Бычий взгляд Уолл-стрит на доллар не дает иене катализатора для восстановления в ближайшей перспективе.
Goldman Sachs повысил свои прогнозы по USD/JPY в воскресенье, ожидая, что пара достигнет 162 через три месяца, 163 через шесть месяцев и 165 через 12 месяцев, по сравнению с предыдущими целевыми показателями 160, 158 и 155 соответственно, как сообщила CNBC.
Пересмотр произошел после того, как на прошлой неделе иена упала до самого низкого уровня по отношению к доллару за четыре десятилетия — шаг, который привлек внимание Министерства финансов Японии к валютному рынку и заставил инвесторов следить за любой официальной реакцией. Аргументация банка носит структурный, а не тактический характер. Goldman сослался на «более высокие и долгосрочные процентные ставки в США, низкий риск рецессии, сохраняющиеся фискальные опасения и лишь постепенное повышение ставок Банком Японии» как на силы, которые, как ожидается, будут оказывать постоянное давление на обесценивание иены, согласноотчету CNBC
.
Эти факторы могут способствовать сохранению внимания к разнице процентных ставок между США и Японией.
Интервенции не остановят тренд, считает Goldman Министерство финансов Японии уже проводило интервенции на рынках иены. Оценка Goldman того, что произойдет в следующий раз, однозначна:«Мы не видим причин для прекращения восходящего тренда USD/JPY без неожиданного негативного шока для экономики США или поворота Банка Японии к более агрессивному ужесточению политики», — заявил Goldman, как цитирует
Банк добавил, что предыдущие интервенции лишь временно прерывали падение иены, прежде чем USD/JPY возобновил рост, и ожидает аналогичной картины, если власти снова вмешаются. Goldman, как сообщается, предположил, что предыдущие интервенции имели временный эффект, хотя будущие результаты могут отличаться в зависимости от рыночных и политических условий.
Собственная фискальная политика Японии может усугубить проблему. Goldman отметил, что планы внутреннего стимулирования Японии могут привести к росту премий по срокам японских государственных облигаций по сравнению с казначейскими облигациями США — динамика, которая, по его словам, исторически совпадала с дальнейшим ростом USD/JPY, согласно отчету CNBC. Изменения в предложении японских облигаций и уровнях доходности в США могут оставаться актуальными факторами для участников валютного рынка.
Сторона доллара: капитальные затраты на ИИ и энергетика как структурные попутные ветры
Пересмотренный прогноз Goldman по иене вписывается в более широкую рамку бычьего настроения по доллару. Банк объяснил свою уверенность в гринбэке двумя силами, которые, как он ожидает, сохранятся: бум инвестиций в ИИ в США и сбои в поставках энергии, которые он в совокупности охарактеризовал как «сбой поставок», обеспечивающий структурную поддержку доллару против валют с более низкой доходностью, Ли Ин Шань сообщила для CNBC.
Банк пересмотрел свои EUR/USD прогнозы в сторону понижения вместе с прогнозом по иене, прогнозируя пару на уровне 1.14 через три месяца, прежде чем она упадет до 1.12 через шесть месяцев и останется на этом уровне в течение 12 месяцев, согласно CNBC. Евро и иена рассматриваются под одним и тем же углом — обе валюты с низкой доходностью сталкиваются с долларом, который, по мнению Goldman, останется хорошо поддержанным.
| Пара | Прогноз на 3 месяца | Прогноз на 6 месяцев | Прогноз на 12 месяцев |
|---|---|---|---|
| USD/JPY | 162 | 163 | 165 |
| EUR/USD | 1.14 | 1.12 | 1.12 |
Источник: Goldman Sachs через CNBC
Где Goldman все еще настроен оптимистично: развивающиеся рынки с высокой процентной ставкой
Стоит отметить расхождение во взглядах Goldman. В то время как банк снизил свои прогнозы по иене и евро, он укрепил прогнозы для индийской рупии, ссылаясь на улучшение роста, снижение инфляции и ожидаемые притоки капитала после мер Резервного банка Индии. Он также стал более оптимистичным в отношении колумбийского песо , следуя ястребиной позиции центрального банка и ожиданиям фискальной консолидации, сообщает CNBC.
Goldman заявил, что продолжает отдавать предпочтение использованию иены «в качестве источника финансирования для развивающихся рынков с высокой процентной ставкой» — рамках стратегии carry trade, заимствования в валюте с низкой процентной ставкой для финансирования позиций на рынках с более высокой процентной ставкой. Это отражает заявленное мнение Goldman о том, что разница в процентных ставках остается важным фактором.
Что может изменить картину
Goldman Sachs явно указывает на два условия, которые могут опровергнуть его тезис: шок от рецессии в США или значительно более быстрые темпы повышения ставок Банком Японии. Банк заявил, что интервенции могут выиграть время, но — при отсутствии любого из этих событий — любая поддержка иены, вероятно, окажется временной, по данным CNBC.
Оба сценария остаются правдоподобными. Более резкое, чем ожидалось, ухудшение ситуации на рынке труда в США быстро переоценит траекторию политики ФРС, сжав разницу в доходности, которая во многом определяет прогноз Goldman Sachs по доллару. Что касается Банка Японии, базовая инфляция в Японии превышает целевой уровень, и центральный банк продемонстрировал большую готовность корректировать политику, чем предполагалось до 2024 года. Изменение прогнозов Банка Японии — особенно связанное с данными по заработной плате — может привести к более быстрому движению пары, чем предполагает 12-месячный прогноз Goldman Sachs.
Ни один из сценариев не является базовым для Goldman Sachs. Участники рынка могут продолжать следить за заявлениями Банка Японии по политике и экономическими данными США для получения дополнительного контекста в отношении предстоящих заявлений Банка Японии и показателей роста в США в календаре BLS.
Дисклеймер о рисках: Торговля CFD сопряжена со значительным риском и может подходить не всем инвесторам. CFD являются сложными инструментами и сопряжены с высоким риском быстрой потери денег из-за кредитного плеча. Вы можете потерять часть или весь вложенный капитал. Вам следует рассмотреть, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе принять высокий риск потери денег. Прошлая доходность не является надежным индикатором будущих результатов. Эта статья предоставляется исключительно в общих информационных и образовательных целях и не является финансовой, инвестиционной, юридической, налоговой или торговой консультацией, а также рекомендацией, предложением или офертой на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов.