Казначейские рынки снизились в понедельник, поскольку инвесторы, по-видимому, оценивали потенциальные инфляционные последствия соглашения между США и Ираном. Участники рынка могут рассматривать снижение цен на энергоносители как уменьшение инфляционного давления, что может повлиять на ожидания относительно будущей денежно-кредитной политики. . Доходность 10-летних облигаций упала более чем на 3 базисных пункта до 4,447%, в то время как доходность 2-летних облигаций снизилась на 4 б.п. до 4,045% — оба движения подтверждены Джозефом Уилкинсом из CNBC, опубликованными в понедельник в 5:25 утра по восточноевропейскому времени.
Это не драматическое падение доходности, но направление и механизм важнее масштаба на этой неделе. Сделка — которую президент Трамп объявил в воскресенье вечером через социальные сети как «теперь завершенную» — была заключена одновременно с его разрешением на открытие Ормузского пролива. Цены на американскую сырую нефть упали на 5% в воскресенье в ответ. Снижение цен на сырую нефть было заметным, поскольку затраты на энергию являются важным компонентом инфляционных ожиданий. Если цены на нефть останутся низкими, некоторые участники рынка могут пересмотреть свои ожидания относительно будущей политики процентных ставок.
Краткосрочный сегмент показывает более ясную картину
Доходность 30-летних облигаций снизилась на 3 б.п. до 4,942%, но именно доходность 2-летних облигаций на уровне 4,045%
играет здесь ключевую роль. Доходность 2-летних казначейских облигаций часто рассматривается участниками рынка как чувствительная к ожиданиям относительно будущей денежно-кредитной политики. . Это движение может отражать изменение ожиданий инвесторов относительно инфляции и денежно-кредитной политики после геополитических событий.
Механизм прост: через Ормузский пролив проходит значительная часть мирового транзита сырой нефти. Его закрытие — или угроза его закрытия — поддерживает геополитическую премию в цене на нефть. Эта премия влияет на стоимость топлива, транспортировку, производство. Устраните угрозу, и вы устраните слой инфляции, на который ФРС пришлось бы реагировать. Облигации получают поддержку. Кривая сохраняет свою форму, а не становится более плоской. вероятность отсутствия изменений на заседании в среду превышает 98%. Это уже было консенсусом. Некоторые участники рынка могут рассматривать снижение цен на энергоносители как фактор, поддерживающий сохранение текущих политических установок.
Первая пресс-конференция Уорша — главное событие недели
Само решение по ставке, как Майкл Ландсберг, CIO в Landsberg Bennett private wealth management, сказал CNBC: «Учитывая недавний всплеск инфляции, мы думаем, что заседание Федеральной резервной системы в среду само по себе, с точки зрения каких-либо изменений денежно-кредитной политики, будет скучным».
Что Ландсберг отметил как реальную неизвестность: «Мы будем уделять особое внимание первой пресс-конференции Уорша, пытаясь понять, каким коммуникатором он будет и насколько подробно он будет вдаваться в детали во время пресс-конференции».
Такая постановка вопроса верна. Кевин Уорш вступил в должность председателя ФРС 22 мая 2026 года — фотография CNBC из Восточной комнаты Белого дома отмечает это событие — и в среду состоится его первая пресс-конференция после заседания в этой роли. Рынок уже учел решение. Он еще не учел стиль коммуникации. Репутация Уорша склоняется к ястребиной по сравнению с недавним руководством ФРС. Реакция рынка может варьироваться в зависимости от того, как председатель ФРС Уорш обсудит инфляционные риски и потенциальные последствия недавних изменений цен на энергоносители.
Нефть на -5% имеет последствия для всех классов активов, помимо облигаций
Падение цен на сырую нефть на 5% не остается в пределах рынка казначейских облигаций. Индексы с высокой долей энергоносителей — эталонные показатели, взвешенные по производителям, с непропорциональной долей в нефтегазовом секторе — сталкиваются с давлением на маржу, поскольку фьючерсы переоцениваются в сторону понижения. Изменения цен на нефть могут повлиять на операционные расходы в различных секторах экономики; величина и продолжительность зависят от того, насколько далеко зайдет движение после первоначальной реакции.
Изменения доходности казначейских облигаций также могут повлиять на эффективность инвестиций в инструменты с фиксированной доходностью и биржевые фонды, которые держат государственные облигации. Однако влияние на такие продукты будет зависеть от будущих движений доходности, ожиданий в отношении денежно-кредитной политики и общих рыночных условий.
Последствия для доллара США менее однозначны. Валютные рынки зависят от ряда факторов, включая ожидания по процентным ставкам, экономические данные, глобальные настроения в отношении риска и потоки капитала. В результате влияние более низких цен на нефть на доллар будет зависеть от того, как эти более широкие факторы будут развиваться в ближайшие дни и недели.
Что представляет собой реальный риск для этой интерпретации
Мирная сделка описывается как «предварительная», с официальной церемонией подписания, запланированной на пятницу в Швейцарии, по словам премьер-министра Пакистана Шехбаза Шарифа. Предварительные сделки срываются. Обмен ударами между Израилем и поддерживаемым Тегераном «Хезболлой», который предшествовал объявлению — отмеченный Уилкенсом из CNBC как часть хрупкого контекста — показывает, что региональная динамика не была разрешена публикацией в социальных сетях. Если подписание не состоится, или если доступ к Ормузскому проливу будет вновь оспорен до пятницы, цены на нефть могут испытать возобновление волатильности, и ожидания инвесторов могут соответственно скорректироваться.
. 2-летние облигации отыграют потери, и и без того непростая задача Уорша по коммуникации станет еще сложнее.
Кроме того, FOMC подходит к среде с, по словам Ландсберга, «недавним всплеском инфляции» в данных. Один день снижения цен на сырую нефть не меняет показатель CPI. Если Уорш будет основывать свои заявления на текущих данных по инфляции, а не на геополитических событиях выходных, рынок воспримет это как ястребиную позицию и краткосрочные ставки подешевеют.
Что происходит на этой неделе
- Среда, 18 июня 2026 г. — Решение FOMC по ставке и первая пресс-конференция Кевина Варша. Решение в 14:00 по восточному времени; пресс-конференция в 14:30 по восточному времени.
- На этой неделе — Данные по жилью в США и отчеты о розничных продажах. Экономический календарь Investing.com для определения времени.
- Пятница, 20 июня 2026 г. — Запланированная церемония подписания соглашения между США и Ираном в Берне, Швейцария, по словам премьер-министра Пакистана Шарифа, как сообщает CNBC.
Мирная сделка предоставила Варшу более благоприятный энергетический фон для его первой пресс-конференции. Участники рынка, вероятно, сосредоточатся на том, как коммуникации Федеральной резервной системы учитывают последние события на энергетических рынках и инфляционные ожидания.
Дисклеймер о рисках: Торговля CFD сопряжена со значительным риском и может подходить не всем инвесторам. CFD являются сложными инструментами и сопряжены с высоким риском быстрой потери денег из-за кредитного плеча. Вы можете потерять часть или весь вложенный капитал. Вам следует рассмотреть, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе принять высокий риск потери денег. Прошлая доходность не является надежным показателем будущих результатов. Любые ссылки на движения рынка, классы активов, биржевые фонды, доходность, мнения аналитиков, экономические сценарии, прогнозы или ожидания предоставляются исключительно в информационных и образовательных целях. Они не должны рассматриваться как инвестиционные исследования, финансовые консультации, рекомендации или прогнозы будущей рыночной деятельности. Эта статья предоставляется только для общих информационных и образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной, юридической, налоговой или торговой консультацией, а также рекомендацией, предложением или предложением купить или продать какой-либо финансовый инструмент.