การวางตำแหน่งในตลาดที่เกี่ยวข้องกับเงินเฟ้อดูเหมือนจะเปลี่ยนแปลงไปในวันจันทร์ — และทองคำดูเหมือนจะได้รับประโยชน์จากการเคลื่อนไหวดังกล่าว ราคาทองคำสปอตเพิ่มขึ้น 1.1% เป็น 4,559.07 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลา 0736 GMTขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 0.8% เป็น 4,559.80 ดอลลาร์ เนื่องจากตลาดสกุลเงินกำลังประมวลผลความเป็นไปได้ของบันทึกความเข้าใจระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งอาจเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ราคาน้ำมัน ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์จากการอ่านค่าเดียวกันนี้ ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะลดความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะสั้น — และความคาดหวังเงินเฟ้อที่ลดลงจะลดทอนเหตุผลในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ซึ่งอาจลดปัจจัยกดดันระยะยาวประการหนึ่งของทองคำ
จุดเริ่มต้นย้อนกลับไปเมื่อวันเสาร์ ทรัมป์กล่าวว่าวอชิงตันและเตหะรานได้ “เจรจาต่อรอง” ข้อตกลงสันติภาพ “เป็นส่วนใหญ่” ซึ่งเป็นวลีที่ตลาดดูเหมือนจะให้น้ำหนักมากกว่าคำเตือนของเขาในวันจันทร์ว่าเขา “ไม่รีบร้อน” ที่จะสรุปอะไรก็ตาม ความตึงเครียดดังกล่าว — ระหว่างแถลงการณ์ของประธานาธิบดีที่ขับเคลื่อนพาดหัวข่าวและการถอนคำพูดที่ตามมาภายใน 48 ชั่วโมง — เป็นสัญญาณรบกวนที่มักจะทำให้การวางตำแหน่งสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงอยู่ แทนที่จะสลายไป
การอ่านค่าช่องแคบฮอร์มุซ และเหตุผลที่ชี้ไปได้สองทาง
ตรรกะที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของทองคำในวันจันทร์ ตามที่ Tim Waterer นักวิเคราะห์ตลาดหลักทรัพย์ KCM Trade กล่าวกับ CNBCนั้น ผ่านราคาน้ำมัน: “ทรัมป์ได้สร้างความหวังให้กับตลาดสำหรับข้อตกลงบางอย่างกับอิหร่าน ซึ่งอาจนำไปสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ความเป็นไปได้นั้นได้กดดันราคาน้ำมัน และโดยอ้อม ทำให้ทองคำได้รับแรงหนุนที่น่ายินดีจากมุมมองเงินเฟ้อ”
กรอบความคิดนั้นมีความสำคัญ ส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวของทองคำอาจสะท้อนถึงความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยควบคู่ไปกับการวางตำแหน่งทางภูมิรัฐศาสตร์ หากข้อตกลงฮอร์มุซที่น่าเชื่อถือลดราคาน้ำมันเบรนท์ การพิมพ์เงินเฟ้อจะอ่อนตัวลง การกำหนดราคาในระยะสั้นของการดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเปลี่ยนแปลงไป และสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ จะมีความน่าสนใจมากขึ้นตามลำดับ ดอลลาร์ — ซึ่งอยู่ที่ระดับต่ำสุดของสัปดาห์แล้ว ณ เวลาที่ตลาดลอนดอนเปิดทำการ ตามข้อมูลจาก CNBC — ได้เพิ่มการสนับสนุนทางกลไกเพิ่มเติม เนื่องจากความอ่อนค่าของดอลลาร์ทำให้ทองคำที่ซื้อขายด้วยเงินดอลลาร์มีราคาถูกลงสำหรับผู้ถือสกุลเงินอื่น
กลุ่มโลหะมีค่าที่กว้างขึ้นเคลื่อนไหวอย่างชัดเจนไปพร้อมกับทองคำ ราคาทองคำสปอตเพิ่มขึ้น 3.1% เป็น 77.79 ดอลลาร์ต่อออนซ์, แพลทินัมเพิ่มขึ้น 2.3% เป็น 1,966.59 ดอลลาร์ และแพลเลเดียมเพิ่มขึ้น 2.7% เป็น 1,384.70 ดอลลาร์การที่เงินมีประสิทธิภาพเหนือกว่าทองคำ — เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าของการเพิ่มขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์ของทองคำ — สอดคล้องกับมุมมองอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมในตำแหน่งเงิน โดยแยกออกจากการอ่านค่าสินทรัพย์ปลอดภัย ในอดีต เงินมักจะแสดงการเคลื่อนไหวเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ใหญ่กว่าทองคำในช่วงเวลาที่ดอลลาร์อ่อนค่าอย่างกว้างขวาง กิจกรรมในตลาดวันจันทร์ดูเหมือนจะสอดคล้องกับรูปแบบนั้นโดยรวม
| สินทรัพย์ | การเคลื่อนไหว | ระดับ (0736 GMT) |
|---|---|---|
| ทองคำสปอต (XAU/USD) | +1.1% | $4,559.07 / ออนซ์ |
| Gold Futures (June, GC=F) | +0.8% | $4,559.80 / ออนซ์ |
| Spot Silver | +3.1% | $77.79 / ออนซ์ |
| Platinum | +2.3% | $1,966.59 / ออนซ์ |
| Palladium | +2.7% | $1,384.70 / ออนซ์ |
Source: CNBC, ณ เวลา 0736 GMT, 25 พฤษภาคม 2026
ปัจจัยวอร์ช — การเปลี่ยนผ่านผู้นำที่เฟด
มีอีกประเด็นที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังเรื่องทองคำเมื่อวันจันทร์ ซึ่งข่าวอิหร่านอาจทำให้มองข้ามไป เควิน วอร์ช เข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ ที่ซึ่งเขาเข้ามาดำรงตำแหน่งในช่วงเวลาที่ CNBC report ซึ่งถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาสำคัญ — ราคาน้ำมันเบนซินที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในอิหร่านได้กระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและบั่นทอนความเชื่อมั่นของผู้บริโภคไปพร้อมๆ กัน นั่นเป็นมรดกที่ยากลำบากสำหรับประธานเฟดคนใหม่: การขึ้นอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางการชะลอตัวของการบริโภค หรือการยอมรับภาวะเงินเฟ้อที่สูงเกินไปโดยหวังว่าข้อตกลงจะช่วยลดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงาน
การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งอาจช่วยให้วอร์ชมีทางเลือกที่ชัดเจนขึ้นในการดำเนินการครั้งแรก ราคาน้ำมันที่ลดลงและข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงอาจทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีความยืดหยุ่นมากขึ้น ตลาดอาจกำลังคาดการณ์สถานการณ์ดังกล่าว หากการตีความนี้ถูกต้อง การที่ทองคำปรับตัวขึ้นในวันจันทร์นี้ไม่ใช่แค่การซื้อขายตามปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เท่านั้น แต่ยังเป็นการวางตำแหน่งล่วงหน้าเพื่อคาดการณ์ทิศทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ภายใต้ประธานเฟดคนใหม่ด้วย
มุมมองขาลงที่ชัดเจน
ข้อโต้แย้งในเรื่องนี้ค่อนข้างตรงไปตรงมา: ความคืบหน้าทางการทูตในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเคยหยุดชะงักและย้อนกลับมาก่อน และคำแถลงของรัฐมนตรีต่างประเทศ มาร์โก รูบิโอ เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา — ว่าสหรัฐฯ จะมี “ข้อตกลงที่ดี” หรือจัดการกับอิหร่าน “ด้วยวิธีอื่น” — ไม่ใช่ภาษาที่มักจะมาก่อนข้อตกลงที่ลงนาม หากกรอบการทำงานของบันทึกความเข้าใจ (MOU) ล่มสลายลงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ราคาน้ำมันฟื้นตัว การอ่านค่าเงินเฟ้อกลับมาแข็งแกร่งขึ้น และการสนับสนุนทองคำที่เชื่อมโยงกับความคาดหวังในการผ่อนคลายนโยบายอัตราดอกเบี้ยอาจอ่อนแอลง การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาอาจตื้นเขินเช่นกัน การเคลื่อนไหวเพียงหนึ่งสัปดาห์ที่ “ระดับต่ำสุด” ไม่ใช่การปรับราคาเชิงโครงสร้าง
ทองคำมีแนวโน้มที่จะทรงตัวได้แม้ว่าปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์เริ่มแรกจะจางหายไป เนื่องจากพลวัตของอัตราดอกเบี้ยและค่าเงินดอลลาร์ยังคงดำเนินต่อไปโดยไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์เริ่มแรก แต่รูปแบบนี้ไม่ได้รับประกันว่าจะเกิดขึ้นซ้ำ และข้อตกลงที่ไม่เกิดขึ้นจริงอาจนำไปสู่ความผันผวนในระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นหรือการกลับตัวบางส่วน
อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป
ผู้ค้าที่จับตาดูตำแหน่งนี้จะมุ่งเน้นไปที่แถลงการณ์เพิ่มเติมใดๆ จากคณะผู้แทนสหรัฐฯ หรืออิหร่านเกี่ยวกับสถานะของบันทึกความเข้าใจ (MOU) ในส่วนของนโยบายการเงิน กำหนดการ ปฏิทิน FOMC เหตุการณ์และคำกล่าวสาธารณะใดๆ จากประธานเฟดคนใหม่ วอร์ช จะเป็นตัวแปรหลักที่จะเสริมสร้างหรือบั่นทอนการเล่าเรื่องการผ่อนคลายนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่สนับสนุนทองคำอยู่ในขณะนี้ สำหรับการอัปเดตตลาดพลังงานที่ส่งผลโดยตรงต่อช่องทางเงินเฟ้อผ่านน้ำมัน รายงานปริมาณน้ำมันรายสัปดาห์ของ EIA ให้ข้อมูลการอ่านสต็อกสินค้าคงคลังล่าสุด
ข้อจำกัดความรับผิดชอบเกี่ยวกับความเสี่ยง: การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจส่งผลให้สูญเสียเงินทุนที่ลงทุนไป CFD เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากเลเวอเรจ คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน