ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดใช้งานตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ และราคาน้ำมันกำลังสะท้อนความเป็นจริงนั้นที่มากกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล — ตัวขับเคลื่อนหลักต่อไปสำหรับ ราคาน้ำมัน อาจไม่ใช่แค่ตัวเลขปริมาณอุปทานจริงเท่านั้น
น้ำมันดิบเบรนท์ซื้อขายสูงขึ้น 1.9% ที่ 106.92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงบ่ายของการซื้อขายในลอนดอนเมื่อวันพฤหัสบดี ขณะที่ WTI พุ่งสูงขึ้น 2.4% เป็น 100.59 ดอลลาร์ — ทั้งสองสัญญาปรับขึ้นประมาณ 45% นับตั้งแต่การโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐฯ และอิสราเอลเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ การปรับตัวสูงขึ้นเกิดขึ้นเมื่อโฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่าน Esmaeil Baghaei ยืนยันว่าสาธารณรัฐอิสลามได้รับข้อเสนอใหม่ล่าสุดจากวอชิงตันและกำลังพิจารณาอยู่ ตามรายงานของ Sam Meredith ที่ CNBC. นั่นเป็นน้ำเสียงที่อ่อนลงเล็กน้อยกว่าการปฏิเสธอย่างสิ้นเชิง — และตลาดก็ตอบสนองตามนั้น
มีอะไรอยู่ในข้อเสนอจริงๆ และใครอยู่ในห้องเจรจา
หัวหน้ากองทัพปากีสถาน Asim Munir มีกำหนดเดินทางไปยังเตหะรานในวันพฤหัสบดีเพื่อเจรจาต่อระหว่างวอชิงตันและเตหะราน ตามรายงานของสำนักข่าว ISNA ของอิหร่านที่อ้างโดย CNBC. ปากีสถานเป็นเจ้าภาพการเจรจารอบก่อนๆ เมื่อเดือนที่แล้วและได้กลายเป็นช่องทางกลางสำหรับการแลกเปลี่ยนเป็นลายลักษณ์อักษร — Baghaei ยืนยันว่ามีการสื่อสารหลายรอบเกิดขึ้นโดยอิงจากกรอบ 14 ข้อเดิมของอิหร่าน การที่การแลกเปลี่ยนยังคงผ่านตัวกลาง แทนที่จะเป็นการเจรจาแบบทวิภาคีโดยตรง บ่งชี้ว่าความแตกต่างที่สำคัญระหว่างทั้งสองฝ่ายอาจยังคงมีอยู่
ถ้อยแถลงของทรัมป์ที่ Joint Base Andrews เมื่อวันพุธไม่ได้ช่วยลดช่องว่างนั้นเลย "เชื่อผมเถอะ ถ้าเราไม่ได้รับคำตอบที่ถูกต้อง มันจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว เราพร้อมแล้ว" ทรัมป์กล่าวกับผู้สื่อข่าว เมื่อถูกถามว่าเขาจะรออีกนานแค่ไหน: "อาจจะอีกไม่กี่วัน แต่มันอาจจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว" เช้าวันต่อมา เขาบอกว่าเขาเกือบจะสั่งโจมตีในวันอังคารก่อนที่จะเลื่อนออกไป รูปแบบนี้ — กำหนดเส้นตาย, เลื่อนเส้นตาย, เพิ่มวาทศิลป์ — เกิดขึ้นซ้ำๆ จนตลาดเรียนรู้ที่จะประเมินภัยคุกคามนั้นต่ำลงเล็กน้อย แต่ก็ไม่ถึงกับเพิกเฉย การเคลื่อนไหว 2.4% ของ WTI เมื่อวันพฤหัสบดีบ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดดูเหมือนจะระมัดระวังในการวางตำแหน่งที่ก้าวร้าวเพื่อต่อต้านการเคลื่อนไหวนั้น
กองกำลังปฏิวัติอิหร่านได้เพิ่มความเสี่ยงด้วยแถลงการณ์ที่รายงานเมื่อวันพุธ ขู่ว่าจะขยายความขัดแย้ง "ออกไปนอกภูมิภาค" หากการโจมตีของสหรัฐฯ และอิสราเอลกลับมาดำเนินอีกครั้ง ถ้อยคำดังกล่าว — มุ่งเป้าไปที่การขยายวงกว้างมากกว่าแค่ช่องแคบฮอร์มุซ — เป็นประโยคที่ผู้ค้าควรจับตาดูอย่างใกล้ชิดที่สุด การลุกลามในภูมิภาคที่ดึงผู้ผลิตในอ่าวอาหรับเข้ามาจะทำให้สมมติฐานด้านอุปทานที่สันนิษฐานว่าช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่นั้นซับซ้อนขึ้น
การปรับขึ้น 45% มีปัญหาเพดานเชิงโครงสร้าง
การปรับขึ้น 45% ทั้งในส่วนของ Brent และ WTI ตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ สะท้อนถึงการหยุดชะงักเชิงโครงสร้างที่แท้จริง: ประมาณ 20% ของปริมาณน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวของโลกไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซก่อนสงคราม และ ปริมาณการขนส่งทางเรือแทบจะหยุดนิ่งนับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น. การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนทั้งความรู้สึกทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทางกายภาพ ท่อส่งน้ำมันบายพาสของ UAE ซึ่งมีรายงานแยกต่างหากว่าใกล้เสร็จสมบูรณ์ 50% เสนอทางออกฉุกเฉินในอนาคตบางส่วน แต่ยังไม่สามารถใช้งานได้ในขณะนี้ และ "เกือบ 50%" ก็ยังไม่สามารถขนส่งน้ำมันได้ในสัปดาห์นี้
สภาวะด้านอุปทานที่สนับสนุนราคาน้ำมันยังคงมีอยู่ แต่ความเสี่ยงขาลงนั้นเป็นจริง: สัญญาณการลดความตึงเครียดที่น่าเชื่อถือใดๆ — แม้แต่แถลงการณ์ร่วมที่ตกลงจะดำเนินการเจรจาต่อไป — อาจนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นหรือการประเมินค่าพรีเมียมราคาปัจจุบันใหม่ . ผู้ค้าที่ซื้อช่วงที่ราคาลดลงในเดือนกุมภาพันธ์กำลังมีกำไรจำนวนมาก และคำถามคือว่าพวกเขาจะถือต่อไปผ่านการแกว่งตัวที่ขับเคลื่อนด้วยการทูตหรือไม่
DXY เป็นตัวชี้วัดที่มองเห็นได้น้อยกว่าที่นี่ ข้อตกลงสันติภาพที่แท้จริงซึ่งจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งน่าจะกระตุ้นให้เกิดการคลี่คลายความเสี่ยง โดยเงินดอลลาร์จะสูญเสียพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์บางส่วนที่อาจสะสมมา ในทางตรงกันข้าม การกลับมาโจมตีทางทหารอีกครั้งน่าจะทำให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แม้ว่าราคาน้ำมันจะทำสถิติสูงสุดใหม่ก็ตาม
กรณีขาลงไม่ใช่การทูต — แต่คือการทำลายอุปสงค์
ที่ราคา Brent 106.92 ดอลลาร์ และ WTI 100.59 ดอลลาร์ การคำนวณการทำลายอุปสงค์เริ่มส่งผลกระทบ ราคาน้ำมันที่สูงต่อเนื่องในระดับสามหลักมีประวัติการบีบอัดอัตรากำไรการดำเนินงานของสายการบิน เพิ่มต้นทุนปัจจัยการผลิตทางอุตสาหกรรม และกดดันหุ้นสินค้าฟุ่มเฟือยของผู้บริโภคที่มีการสัมผัสกับพลังงานสูง — โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้าโดยไม่มีกันชนการผลิตภายในประเทศ
แรงกดดันนั้นไม่ปรากฏให้เห็นในการเคลื่อนไหวของราคาในเซสชันเดียว มันสะสมตลอดหลายสัปดาห์ของต้นทุนน้ำมันดิบที่สูงขึ้น และในที่สุดก็จะส่งผลย้อนกลับไปยังสัญญาณอุปสงค์ที่อาจส่งผลกระทบต่อราคาที่สนับสนุนการชุมนุม หากความขัดแย้งยืดเยื้อไปจนถึงไตรมาสที่ 3 โดยไม่มีข้อยุติ และข้อมูลอุปสงค์จากเอเชียและยุโรปอ่อนแอลง แรงซื้อจากอุปทานอาจเริ่มแข่งขันกับแรงลมต้านจากการหดตัวของอุปสงค์ นั่นคือสถานการณ์ที่อาจท้าทายความยั่งยืนของระดับราคาปัจจุบัน
นอกจากนี้ยังมีคำถามเกี่ยวกับความสม่ำเสมอในการเจรจาของทรัมป์ ประธานาธิบดีได้กำหนดและเลื่อนเส้นตายการโจมตีหลายครั้งนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ หากเตหะรานสรุปได้ว่าเส้นแดงของวอชิงตันมีความยืดหยุ่น แรงจูงใจในการให้สัมปทานที่มีความหมายต่อกรอบการทำงาน 14 ข้อของตนจะลดลง — ซึ่งอาจยืดเยื้อความขัดแย้งออกไปอย่างไม่มีกำหนด และทำให้ทั้งสองฝ่ายอยู่ในสภาวะสมดุลแบบ "ไม่สงครามแต่ก็ไม่สงบ" ซึ่งทำให้ปริมาณการขนส่งลดลงโดยไม่ให้ความชัดเจนด้านอุปสงค์ที่ตลาดพลังงานต้องการเพื่อกำหนดราคาที่ยั่งยืน
ปัจจัยกระตุ้นที่ต้องจับตา
- การเยือนเตหะรานของเสนาธิการทหารบกปากีสถาน อาซิม มูเนียร์ (วันพฤหัสบดีที่ 21 พฤษภาคม 2026) — แถลงการณ์ร่วมหรือการยืนยันกรอบเวลาการตอบสนองอย่างเป็นทางการจากอิหร่านจะเป็นปัจจัยกระตุ้นทันที ความเงียบก็เป็นข้อมูลเช่นกัน
- รายงานปริมาณปิโตรเลียมรายสัปดาห์ของ EIA — EIA ข้อมูลจะยังคงสะท้อนถึงการหยุดชะงักเชิงโครงสร้างของฮอร์มุซในตัวเลขการนำเข้าและการจัดเก็บของสหรัฐฯ การลดลงของสินค้าคงคลังที่กว้างขึ้นอาจยืดอายุการซื้อขายน้ำมันดิบได้
- แถลงการณ์ใดๆ ของทรัมป์เกี่ยวกับกรอบเวลาการโจมตีอิหร่าน — เมื่อพิจารณาจากการจำแนกประเภทของประธานาธิบดีเองว่า "ไม่กี่วัน" ความคิดเห็นสาธารณะใดๆ ก่อนสุดสัปดาห์จะกำหนดพรีเมียมความเสี่ยงใหม่ทั่วทั้งเส้นโค้งของ Brent และ WTI
ข้อจำกัดความรับผิดชอบด้านความเสี่ยง: การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจส่งผลให้สูญเสียเงินทุนที่ลงทุนไป CFD เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากเลเวอเรจ คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน