ข้อเท็จจริงที่ว่า Bitcoin ได้หลุดต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ก่อนที่จะฟื้นตัวเหนือระดับดังกล่าว เป็นสิ่งที่เปิดเผยน้อยกว่าสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดออปชันขณะนั้น: การซื้อขายรายการเดียวที่มีมูลค่าเงินดอลลาร์สูงสุดสองรายการในวันจันทร์อยู่ที่ Strategy (MSTR) และ Coinbase (COIN)และชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม ตำแหน่งที่แตกต่างกันอาจสะท้อนมุมมองที่แตกต่างกันในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มของ หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตการรายงานของ
Tyler Bailey’s สำหรับ CNBC ที่เผยแพร่เมื่อเช้าวันอังคารได้รวบรวมตัวเลขเบื้องหลังการซื้อขายทั้งสองรายการ และควรค่าแก่การพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากโครงสร้างของแต่ละตำแหน่ง ไม่ใช่แค่ขนาดของเงินดอลลาร์ อาจให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวิธีการวางตำแหน่งตนเองของผู้เข้าร่วมตลาดสถาบันบางราย
การเอนเอียงไปทางขาลงมูลค่า 56 ล้านดอลลาร์ของ Strategy
ใน MSTRเทรดเดอร์รายหนึ่งได้ขาย 29,425 ของ 125/180-call diagonals, รวบรวมได้ประมาณ 56 ล้านดอลลาร์ ในค่าพรีเมียม กลไกคือการขาย call ที่ราคาใช้สิทธิ 125 ดอลลาร์ หมดอายุ 21 สิงหาคม, และซื้อ call ที่ราคาใช้สิทธิ 180 ดอลลาร์ หมดอายุ 18 มิถุนายน. ตำแหน่งนี้จะทำกำไรสูงสุดหากหุ้น Strategy อยู่ที่ ต่ำกว่า 125 ดอลลาร์ จนถึงวันหมดอายุในเดือนสิงหาคม — โดยในอุดมคติคือทั้งสองฝั่งจะหมดอายุโดยไม่มีค่า และเทรดเดอร์จะได้รับเครดิตเต็มจำนวน
ช่วงเวลาเป็นสิ่งสำคัญ การขาย BTC ล่าสุดของ Strategy — ซึ่งเป็นการขายครั้งแรกของบริษัทในรอบหลายปี ตามข้อมูลจาก CNBC — ได้เขย่าขวัญนักลงทุนทั้งใน MSTR และในตลาดคริปโตโดยรวม Michael Saylor สร้างทฤษฎีของ Strategy จากการสะสมอย่างไม่หยุดยั้ง การขาย แม้เพียงเล็กน้อย ก็ทำลายเรื่องเล่า โครงสร้างของการเทรดอาจบ่งชี้ถึงความคาดหวังต่อแรงกดดันที่ต่อเนื่องต่อหุ้น Strategy แม้ว่าเหตุผลที่แท้จริงเบื้องหลังตำแหน่งนี้จะไม่เป็นที่เปิดเผยต่อสาธารณะก็ตาม
การเดิมพัน 21 ล้านดอลลาร์ของ Coinbase
การเทรดของ Coinbase มีโครงสร้างที่แตกต่างกันมาก เทรดเดอร์รายหนึ่งขาย call จำนวน 10,990 สัญญา หมดอายุ 18 มิถุนายน ในราคา 4.9 ล้านดอลลาร์, และนำเงินที่ได้ — บวกกับการลงทุนเพิ่มเติม — ไปซื้อ มูลค่า 26 ล้านดอลลาร์ ของ ออปชัน Call หมดอายุ 21 สิงหาคม ที่ราคา 160. มูลค่าสุทธิรวม: ประมาณ 21 ล้านดอลลาร์ ในสถานะ Long
โครงสร้างนี้มักเกี่ยวข้องกับการคาดการณ์ราคาที่สูงขึ้น แม้ว่ากลยุทธ์ออปชันสามารถมีวัตถุประสงค์ได้หลายอย่าง รวมถึงการป้องกันความเสี่ยงและการบริหารความเสี่ยง การขาย Short ในเดือนมิถุนายนจะเก็บพรีเมียมระยะสั้นที่สูงขึ้น (รายได้ตอนนี้ จากความผันผวนที่สูงขึ้น) ในขณะที่ออปชัน Call เดือนสิงหาคมที่ราคา 160 ต้องการให้ COIN มีราคาสูงกว่า 183.40 ดอลลาร์ จึงจะทำกำไรได้ — ประมาณ 13% สูงกว่าราคาที่หุ้นซื้อขายในช่วงการซื้อขายของวันจันทร์ตามรายงานของ CNBC
การใช้เงินสุทธิ 21 ล้านดอลลาร์ในออปชัน Call เดือนสิงหาคม เมื่อทั้งหุ้นและสินทรัพย์อ้างอิงถูกกดดันมาตั้งแต่ต้นปี อาจสะท้อนถึงความคาดหวังของการปรับปรุงผลการดำเนินงานในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายอาจตีความโครงสร้างนี้ว่าสอดคล้องกับความคาดหวังต่อการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยนัย
ภาพรวม Bitcoin: ลดลง 27%, ห่างจากจุดสูงสุดตลอดกาล 50%
ไม่มีการซื้อขายใดที่แยกออกจากสิ่งที่ Bitcoin ทำได้ สกุลเงินดิจิทัลที่เป็นเรือธงได้สูญเสียมูลค่าไปประมาณ 27% ในปี 2026 และอยู่ที่ประมาณ 50% ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลตาม ข้อมูลของ CNBC. การดิ่งลงต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์เมื่อวันศุกร์เป็นการทะลุระดับดังกล่าวครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ซึ่งเป็นช่วงที่กิจกรรมในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเพิ่มขึ้น
กองทุน iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) เข้าสู่ 20 อันดับแรกของสินทรัพย์ออปชันที่มีการซื้อขายมากที่สุดตามปริมาณในวันจันทร์ ซึ่งเป็นสัญญาณการวางตำแหน่งที่มีประโยชน์แม้จะไม่ทราบอัตราส่วน call/put ที่แน่นอนก็ตาม เมื่อปริมาณออปชัน IBIT พุ่งสูงขึ้นพร้อมกับการปรับฐานของ Bitcoin อาจสะท้อนถึงกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น การวางตำแหน่งเก็งกำไร หรือการปรับพอร์ตโฟลิโอ
