ทองคำไม่ได้จ่ายเงินปันผล มันไม่มีการประชุมผลประกอบการที่ CEO ในเสื้อกั๊ก Patagonia พูดถึง "การทำงานร่วมกัน" มันไม่ขึ้นสนิมด้วยซ้ำ มันแค่นั่งอยู่ตรงนั้น ตัดสินโลก
และตอนนี้ การตัดสินนั้นรุนแรง
สำหรับ เทรดเดอร์ยุคใหม่ การทำความเข้าใจ ว่าอะไรขับเคลื่อนราคาทองคำ นั้นน้อยกว่าการศึกษาแผนภูมิอุปสงค์และอุปทาน (แม้ว่าสิ่งเหล่านั้นจะสำคัญ) มากกว่าการเป็นนักวิเคราะห์ภูมิรัฐศาสตร์สมัครเล่น ทองคำคือ "มาตรวัดความกลัว" ของโลก แต่เป็นความกลัวประเภทเฉพาะ มันไม่ใช่ความกลัวแบบ "ฉันทำกระเป๋าสตางค์หาย": มันคือความกลัวแบบ "ฉันคิดว่าระบบสกุลเงินอาจต้องมีการรีบูต"
ในปี 2026 ปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำดูเหมือนจะกำลังพัฒนา กฎเก่าๆ เช่น "ดอลลาร์แข็งค่าเท่ากับทองคำอ่อนค่า" ไม่ได้คงที่เสมอไป กฎใหม่กำลังถูกเขียนขึ้นในห้องลับของสถานทูตและห้องนิรภัยของธนาคารกลาง
หากคุณกำลังนำทางตลาด รวมถึงผ่านแหล่งข้อมูลการซื้อขายเพื่อการศึกษา นี่คือปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ห้าประการที่กำลังส่งผลต่อพฤติกรรมราคาทองคำในปัจจุบัน
1. การแข่งขันชิงตำแหน่ง "ลดค่าเงินดอลลาร์"
เป็นเวลาหลายทศวรรษที่ เงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก มันเป็นสกุลเงินที่คุณใช้ซื้อน้ำมัน ออกตราสารหนี้ และโดยทั่วไปในการดำเนินอารยธรรม อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งของมันกำลังถูกตั้งคำถามมากขึ้นเรื่อยๆ และทางเลือกอื่นๆ กำลังได้รับความสนใจ
เรื่องราวของ "การลดค่าเงินดอลลาร์" ได้เคลื่อนตัวจากชายขอบของอินเทอร์เน็ตไปสู่การสนทนาหลักในแวดวงการเงินระดับโลก ไม่ใช่ว่าดอลลาร์จะหายไปในวันอังคารหน้า แต่มันคือการที่เศรษฐกิจหลัก โดยเฉพาะกลุ่ม BRICS (บราซิล รัสเซีย อินเดีย จีน แอฟริกาใต้) กำลังสำรวจวิธีการลดการพึ่งพิงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยการพัฒนากลไกคู่ขนาน
ทำไมสิ่งนี้จึงสำคัญต่อทองคำ? เพราะทองคำมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลาง คุณสามารถคว่ำบาตรดอลลาร์ได้ คุณสามารถอายัดเงินยูโรได้ แต่คุณไม่สามารถปิดทองคำแท่งที่อยู่ในห้องนิรภัยในเซี่ยงไฮ้ได้จากระยะไกล
สิ่งที่ต้องจับตา: ให้ความสนใจกับการชำระบัญชีการค้า เมื่อซาอุดีอาระเบียรับเงินหยวนสำหรับการค้าน้ำมัน หรืออินเดียจ่ายค่าน้ำมันของรัสเซียด้วยรูปี นั่นอาจลดความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลง และสามารถสนับสนุนความสนใจในสินทรัพย์สำรองทางเลือก เช่น ทองคำ การพัฒนาเหล่านี้อาจส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในวิธีการที่ธนาคารกลางกระจายการถือครองสินทรัพย์สำรอง เนื่องจากบางสถาบันกำลังมองหาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าต่อข้อจำกัดทางภูมิรัฐศาสตร์
.
2. การกว้านซื้อของธนาคารกลาง (วาฬในห้อง)
หากคุณต้องการเข้าใจแนวโน้มการถือครองสินทรัพย์สำรองของสถาบัน อย่ามองแค่ความคิดเห็นของตลาดระยะสั้น ให้มองดูว่าธนาคารกลางกำลังทำอะไรกับสินทรัพย์สำรองของตน
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลาง กำลังซื้อทองคำในอัตราที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ทศวรรษ 1960 สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนการตัดสินใจบริหารสินทรัพย์สำรองระยะยาวมากกว่ากิจกรรมการซื้อขายระยะสั้น ประเทศต่างๆ เช่น จีน โปแลนด์ และสิงคโปร์ ได้เพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำ ขณะเดียวกันก็ปรับลดการถือครองสินทรัพย์สำรองอื่นๆ รวมถึงพันธบัตรรัฐบาล
สิ่งนี้สร้าง "ราคาขั้นต่ำ" สำหรับทองคำ ในตลาดหุ้น มีแนวคิดที่เรียกว่า "Fed Put" ซึ่งก็คือแนวคิดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเข้ามาแทรกแซงเพื่อกอบกู้ตลาดหากตลาดตกต่ำ ในตลาดทองคำ ตอนนี้เรามี "Central Bank Put" ทุกครั้งที่ราคาลดลง ประเทศอธิปไตยจะเข้ามาซื้อส่วนลด แม้ว่าจะไม่มีการรับประกันระดับราคาใดๆ
สิ่งที่ต้องจับตา: จับตาดูรายงาน World Gold Council รายเดือน หากการซื้อของธนาคารกลางชะลอตัวลง ทองคำอาจได้รับผลกระทบ แต่ตราบใดที่ "วาฬ" เหล่านี้ยังคงสะสมอยู่ ก็ยังเป็นเรื่องท้าทายสำหรับเรื่องราวทองคำในแง่ลบที่จะได้รับความสนใจ
3. "การใช้อาวุธ" ทางการเงิน
เราอยู่ในยุคที่การเงินได้รับอิทธิพลจากการพิจารณาทางภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้นเรื่อยๆ การคว่ำบาตรได้กลายเป็นเครื่องมือทางนโยบายที่โดดเด่น
เมื่อกลุ่ม G7 อายัดทุนสำรองระหว่างประเทศของรัสเซียในปี 2022 ทำให้เกิดการประเมินใหม่ในหมู่รัฐบาลหลายแห่ง โดยเฉพาะในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่และกำลังพัฒนา เหตุการณ์นี้เน้นย้ำว่าการเข้าถึงสินทรัพย์สำรองสามารถได้รับผลกระทบจากการจัดแนวทางภูมิรัฐศาสตร์
สำหรับประเทศที่อาจเผชิญกับข้อพิพาททางภูมิรัฐศาสตร์ในอนาคต สิ่งนี้ได้เสริมความสำคัญของการถือครองสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อคู่สัญญาลดลง ทองคำมักถูกกล่าวถึงในบริบทนี้เนื่องจากลักษณะทางกายภาพและความเป็นอิสระจากหน่วยงานผู้ออก
ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นี้สามารถส่งผลให้เกิด "ส่วนเพิ่มความเสี่ยง" ต่อ ราคาทองคำ ในโลกที่สงบสุขและเป็นโลกาภิวัตน์ ทองคำควรซื้อขายที่ส่วนลดเนื่องจากไม่มีผลตอบแทน ในโลกที่แตกแยกและเต็มไปด้วยความสงสัย ทองคำซื้อขายที่ส่วนเพิ่มเนื่องจากเป็นสินทรัพย์เดียวที่คุณเป็นเจ้าของอย่างแท้จริง
สิ่งที่ต้องจับตา: การยกระดับระบอบการคว่ำบาตรใดๆ อาจส่งผลต่อความต้องการสินทรัพย์สำรองทางเลือก รวมถึงทองคำ การพัฒนาเหล่านี้มักถูกพิจารณาเมื่อประเมินความเสี่ยงสัมพัทธ์ของการถือครองสินทรัพย์สำรองที่อยู่ในรูปสกุลเงินเฟียต
4. การขาดดุลงบประมาณ (ช้างในกระทรวงการคลัง)
ภูมิรัฐศาสตร์ไม่ใช่แค่เรื่องสงครามต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับเสถียรภาพภายในประเทศด้วย และสถานการณ์ทางการคลังของสหรัฐฯ ได้รับความสนใจจากผู้เข้าร่วมตลาดมากขึ้น
รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังประสบกับการขาดดุลงบประมาณจำนวนมากและต่อเนื่อง โดยมีการออกหนี้ใหม่ในระดับสูง แม้ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจขยายตัวและการจ้างงานค่อนข้างแข็งแกร่ง การใช้จ่ายขาดดุลในระดับและช่วงเวลาดังกล่าวถูกมองโดยนักวิเคราะห์หลายคนว่าผิดปกติในบริบททางประวัติศาสตร์
ตลาดพันธบัตรได้แสดงความอ่อนไหวต่อพลวัตเหล่านี้ นี่คือเหตุผลที่เราเห็น "ส่วนเพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะยาว" เพิ่มขึ้น: นักลงทุนอาจต้องการอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อถือครองหนี้ระยะยาวของสหรัฐฯ
ทองคำมักถูกกล่าวถึงว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในช่วงเวลาที่งบประมาณมีปัญหา เมื่อรัฐบาลกู้ยืมมากกว่าที่สามารถชำระคืนได้จริงในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง ความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าสกุลเงินและความคาดหวังเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้น ในบริบทนั้น อุปทานที่จำกัดและลักษณะที่ไม่ใช่ของรัฐบาลของทองคำมักถูกกล่าวถึงว่าเป็นปัจจัยที่สามารถช่วยรักษากำลังซื้อเมื่อเวลาผ่านไป
สิ่งที่ต้องจับตา: จับตาดูการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หากความต้องการหนี้ของสหรัฐฯ อ่อนแอลง (การประมูล "ล้มเหลว") อัตราผลตอบแทนอาจสูงขึ้น และดอลลาร์อาจประสบกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น สภาวะดังกล่าวผู้เข้าร่วมตลาดมักสังเกตเห็นเมื่อประเมินความน่าสนใจสัมพัทธ์ของทองคำ
5. สงครามร้อน (และสงครามเย็น)
สุดท้าย มีปัจจัยขับเคลื่อนสงครามแบบดั้งเดิม
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและยุโรปตะวันออกมีอิทธิพลอย่างมากต่อราคาทองคำ ตะวันออกกลางมีความสำคัญไม่เพียงแค่น้ำมันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเส้นทางการเดินเรือ การหยุดชะงักที่นั่นอาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ (ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานพุ่งสูงขึ้น) ซึ่งเป็นผลดีต่อทองคำ
แต่ต้องระวัง ทองคำมักจะตอบสนองต่อ ภัยคุกคาม ของสงครามมากกว่าสงครามเอง มันคือ "ส่วนเพิ่มความกลัว" เมื่อขีปนาวุธเริ่มยิง ตลาดมักจะขายข่าว
ความขัดแย้งในปัจจุบันมีลักษณะที่แตกต่างออกไป เนื่องจากเกี่ยวข้องกับการจัดแนวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กว้างขึ้นและการมีส่วนร่วมทางอ้อมของมหาอำนาจ สิ่งนี้ได้เพิ่มความสนใจในสิ่งที่เรียกว่า "ความเสี่ยงหาง" ซึ่งหมายถึงผลลัพธ์ที่มีโอกาสเกิดขึ้นต่ำแต่มีผลกระทบสูง ทองคำมักถูกกล่าวถึงในบริบทนี้ว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต่อสถานการณ์สุดขั้ว
สิ่งที่ต้องจับตา: อย่าเพียงแค่มองพาดหัวข่าว ให้มองตลาดพลังงาน ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจเกิดขึ้นพร้อมกับความสนใจที่เพิ่มขึ้นในทองคำ เนื่องจากทั้งสองตลาดมักจะสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังเงินเฟ้อ
บทสรุป: มาตรฐานทองคำใหม่
แล้วอะไรคือสิ่งที่ขับเคลื่อนราคาทองคำในปี 2026? มันไม่ใช่แค่อัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป มันคือการเปลี่ยนแปลงอย่างช้าๆ ของระเบียบโลกที่ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังพูดถึงมากขึ้นเรื่อยๆ
มันคือการตระหนักว่าระบบที่สร้างขึ้นในปี 1945 โดยมีดอลลาร์เป็นศูนย์กลาง กำลังถูกประเมินใหม่และอาจกำลังพัฒนาไปตามขอบเขต
สำหรับเทรดเดอร์ นี่หมายความว่าทองคำไม่ใช่แค่การเทรดอีกต่อไป: มันคือการวางตำแหน่งในภาพรวม มันคือการสะท้อนถึงความซับซ้อน มันคือการสะท้อนถึงความขัดแย้ง
หากคุณกำลังใช้คู่มือการซื้อขายทองคำ ให้มองหาส่วนที่เกี่ยวกับความสัมพันธ์ สังเกตว่าบางครั้งทองคำถูกสังเกตว่าแยกตัวออกจากอัตราที่แท้จริงได้อย่างไร? นั่นคือสิ่งที่นักวิเคราะห์บางคนอธิบายว่าเป็น ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลต่อราคา
โลกกำลังยุ่งเหยิงมากขึ้น และความยุ่งเหยิงในอดีตมักจะมาพร้อมกับความสนใจที่เพิ่มขึ้นในทองคำ
คำเตือนสุดท้าย: ความเสี่ยงไม่เคยหลับใหล
โปรดทราบ: การซื้อขายมีความเสี่ยง นี่เป็นเพียงข้อมูลเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน