การเคลื่อนไหวในช่วงก่อนเปิดตลาดดูเหมือนจะชัดเจน — ฟิวเจอร์ส Dow Jones Industrial Average เพิ่มขึ้น 305 จุด หรือ 0.6% — แต่ในเช้าวันเดียวกันที่ฟิวเจอร์สปรับตัวสูงขึ้น กองทัพสหรัฐฯ กำลังดำเนินการสิ่งที่เรียกว่า "การโจมตีเพื่อป้องกันตนเอง" ในภาคใต้ของอิหร่าน ความขัดแย้งดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นหนึ่งใน ประเด็นหลักที่ตลาดให้ความสนใจ.
ฟิวเจอร์ส S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.7% และฟิวเจอร์ส Nasdaq-100 เพิ่มขึ้น 1% ในการซื้อขายช่วงก่อนเปิดตลาดเมื่อวันอังคาร ซึ่งเป็นช่วงการซื้อขายครั้งแรกหลังจากตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการในวันจันทร์เนื่องในวันหยุด Memorial Day ส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวดูเหมือนจะเชื่อมโยงกับความหวังเกี่ยวกับ — โดยเฉพาะอย่างยิ่ง — ข้อตกลงอย่างเป็นทางการระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านใกล้จะบรรลุผล ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่าการเจรจา "กำลังดำเนินไปอย่างดี" ขณะเดียวกันก็เตือนว่าสหรัฐฯ อาจดำเนินการเชิงรุกหากการเจรจายุติลง สรุปสองประโยคจากวอชิงตันนี้บ่งชี้ว่าตลาดอาจกำลังให้น้ำหนักน้อยต่อส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน:
การโจมตีที่ทำให้การฟื้นตัวซับซ้อนขึ้น
ทิม ฮอว์กินส์ โฆษกหน่วยบัญชาการกลางสหรัฐฯ ยืนยันว่าสหรัฐฯ ได้ดำเนินการโจมตีฐานปล่อยขีปนาวุธและเรืออิหร่านที่ถูกกล่าวหาว่าพยายามวางทุ่นระเบิดในภาคใต้ของอิหร่านเมื่อเช้าวันอังคาร โดยอธิบายว่าเป็นการกระทำ "เพื่อป้องกันตนเอง" และระบุว่าสหรัฐฯ ใช้ "ความอดทนในช่วงการหยุดยิงที่กำลังดำเนินอยู่" กรอบการหยุดยิงนี้กำลังมีบทบาทสำคัญ ผู้เข้าร่วมตลาดในตอนแรกดูเหมือนจะตีความการโจมตีว่าค่อนข้างจำกัดวงมากกว่าที่จะขยายวงกว้าง — แม้ว่าความเชื่อมั่นอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วหากความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้นอีก
ตลาดน้ำมันแยกออกเป็นสองทางจากข่าวนี้ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 3% เป็น 99.03 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ณ เวลา 7:59 น. ET, ในขณะที่ ฟิวเจอร์ส WTI เดือนกรกฎาคมลดลง 4% เป็น 92.73 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เทียบกับราคาปิดวันศุกร์ — ไม่มีราคาปิด WTI ในวันจันทร์เนื่องในวันหยุด การแยกตัวของ Brent/WTI สะท้อนถึงแรงผลักดันที่ขัดแย้งกัน: ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผลักดันดัชนีอ้างอิงระหว่างประเทศ แม้ว่าความเป็นไปได้ของข้อตกลงในที่สุดจะกดดันสัญญาในประเทศ การแยกตัวนี้สะท้อนถึงการตีความพัฒนาการเดียวกันที่แตกต่างกัน และการกำหนดราคาในตลาดอาจยังคงปรับตัวต่อไปเมื่อมีข้อมูลใหม่ปรากฏขึ้น
บริบทที่สำคัญคือสัปดาห์ที่แล้ว WTI ขาดทุน 8.4% — Sean Conlon จาก CNBC รายงาน ว่าเป็นสัปดาห์ที่แย่ที่สุดของน้ำมันดิบตั้งแต่ 17 เมษายน — และการขายออกนั้นเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่ผลักดัน S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.9% ในสัปดาห์ที่แล้ว, ขยายสัปดาห์ที่ชนะติดต่อกันยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2023 ต้นทุนพลังงานที่ลดลงส่งผลต่อการคาดการณ์กำไรเป็นกลไกที่สามารถอธิบายได้ ปัญหาคือเมื่อ Brent กลับมาใกล้ 99.03 ดอลลาร์ แรงหนุนนั้นอาจเริ่มอ่อนแอลงหากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงสูงอยู่
เซมิคอนดักเตอร์กำลังแบกรับภาระหนัก
ดัชนี Nasdaq-100 ที่ปรับตัวขึ้น 1% ก่อนเปิดตลาดไม่ได้กระจายตัวอย่างกว้างขวาง กลุ่มหุ้นชิปกำลังขับเคลื่อนดัชนีนี้ หุ้น Micron Technology ปรับตัวขึ้นมากกว่า 6% ก่อนเปิดตลาดในขณะที่ Qualcomm และ Advanced Micro Devices ต่างก็ปรับตัวขึ้นมากกว่า 3%, ตามรายงานของ Sarah Min จาก CNBC. ส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวนี้ดูเหมือนจะเชื่อมโยงกับความหวังเกี่ยวกับความคืบหน้าทางการทูตที่อาจเกิดขึ้น . เหตุผลคือการลดความตึงเครียดช่วยลดความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานสำหรับส่วนประกอบต่างๆ และช่วยลดสภาวะความเสี่ยงที่กดดันหุ้นเทคโนโลยีที่มีความผันผวนสูง
นั่นเป็นคำอธิบายที่เป็นไปได้ แม้ว่าควรติดตามว่าการเคลื่อนไหวของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์จะคงอยู่จนถึงช่วงเปิดตลาดหรือไม่ หรือจะจางหายไปเมื่อข่าวการประท้วงในช่วงเช้าได้รับความสนใจมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Micron มีเรื่องราวความต้องการเฉพาะตัวที่เชื่อมโยงกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI การปรับตัวขึ้น 6% ก่อนเปิดตลาดจากความหวังทางการทูตเพียงอย่างเดียวอาจเผชิญกับความผันผวนหากโมเมนตัมทางการทูตอ่อนแอลง
Ferrari ไปในทิศทางตรงกันข้าม — ราคาหุ้นร่วงลง 3% ก่อนเปิดตลาด หลังจากผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติอิตาลีเปิดตัวรถยนต์ไฟฟ้าเต็มรูปแบบคันแรกชื่อ Luce ที่สถานที่จัดงาน Vela di Calatrava ในกรุงโรม การตอบสนองของตลาดต่อการเปิดตัวรถยนต์ EV หรูที่ศูนย์กีฬากรุงโรมอันเป็นสัญลักษณ์ด้วยการขายหุ้น 3% อาจสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ระมัดระวังต่อความต้องการรถยนต์ EV หรู
ปัจจัยพื้นฐานกำลังแข่งขันกับเรื่องราวทางภูมิรัฐศาสตร์
การชุมนุมมีพื้นฐานจากผลประกอบการที่สมเหตุสมผล ซึ่งมีความสำคัญเมื่อคุณพยายามประเมินว่าการกำหนดราคาใหม่หลังข้อตกลงมีพื้นที่ให้วิ่งต่อไปหรือไม่ Adam Parker ผู้ก่อตั้ง Trivariate Research เขียนไว้ในบันทึกที่อ้างอิงโดย CNBC: "ไม่ต้องสงสัยเลยว่าปัจจัยพื้นฐานมีส่วนรับผิดชอบต่อการชุมนุมของตลาดอย่างน้อยบางส่วน ด้วยผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโต 23% ในปีนี้ และ 16% ในปีหน้า จึงมีข้อโต้แย้งที่น่าเชื่อถือว่าแม้จะมีการคาดการณ์ผลประกอบการที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตของผลประกอบการที่แข็งแกร่ง อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าก็หดตัวลงเล็กน้อย"
นั่นอาจถูกมองว่าเป็นพื้นหลังที่สนับสนุนในระยะกลาง . ดัชนี Dow ปิดบวกสัปดาห์ที่สามในสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น 2.1% ในขณะที่ Nasdaq ทำสถิติสัปดาห์ที่เจ็ดในแปดสัปดาห์ โมเมนตัมของตลาดในช่วงที่ผ่านมาโดยทั่วไปยังคงเป็นบวก และเรื่องราวผลประกอบการก็สนับสนุนสิ่งนี้ — แต่การบีบอัดหลายเท่าที่ Parker ชี้ให้เห็นนั้นควรค่าแก่การจดจำ ตลาดไม่ได้กำลังวิ่งหนีความเสี่ยงจากสงครามเพียงอย่างเดียว แต่ยังกำลังย่อยรอบการอัปเกรดผลประกอบการที่แท้จริง ซึ่งมีนัยสำคัญต่อการที่การประกาศข้อตกลงอย่างเป็นทางการจะสามารถผลักดันดัชนีไปได้ไกลเพียงใด
Adam Crisafulli จาก Vital Knowledge ได้ตัดประเด็นไปสู่คำถามที่แท้จริงในบันทึกว่า: "มุมมองของฉันทามติยังคงสันนิษฐานว่าจะมีการผ่อนคลายความตึงเครียดในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งในอีกไม่กี่วันข้างหน้าอย่างเป็นทางการระหว่างวอชิงตันและเตหะราน ซึ่งหมายความว่าคำถามที่แท้จริงคือสิ่งเหล่านี้ถูกกำหนดราคาไว้แล้วมากน้อยเพียงใด?"
กรอบความคิดนั้นถูกต้องอย่างแน่นอน ดัชนี S&P ได้ค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นมาหลายสัปดาห์ หากข้อตกลงเป็นตัวขับเคลื่อนที่ไม่ได้เปิดเผยของการชุมนุมนั้น การประกาศอย่างเป็นทางการอาจนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นหรือกิจกรรมการขายทำกำไร แทนที่จะเป็นการขึ้นรอบใหม่
ข้อจำกัดด้านอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีใครพูดถึง
ปัจจัยกดดันที่ยั่งยืนกว่าซึ่งอยู่เบื้องหลังทั้งหมดนี้คือท่าทีของเฟด ด้วยราคาน้ำมันดิบที่ยังคงสูงเมื่อเทียบกับช่วงต้นปีและแรงกดดันด้านราคาที่ยังไม่คลี่คลาย การคาดการณ์เรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยจึงลดลงอย่างมาก เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์คาดการณ์โอกาส 8.5% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม — เพิ่มขึ้นจาก 0.9% เมื่อเดือนที่แล้ว นี่คือการปรับราคาที่มีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าความคาดหวังเรื่อง Soft Landing ของตลาดขึ้นอยู่กับการที่เงินเฟ้อจะให้ความร่วมมือมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งอาจยังคงอ่อนไหวต่อการพัฒนาของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานเมื่อสถานการณ์อิหร่านคลี่คลายลง
หากเบรนท์ยังคงอยู่ที่ประมาณ 99.03 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตลอดช่วงการหยุดยิง กรณีของการผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดในระยะสั้นอาจท้าทายมากขึ้น สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้หุ้นตกต่ำลง — การคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่ปาร์คเกอร์อ้างถึงอาจรองรับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้หากเกิดขึ้นจริง — แต่ก็อาจจำกัดการขยายตัวของมูลค่าที่เพิ่มขึ้นต่อไป ส่วนหน้าสุดคือข้อจำกัดในการที่การค้าเพื่อคลี่คลายสถานการณ์อิหร่านจะส่งผลดีต่อหุ้นได้มากน้อยเพียงใด และขณะนี้ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงค่อนข้างจำกัด
การตั้งค่าในวันนี้มีสองด้านอย่างแท้จริง โมเมนตัมทางเทคนิคเป็นเรื่องจริง เรื่องราวของกำไรก็เป็นเรื่องจริง และปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์ — หากเกิดขึ้นจริง — อาจลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บางประการได้ แต่ด้วยเบรนท์ที่ 99.03 ดอลลาร์สหรัฐฯ การโจมตีแบบ "ป้องกันตนเอง" ที่เกิดขึ้นในเช้าวันเดียวกับที่ฟิวเจอร์สกำลังปรับตัวขึ้น และโอกาสการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมที่เพิ่มขึ้นเกือบแปดเท่าในหนึ่งเดือน ความสัมพันธ์ระหว่างความคืบหน้าทางการทูตและกำไรของหุ้นที่ยั่งยืนอาจซับซ้อนกว่าที่การเคลื่อนไหวช่วงก่อนเปิดตลาดเพียงอย่างเดียวบ่งชี้
ข้อจำกัดความรับผิดชอบเกี่ยวกับความเสี่ยง: การพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งทางทหาร การคว่ำบาตร และการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงิน อาจนำไปสู่ความผันผวนของตลาดอย่างฉับพลันและคาดเดาไม่ได้ในตลาดหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน และตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้อง การอ้างอิงถึงพฤติกรรมของตลาด ความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ หรือสถานการณ์ที่เป็นไปได้ เป็นเพียงภาพประกอบเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นการคาดการณ์ การรับประกัน หรือคำแนะนำในการซื้อขาย คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน