцию поддерживать позиционирование в качестве защитного актива, а не растворять его.
Чтение Ормузского пролива и почему оно указывает в обе стороны
Логика, лежащая в основе движения золота в понедельник, как сказал CNBC Тим Уотерер, главный рыночный аналитик KCM Trade, проходит через нефть: «Трамп подогревает надежды рынка на какую-то сделку с Ираном, которая может привести к открытию Ормузского пролива. Эта перспектива оказала давление на цены на нефть и, как следствие, дала золоту желанный импульс с точки зрения инфляции».
Эта интерпретация имеет значение. Часть движения золота может отражать ожидания по процентным ставкам наряду с геополитическим позиционированием. Если заслуживающая доверия сделка по Ормузскому проливу снизит цены на Brent, инфляционный показатель смягчится, изменится ценообразование на действия Федеральной резервной системы, и не приносящие дохода активы, такие как золото, станут относительно более привлекательными. Доллар — уже около своих самых низких уровней за неделю к моменту открытия торгов в Лондоне, по данным CNBC — добавил дальнейшую механическую поддержку, поскольку слабость доллара делает слитки, котируемые в долларах, дешевле для держателей других валют.
Более широкий комплекс драгоценных металлов решительно двинулся вместе с золотом. Спотовое серебро выросло на 3,1% до $77,79 за унцию, платина подорожала на 2,3% до $1,966.59, а палладий вырос на 2,7% до $1,384.70. Превосходство серебра — почти в три раза больше процентного роста золота — соответствует углу промышленного спроса в позиционировании серебра, отдельно от любого чтения в качестве защитного актива. Исторически серебро иногда показывало более крупные процентные движения, чем золото, в периоды широкой слабости доллара. Активность рынка в понедельник, казалось, в целом соответствовала этому шаблону.
| Актив | Изменение | Уровень (07:36 GMT) |
|---|---|---|
| Спотовое золото (XAU/USD) | +1,1% | $4 559,07 / унция |
| Gold Futures (June, GC=F) | +0,8% | $4 559,80 / унция |
| Spot Silver | +3,1% | $77,79 / унция |
| Platinum | +2,3% | $1 966,59 / унция |
| Palladium | +2,7% | $1 384,70 / унция |
Источник: CNBC, по состоянию на 07:36 GMT, 25 мая 2026 г.
Фактор Уорша — смена власти в ФРС
Есть второй аспект истории с золотом в понедельник, который рискуют заслонить заголовки об Иране. Кевин Уорш вступил в должность председателя Федеральной резервной системы в пятницу, приняв на себя роль в тот момент, когда CNBC report характеризует как поворотный момент — резкий рост цен на бензин, связанный с иранским конфликтом, подпитывал инфляцию и одновременно подрывал потребительские настроения. Это трудное наследство для любого нового председателя: ужесточать политику на фоне замедления потребления или мириться с превышением инфляции в надежде, что сделка охладит цены на энергоносители.
Потенциальное возобновление работы Ормузского пролива может, теоретически, дать Уоршу больше свободы действий в его первом шаге. Снижение цен на нефть и более мягкие данные по инфляции могут потенциально предоставить политикам большую гибкость. Рынки, возможно, рассчитывают на этот сценарий. Если это так, то ралли золота в понедельник — это не просто геополитическая сделка, а также ранняя ставка на направление денежно-кредитной политики США под руководством нового председателя.
Очевидный медвежий сценарий
Контраргумент здесь прост: дипломатический импульс в переговорах США и Ирана уже останавливался и обращался вспять, и заявление госсекретаря Марко Рубио в понедельник — о том, что США либо заключат «хорошее соглашение», либо разберутся с Ираном «другим способом» — это не тот язык, который обычно предшествует подписанию сделки. Если рамки Меморандума о взаимопонимании рухнут в ближайшие дни, нефть восстановится, данные по инфляции снова укрепятся, и поддержка золота, связанная с ожиданиями снижения ставок, может ослабнуть. Недавняя слабость доллара также может быть неглубокой; недельное движение на «около самых низких уровней» не является структурным переоценкой.
Исторически золото держалось даже тогда, когда первоначальный геополитический катализатор угасал, поскольку основополагающая динамика ставок и доллара иногда сохранялась независимо от первоначального геополитического катализатора. Но эта закономерность не гарантированно повторится, и несостоявшаяся сделка может привести к увеличению краткосрочной волатильности или частичной коррекции.
Что дальше
Трейдеры, следящие за этой позицией, будут сосредоточены на любых дальнейших заявлениях делегаций США или Ирана о статусе Меморандума о взаимопонимании. Что касается денежно-кредитной политики, то запланированные FOMC calendar события и любые публичные заявления нового председателя ФРС Уорша будут основными переменными, которые либо усилят, либо подорвут нарратив о снижении ставок, в настоящее время поддерживающий золото. Для обновлений энергетического рынка, которые напрямую влияют на инфляцию через канал нефти, EIA weekly petroleum supply report предоставляет наиболее актуальные данные об запасах.
Дисклеймер о рисках: Торговля CFD сопряжена со значительным риском и может привести к потере вашего инвестированного капитала. CFD являются сложными инструментами и сопряжены с высоким риском быстрой потери денег из-за кредитного плеча. Вам следует рассмотреть, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе принять высокий риск потери денег. Прошлая доходность не является показателем будущих результатов. Этот контент предназначен только для информационных и образовательных целей и не является инвестиционным советом.