พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดมีส่วนทำให้เกิดความผันผวนในตลาดคริปโตอีกครั้ง การโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ ที่ช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ Bitcoin (BTC) ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 13 เมษายน และดันให้ Ether (ETH) ต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 29 มีนาคม — ส่งผลให้สถานะ Long ที่ใช้เลเวอเรจมูลค่า 897 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชี ในกระบวนการนี้ การ ชำระบัญชี กระจุกตัวอยู่ที่ฝั่ง Long ของตลาดเป็นส่วนใหญ่ — สถานะ Long รับการชำระบัญชีส่วนใหญ่ในขณะที่สถานะ Short ได้รับประโยชน์จากการลดลง:
การชำระบัญชีทั้งหมดในทุกสถานะคริปโตมีมูลค่าถึง 958.8 ล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมงตามรายงานของ CoinDesk โดยนักข่าว Oliver Knight และ Shaurya Malwa ฝั่ง Short รับไปเพียง 61 ล้านดอลลาร์ เท่านั้น เมื่ออัตราส่วนการชำระบัญชี Long/Short เสียสมดุลเช่นนี้ — ประมาณ 15:1 — แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังค่อยๆ ปรับตัวลงภายใต้แรงกดดันจากผู้ขายอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่การล้างตำแหน่งที่ทำให้เกิดการดีดตัว อัตราส่วนนี้กลายเป็นลักษณะเด่นของการซื้อขายครั้งนี้
น้ำมันดิบเป็นตัวกระตุ้น โครงสร้างอนุพันธ์เป็นตัวเร่ง
ตัวกระตุ้นทันทีคือน้ำมันดิบ ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นจาก $92 ถึง $96 ต่อบาร์เรล ก่อนจะปิดตลาดที่ประมาณ $94 ในช่วงเช้าของยุโรป ตามข้อมูลจาก CoinDeskการเคลื่อนไหวของ Brent อาจทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดกังวลเรื่องเงินเฟ้อมากขึ้น — และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อสามารถกดดันสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและการเก็งกำไรได้ คริปโตเคอร์เรนซีมักถูกจัดอยู่ในกลุ่มนี้โดยผู้เข้าร่วมตลาด
BTC ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $73,400 ณ เวลาที่เผยแพร่บทความ เวลา 10:44 UTC ลดลงประมาณ 1.2% ตั้งแต่เที่ยงคืน แต่สูงกว่าระดับต่ำสุดของวันซึ่งแตะระดับประมาณ 6:30 UTCETH ร่วงลง 1.5%ลดลงต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ก็รู้สึกถึงลมเดียวกัน: S&P 500 futures ลดลง 0.11% และ Nasdaq 100 futures ลดลง 0.25%ซึ่งตอกย้ำถึงบรรยากาศการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงก่อนเข้าสู่ช่วงการซื้อขายของอเมริกา
โครงสร้างอนุพันธ์ที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวนี้คือสิ่งที่ทำให้กระทิงรู้สึกไม่สบายใจเป็นพิเศษ ปริมาณการซื้อขาย Ether แบบเปิด (open interest) พุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดที่ 16.39 ล้าน ETH (32.61 พันล้านดอลลาร์) — เพิ่มขึ้น 0.61% ในช่วง 24 ชั่วโมง — แม้ว่าราคาโทเค็นจะร่วงลงต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ก็ตาม การที่ปริมาณการซื้อขายแบบเปิดเพิ่มขึ้นพร้อมกับราคาที่ลดลง อาจบ่งชี้ถึงการตั้งสถานะ Short ที่เพิ่มขึ้น หรือกิจกรรมในตลาดอนุพันธ์ที่กว้างขึ้น ภาพรวมของการตั้งสถานะนี้ บางครั้งก็เชื่อมโยงกับแรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่อง
การตั้งสถานะของ Bitcoin แสดงให้เห็นถึงเรื่องราวที่แตกต่างออกไป แต่ก็ยังคงน่ากังวลเช่นกัน ปริมาณการซื้อขายแบบเปิดโดยรวมค่อนข้างคงที่ แต่ ปริมาณการซื้อขายแบบเปิดของ CME ลดลง 9.85% เหลือ 7.56 พันล้านดอลลาร์ — สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการกำกับดูแลโดยสถาบันกำลังลดลง ในขณะที่สัญญา Perpetual นอกตลาดทรงตัว อัตราดอกเบี้ย Funding อยู่ในระดับกลางที่ 0.0058%, ดังนั้นจึงไม่มีใครไล่ตามการเคลื่อนไหวด้วยเลเวอเรจใหม่ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง การเปิดรับความเสี่ยงของสถาบันดูเหมือนจะลดลง ในขณะที่กิจกรรมสัญญา Perpetual นอกตลาดค่อนข้างคงที่
การหมดอายุของออปชันมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ในวันศุกร์ อยู่ตรงเหนือราคา Spot พอดี
จังหวะเวลามีความสำคัญ ที่นี่ ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ในออปชันจะหมดอายุใน Deribit ในวันศุกร์ — 6.5 พันล้านดอลลาร์ใน Bitcoin (ประมาณ 86,000 สัญญา) และ 1.4 พันล้านดอลลาร์ใน Ether, ตามข้อมูลจาก CoinDesk. จุด Max Pain ของ Bitcoin อยู่ที่ 75,000 ดอลลาร์, ซึ่งอยู่เหนือราคา Spot ปัจจุบันที่ประมาณ 73,400 ดอลลาร์ มี 375 ล้านดอลลาร์ในสถานะ Put ที่กระจุกตัวอยู่ที่ระดับราคานั้น และ มูลค่า 640 ล้านดอลลาร์ใน open interest ที่ระดับ 80,000 ดอลลาร์ — ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน
เมื่อราคา spot ต่ำกว่าจุด max pain และมีมูลค่า expiry ที่ใกล้จะหมดอายุในอีกไม่ถึง 24 ชั่วโมง โครงสร้างดังกล่าวอาจมีส่วนทำให้ตลาดให้ความสนใจกับระดับ 75,000 ดอลลาร์ ซึ่งอาจมีความสำคัญเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดจัดการกับการเปิดรับความเสี่ยงจนถึงวันหมดอายุ ไม่ว่าราคา spot จะบรรจบกับระดับนั้นหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าสถานการณ์ที่ช่องแคบฮอร์มุซจะเลวร้ายลงหรือไม่ — การวางตำแหน่งปัจจุบันอาจมีส่วนทำให้เกิดความผันผวนในระยะสั้นต่อการขายที่รุนแรงใดๆ ที่ขยายตัวต่ำกว่าระดับปัจจุบันอย่างมากก่อนวันหมดอายุ
อีกประเด็นที่น่าสนใจ: ดัชนีความผันผวน DVOL ของ Deribit อยู่ใกล้ ระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 36 หรืออันดับที่ 8 ในรอบปีที่ผ่านมาความผันผวนโดยนัยของ Ether อยู่ที่ระดับ เปอร์เซ็นไทล์ที่หนึ่ง — ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2024 ความผันผวนโดยรวมลดลง แต่ อัตราส่วน put-call skew ที่ 25-delta อยู่ที่ +12.3% สำหรับหนึ่งสัปดาห์ และ +10.3% สำหรับหนึ่งเดือนสำหรับ Bitcoinผู้ค้ากำลังจ่ายแพงขึ้นสำหรับการป้องกันความเสี่ยงขาลง แม้ว่าความผันผวนโดยรวมจะอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ก็ตาม ความแตกต่างดังกล่าว — พื้นผิวความผันผวนที่ถูกและค่าป้องกันหางที่แพง — บ่งชี้ว่าตลาดยังไม่ได้ประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในแง่ของผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงอย่างเต็มที่ แต่ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายดูเหมือนจะเพิ่มกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงขาลงแล้ว
ความอ่อนแอของ Altcoin ขยายวงกว้างไปทั่วตลาด
นอกเหนือจาก BTC และ ETH ความเสียหายต่อส่วนรวมนั้นกว้างกว่าและซับซ้อนกว่า ดัชนี CoinDesk Computing Select Index (CPUS) ลดลง 2.9% หลังเที่ยงคืน UTC โทเค็นที่เกี่ยวข้องกับ AI ประสบกับการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ : RENDER ลดลง 5.5% และ FET ลดลง 8.5%ชื่อ DeFi JUP และ ETHFI แต่ละสกุลเงินลดลงประมาณ 5%. ตัวบ่งชี้ Altcoin Season ของ CoinMarketCap ร่วงลงเหลือ 30/100 — ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 90 วัน
XRP และ SOL แสดงสัญญาณที่แตกต่างกัน: อัตราดอกเบี้ยฟันด์ดิ้งแบบ Perpetual ในทั้งสองสกุลกลับเป็นลบในเกือบทุกแพลตฟอร์ม โดยมีสถานะ Short จ่ายให้กับสถานะ Long บน Binance ที่ -0.0123% สำหรับ XRP และ -0.0161% สำหรับ SOL นั่นอาจสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของสถานะ Short มากกว่าการเทขายครั้งใหญ่ ปริมาณการซื้อขาย XRP ที่เปิดอยู่ก็ลดลงเช่นกัน 0.49% เป็น 2.28 พันล้าน XRP (มูลค่า 2.94 พันล้านดอลลาร์), ซึ่งอ่านได้ว่าเป็นการปิดสถานะ Long ที่เป็นการเดิมพันเชิงบวก แทนที่จะเป็นการเพิ่มสถานะ Short ใหม่ แตกต่างจากภาพรวมของ ETH เล็กน้อย แต่บรรยากาศตลาดโดยรวมยังคงอ่อนแอ