ทอม ลี หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ FundStrat ได้ให้ความเห็นผ่าน CNBCว่า
“ท่ามกลางกระแส AI ที่บ่อนทำลายความเชื่อมั่นในระบบดั้งเดิม Bitcoin ยังคงเป็นเงินที่มั่นคงที่สุด และสถาปัตยกรรม proof of work ที่ยืดหยุ่นได้พิสูจน์ตัวเองแล้ว”
มุมมองของลี — Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ที่เก็บรักษามูลค่าเชิงโครงสร้าง แม้จะมีการแข่งขันจากยุค AI เพื่อชิงเรื่องราวของ “ความเชื่อมั่น” — เป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การสังเกต แม้ว่าจะเป็นสมมติฐานที่ถูกทดสอบอย่างหนักในปีนี้ โดย BTC ลดลงมากกว่าหนึ่งในสี่ ความคิดเห็นของลีแสดงถึงมุมมองส่วนบุคคลของเขา และไม่ควรถือเป็นการคาดการณ์หรือคำแนะนำการลงทุน
อะไรที่อาจทำให้กรณีหมีดำเนินต่อไป
การซื้อขาย MSTR เป็นเครื่องเตือนใจว่ากรณีหมีที่นี่ไม่ใช่แค่ปัจจัยมหภาค นักลงทุนบางรายอาจมองว่าการขาย Bitcoin ล่าสุดของบริษัทเป็นการละทิ้งกลยุทธ์การสะสมในอดีต ประสิทธิภาพในอนาคตอาจได้รับอิทธิพลจากความสามารถของ Bitcoin ในการรักษาระดับราคาล่าสุดและสภาวะตลาดโดยรวม
ส่วนเพิ่มที่ MSTR เคยซื้อขายเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ อาจลดลงอีก ซึ่งจะฉุดหุ้นโดยไม่ขึ้นกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin เอง COIN เผชิญกับปัญหาที่แตกต่างกันแต่เกี่ยวข้องกัน: รายได้จากค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนขึ้นอยู่กับปริมาณ และสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำและระดับราคาต่ำอย่างต่อเนื่องนั้นส่งผลเสียต่อรูปแบบธุรกิจของ Coinbase มากกว่าการปรับฐานอย่างรุนแรงที่ก่อให้เกิดกิจกรรมการซื้อขาย
กรณีขาขึ้นที่ซ่อนอยู่ใน Diagonal ของ Coinbase เดือนสิงหาคม — COIN สูงกว่า $183.40 ภายในปลายเดือนสิงหาคม — น่าจะขึ้นอยู่กับการผสมผสานของปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับตลาด ธุรกิจ และสกุลเงินดิจิทัล นั่นคือลำดับ ไม่ใช่ตัวเร่งปฏิกิริยาเดียว
สิ่งที่ต้องจับตา
การหมดอายุในวันที่ 18 มิถุนายนของโครงสร้าง Diagonal ทั้ง MSTR และ COIN เป็นเครื่องหมายระยะสั้นแรก หาก Bitcoin ยังคงสูงกว่า $60,000 และหุ้นตัวใดตัวหนึ่งปรับตัวขึ้นจนถึงวันนั้น ขาเดือนมิถุนายนที่สั้นอาจถูกทดสอบ ประสิทธิภาพของ Bitcoin อาจยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโต ตามข้อมูลจาก CNBC — ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดในระยะสั้นสำหรับตลาดหุ้นคริปโตทั้งหมด
การหมดอายุในวันที่ 21 สิงหาคมของทั้งสองการซื้อขาย ทำให้ปลายฤดูร้อนเป็นวันที่แก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้าง ระหว่างตอนนี้และถึงตอนนั้น การขาย BTC เพิ่มเติม การเปลี่ยนแปลงท่าทีด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ เกี่ยวกับคริปโต หรือการเคลื่อนไหวของตลาดที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งกดดันหุ้นที่มีความผันผวนสูง อาจส่งผลต่อประสิทธิภาพของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตและตำแหน่งอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้อง
ความสัมพันธ์ของตลาดในพื้นที่นี้มีความเคลื่อนไหวและอาจเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา ความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างราคา BTC และประสิทธิภาพของหุ้นคริปโตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต
ข้อจำกัดความรับผิดชอบเกี่ยวกับความเสี่ยง: การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทุกราย CFD เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากเลเวอเรจ คุณอาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมดหรือบางส่วน คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ประสิทธิภาพในอดีตไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือของผลลัพธ์ในอนาคต บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย ภาษี หรือการซื้อขาย หรือคำแนะนำ การชักชวน หรือข้อเสนอในการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