WTI превысила уровень в $100 после сообщений о позиции Ирана по урану и ее потенциальных последствиях для текущих переговоров. Приказ аятоллы Моджтабы Хаменеи, согласно которому обогащенный уран Ирана должен оставаться в стране, был истолкован рынками как неудача недавнего дипломатического прогресса.
Спенсер Кимбалл на CNBC сообщил, что два высокопоставленных иранских источника сообщили Reuters, что верховный лидер отдал распоряжение, поставив Вашингтон и Тегеран снова по разные стороны фундаментальной «красной линии». Американская нефть (WTI) выросла на 2,4% до $100,57 за баррель к 8:34 утра по восточному времени. Brent выросла почти на 2% до $107,05 за баррельОба контракта теперь выросли примерно на 45% с начала войны с Ираном 28 февралякогда удары под руководством США и Израиля остановили судоходство через Ормузский пролив.
Пролив — это главная новость, и ситуация ухудшается
Срыв поставок через Ормузский пролив стал центральным фактором текущего ценообразования на нефтяном рынке. Примерно 20% мировой нефти и сжиженного природного газа обычно транспортируется через пролив, и судоходство через пролив, по сообщениям, резко сократилось с начала конфликта. Сводные данные, предоставленные для этой статьи, показывают физические потоки нефти через пролив на 95% ниже обычного уровня — показатель, который определяет каждое движение цены с конца февраля.
Президент Трамп отменил неминуемые авиаудары США по Ирану ранее на этой неделе, сославшись на просьбы союзников из стран Персидского залива, которые хотели больше времени для дипломатии. Это короткое окно деэскалации уже начало смягчать премию Brent. Директива Хаменеи в четверг сводит на нет большую часть этого смягчения. Позиция по удержанию урана рассматривается некоторыми аналитиками как существенное препятствие на переговорах: без реального пути к удалению или ограничению иранских обогащенных запасов стимул для Вашингтона ослабить давление — и для открытия пролива — резко сокращается.
Генеральный директор ADNOC, выступая в видеоролике, на который ссылается CNBC, установил временные рамки для решения проблемы восстановления: поставки нефти могут занять четыре месяца, чтобы вернуться к 80% от довоенного уровня, даже после гипотетического возобновления. Это предполагает, что ограничения поставок могут сохраниться в период высокого летнего спроса. .
Предупреждение Бирола «Красная зона» имеет дату
Исполнительный директор МЭА Фатих Бирол не стеснялся в выражениях на заседании Chatham House в четверг, посвященном кризису в Ормузском проливе. Как сообщил Сэм Мередит из CNBC , Бирол предупредил, что если Ормузский пролив не откроется и новая ближневосточная нефть не поступит на рынок, нефтяные рынки «могут войти в красную зону в июле или августе» , поскольку мировые запасы продолжают истощаться, а спрос на летние поездки растет.
Ранее МЭА назвала это самым серьезным сбоем на мировых нефтяных рынках в своей истории. Эта формулировка имеет значение: организация координировала высвобождение 400 миллионов баррелей из стратегических резервов в марте — самое крупное подобное действие за всю историю — специально для поглощения первоначального шока. Бирол заявил, что эти излишки, которые рынку «посчастливилось» иметь на момент начала конфликта, теперь истощаются. В резерве нет второго высвобождения SPR такого масштаба.
Лидия Рейнфорт, глава отдела европейской стратегии по акциям в Barclays, bluntly описала ситуацию в интервью CNBC в четверг:
«Это крупнейший перебой в поставках, который мы когда-либо имели. Мы уже превысили миллиард баррелей потерянной добычи, и для нормализации потребуется много времени… даже если пролив откроется завтра».
The MarketWatch анализ темпов истощения делает календарное давление реальным: сочетание падающих запасов и сезонного роста спроса означает, что следующие шесть-восемь недель являются критическим окном. Заявления Бирола подчеркивают временные рамки, за которыми рынки внимательно следят в настоящее время.
Исчез миллиард баррелей — кто понесет эти убытки
Географическая привязка Бирола была точной. Он заявил, что «наибольшая боль от этого кризиса будет ощущаться в развивающихся странах Азии и Африки» — импортерах энергии с меньшими финансовыми возможностями для поглощения нефти дороже 100 долларов и меньшими стратегическими резервами. Это различие имеет значение для кросс-активных позиций в развивающихся рынках с высокой зависимостью от импорта энергии.
Для экономик Европы и Восточной Азии, сильно зависящих от нефтепереработки, нехватка ближневосточной нефти создает дополнительные сложности: трубопроводы и нефтеперерабатывающие заводы, оптимизированные для конкретных сортов нефти, не могут просто заменить баррели из Атлантического бассейна без снижения маржи и корректировки инфраструктуры. Аналитики и политики также выразили обеспокоенность по поводу потенциальных последствий для цепочек поставок продовольствия и транспортных расходов.
Для энергетических акций картина в целом ясна: производители на начальных этапах добычи за пределами зоны конфликта — американские сланцевые операторы, компании Северного моря и отдельные производители из Латинской Америки — работают в условиях структурно повышенных цен. Однако маржа нефтеперерабатывающих заводов может различаться в зависимости от доступа к сырой нефти и затрат на сырье, а не двигаться единообразно с ценой Brent.
Медвежий сценарий для этого ралли
Рост цен на нефть обоих этапов на 45% с 28 февраля — это огромный показатель. В какой-то момент разрушение спроса становится механизмом коррекции, который геополитика не может контролировать.
Решение Трампа отказаться от авиаударов на этой неделе показывает, что Вашингтон не закрыл дверь полностью. Любой заслуживающий доверия сигнал от Тегерана о том, что позиция по урану является переговорной, а не окончательным решением, может быстро устранить значительную часть геополитической премии — эти движения имеют тенденцию быть резкими вниз, когда дипломатические окна вновь открываются. Сам Бирол отметил готовность МАЭ координировать дополнительные выпуски стратегических резервов, что может смягчить дальнейшее сжатие поставок без необходимости открытия Ормузского пролива. Высокие цены также начинают стимулировать увеличение добычи в бассейнах, не входящих в ОПЕК, что может частично компенсировать дефицит Ормузского пролива в течение 12-18 месяцев, даже если июль и август останутся напряженными.
Рост цен на нефть был значительным и устойчивым. Любой трейдер, занимающий длинную позицию по отношению к этому показателю, должен осознавать, что наихудший сценарий — сделка или даже прекращение огня — может привести к быстрой переоценке премий за геополитический риск на рынках нефти.
Что дальше
В ближайшем календаре мало запланированных макроэкономических катализаторов — Ормузский пролив и дипломатический канал делают всю работу. Трейдерам следует следить за:
- Переговоры США и Ирана — Трамп ранее на этой неделе указал, что готов подождать «несколько дней», что делает любое коммюнике с любой стороны живым рыночным катализатором без фиксированного расписания.
- Еженедельный отчет EIA о статусе нефти — следующий отчет от Управления энергетической информации США обновит данные о запасах сырой нефти и коэффициентах использования нефтеперерабатывающих заводов в стране, предлагая частичное представление о том, как отслеживаются выпуски SPR и импортное замещение.
- Ежемесячный отчет МАЭ о состоянии нефтяного рынка — следующий запланированный выпуск МАЭ будет внимательно изучен на предмет любых обновлений по графику Бирола «красной зоны» на июль/август; проверьте календарь МАЭ на дату выпуска.
Открытие пролива остается, по словам самого Бироля, самым важным решением. Пока нет реального пути к этому, направление рынка остается крайне чувствительным к развитию событий вокруг переговоров и условиям судоходства в Ормузском проливе.
Дисклеймер о рисках: Торговля CFD сопряжена со значительным риском и может привести к потере вашего инвестированного капитала. CFD являются сложными инструментами и несут высокий риск быстрой потери денег из-за кредитного плеча. Вам следует рассмотреть, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе высокий риск потери денег. Прошлая доходность не является показателем будущих результатов. Этот контент предназначен только для информационных и образовательных целей и не является инвестиционной консультацией.