Humanity Protocol (H) เป็นช่วงเวลาที่รุนแรงที่สุดของเซสชันนี้: โทเค็นลดลงอย่างรวดเร็ว กว่า 30% ในเวลา 21:45 UTC ของวันพุธ ก่อนที่จะดีดกลับเกือบจะทันที จากนั้นพุ่งขึ้น 26% ตั้งแต่เที่ยงคืน UTC ของวันพฤหัสบดี. การเคลื่อนไหวในลักษณะนั้น — การร่วงลง 30% ที่กลับมาเต็มในไม่กี่นาที — เกิดขึ้นในช่วงที่มีสภาพคล่องลดลง คำสั่งซื้อและคำสั่งขายหายไป และส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขายอาจกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ . มันบอกอะไรบางอย่างเกี่ยวกับความลึกของตลาด Altcoin ในขณะนี้: ความลึกของตลาดดูเหมือนจะค่อนข้างจำกัด
อะไรจะเปลี่ยนภาพนี้ได้
พัฒนาการทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันอาจสนับสนุนความเชื่อมั่นเชิงลบที่แพร่หลาย การยกระดับความตึงเครียดที่ช่องแคบฮอร์มุซซึ่งทำให้น้ำมันสูงกว่า 94 ดอลลาร์ และทำให้ตลาดตราสารหนี้เชื่อว่าเส้นทางของ Fed นั้นซับซ้อน จะยังคงกดดันสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม — รวมถึงคริปโต บันทึกปริมาณการซื้อขาย ETH ที่เปิดอยู่ อัตราการชำระบัญชีที่เสียเปรียบ และความผันผวนของออปชัน Put ที่สูงขึ้น โดยทั่วไปสะท้อนถึงการวางตำแหน่งอย่างระมัดระวัง
ข้อโต้แย้งคือโครงสร้างออปชันเอง จุดสูงสุดของราคาที่ 75,000 ดอลลาร์ อยู่เหนือราคาซื้อขาย ณ ปัจจุบันของวันพฤหัสบดี การหมดอายุจำนวนมากมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับความอ่อนไหวของราคาที่เพิ่มขึ้นรอบระดับราคาสำคัญ ในตลาด Spot ก่อนปิดตลาดวันศุกร์ และด้วยความผันผวนที่ถูกบีบอัด การพาดหัวข่าวที่ลดความตึงเครียด — หรือแม้แต่ข่าวลือการหยุดยิง — อาจนำไปสู่ความผันผวนระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น . ความไม่สมดุลในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำและมีความผันผวนสูงคือพัฒนาการเชิงบวกบางครั้งอาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวระยะสั้นอย่างรวดเร็วในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำ แม้ว่าแนวโน้มทิศทางจะยังคงเป็นขาลงในขณะที่เรื่องราวของช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่
สิ่งที่กำลังจะมาถึง
- วันศุกร์ที่ 29 พฤษภาคม 2026 — ออปชัน Deribit มูลค่าประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์จะหมดอายุ รวมถึงสัญญาบิตคอยน์มูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์ (จุดที่ขาดทุนสูงสุด: 75,000 ดอลลาร์) และอีเธอร์มูลค่า 1.4 พันล้านดอลลาร์ ติดตามโดย CME Group และ CoinDesk.
- วันศุกร์ที่ 29 พฤษภาคม 2026 — ฟิวเจอร์สบิตคอยน์ของ CME เริ่มการซื้อขาย 24/7 บน Globex ซึ่งจะยกเลิกโครงสร้างช่องว่างสุดสัปดาห์ที่คงอยู่มานาน ตามรายงานของ CoinDesk.
ข้อจำกัดความรับผิดชอบเกี่ยวกับความเสี่ยง: ตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนสูง และอาจประสบกับการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็ว สภาพคล่องที่ลดลง การบังคับขาย และการขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาสั้นๆ เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ การหมดอายุของออปชัน พลวัตของเลเวอเรจ และความเชื่อมั่นของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป สามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาและความผันผวน การอ้างอิงถึงการวางตำแหน่งทางการตลาด กิจกรรมออปชัน รูปแบบความผันผวน หรือสถานการณ์ที่เป็นไปได้ เป็นเพียงภาพประกอบเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นการคาดการณ์ การรับประกัน หรือคำแนะนำในการซื้อขาย การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจส่งผลให้เงินลงทุนของคุณสูญเสียไป คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน