การเดินทางถึงปักกิ่งของปูตินเมื่อวันอังคารถูกนักวิเคราะห์บางส่วนตีความว่าเป็นการเน้นย้ำถึงความไม่สมดุลที่เพิ่มขึ้นในความสัมพันธ์ระหว่างรัสเซีย-จีน — ตลาดพลังงานและอัตราแลกเปลี่ยนกำลังจับตาดูว่าการประชุมสุดยอดครั้งนี้จะก่อให้เกิดความคืบหน้าที่เป็นรูปธรรมซึ่งส่งผลต่อการกำหนดราคา TTF, URALS หรือ CNY หรือไม่
การประชุมสุดยอดสองวัน ซึ่งรายงานโดย Holly Ellyatt จาก CNBCเกิดขึ้นหลังจากโดนัลด์ ทรัมป์ เดินทางเยือนปักกิ่งอย่างเป็นทางการ — ลำดับนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ Ed Price นักวิชาการอาวุโสที่ไม่ประจำการที่มหาวิทยาลัยนิวยอร์ก กล่าวกับ CNBC ว่าปูตินกำลังส่ง “การเตือนความจำแก่ชาวอเมริกันว่า ใช่ คุณสามารถมาเยือนจีนได้มากเท่าที่คุณต้องการ แต่รัสเซียใกล้ชิดและเป็นมิตรกับคุณมากกว่า” ข้อความดังกล่าวอาจถูกปรับให้เหมาะกับการรับรู้ของวอชิงตัน แต่ หลักการคำนวณด้านพลังงาน ภายใต้ข้อความนั้นถูกปรับให้เหมาะกับการอยู่รอดของมอสโกโดยสิ้นเชิง
รัสเซียต้องการท่อส่งก๊าซ จีนดูเหมือนจะอยู่ภายใต้แรงกดดันด้านเวลาที่จำกัด
หัวใจสำคัญของวาระการประชุมของปูตินคือ "Power of Siberia 2" — ท่อส่งก๊าซที่เสนอซึ่งจะเชื่อมต่อจากรัสเซียผ่านมองโกเลียไปยังจีน ซึ่งหากสร้างขึ้น จะเพิ่มการส่งออกก๊าซท่อส่งของรัสเซียไปยังปักกิ่งเป็นสองเท่า Sergei Guriev คณบดี London Business School กล่าวกับ CNBC เมื่อวันอังคารว่าท่อส่งก๊าซนี้คือ “ข้อตกลงหลักที่ปูตินต้องการหารือกับสี จิ้นผิง”
ปัญหาคือจีนได้ตัดสินใจเรื่องนี้มาหลายปีแล้ว และตามที่นักวิเคราะห์อ้างอิงโดย CNBC . “จีนได้เลื่อนการหารือเกี่ยวกับท่อส่งก๊าซนี้อย่างต่อเนื่องเพราะรู้สึกว่ามีความมั่นคงทางพลังงานเนื่องจากการกระจายแหล่งพลังงาน [ที่ได้สร้างขึ้น]” Guriev กล่าว ปักกิ่งได้ใช้ช่วงเวลาหลังปี 2022 ในการสร้างขีดความสามารถในการนำเข้า LNG และกระจายแหล่งอุปทานให้ห่างจากแหล่งเดียว จากมุมมองของสี จิ้นผิง ไม่มีความเร่งด่วน — การเลื่อนออกไปเรื่อยๆ อาจทำให้ตำแหน่งการเจรจาของจีนแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับรัสเซีย
ความไม่สมดุลนั้นคือเรื่องราวเชิงโครงสร้าง รัสเซียสูญเสียตลาดก๊าซในยุโรปไปแล้ว ตอนนี้อินเดียและจีนเป็นผู้ซื้อหลักทั้งน้ำมันดิบและพลังงานท่อส่งของรัสเซีย มอสโกไม่สามารถข่มขู่ที่จะเปลี่ยนเส้นทางการส่งออกไปยังที่อื่นได้อย่างน่าเชื่อถือ ซึ่งหมายความว่าตำแหน่งการเจรจาของรัสเซียถูกมองว่าอ่อนแอกว่าก่อนปี 2022 อย่างกว้างขวาง ส่วนลดน้ำมันดิบ URALS เมื่อเทียบกับ Brent สะท้อนความเป็นจริงนั้นมานานกว่าสองปี — น้ำมันดิบรัสเซียซื้อขายในราคาถูกเพราะน้ำมันดิบรัสเซียยังคงซื้อขายในราคาลดลง ซึ่งสะท้อนถึงความยืดหยุ่นในการกำหนดราคาที่ลดลงเมื่อเทียบกับสภาวะก่อนปี 2022 ส่วนลดน้ำมันดิบเมื่อเทียบกับเบรนท์สะท้อนความเป็นจริงนั้นมานานกว่าสองปีแล้ว — น้ำมันดิบรัสเซียซื้อขายในราคาถูกเนื่องจากน้ำมันดิบรัสเซียยังคงซื้อขายในราคาลดลง ซึ่งสะท้อนถึงความยืดหยุ่นด้านราคาที่ลดลงเมื่อเทียบกับสภาวะก่อนปี 2022
นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าการเลื่อนท่อส่งก๊าซอาจส่งผลกระทบต่อราคา TTF น้อยกว่าที่หัวข้อข่าวบ่งชี้ ผู้ซื้อในยุโรปได้กระจายการพึ่งพาจากก๊าซรัสเซียไปแล้ว ข้อตกลง "Power of Siberia 2" จะส่งปริมาณใหม่ไปทางตะวันออก ไม่ใช่กลับไปทางตะวันตก ดังนั้นปฏิกิริยาของ TTF เมื่อมีการประกาศใดๆ น่าจะสั้นลง ปัจจัยกระตุ้น TTF ที่เกี่ยวข้องมากกว่าจะเป็นสัญญาณทางการทูตใดๆ — ไม่ว่าจะโดยอ้อม — ที่บ่งชี้ว่าความขัดแย้งในยูเครนกำลังมุ่งหน้าสู่การเจรจายุติลง ซึ่งอาจเปิดการสนทนาโครงสร้างพื้นฐานของยุโรปอีกครั้ง นั่น ตามที่ Guriev และคนอื่นๆ กล่าว ไม่ใช่สิ่งที่การประชุมสุดยอดครั้งนี้เกี่ยวกับ
ประเด็นแฝงที่น่าอึดอัด: สี จิ้นผิง กล่าวหาว่าบอกทรัมป์ว่าอะไร
มีความตึงเครียดที่ยังไม่คลี่คลายซ่อนอยู่ภายใต้การจัดฉากการประชุมสุดยอด Financial Times รายงานว่า สี จิ้นผิง บอกทรัมป์ระหว่างการเยือนว่า ปูตินอาจจะ “เสียใจ” ในที่สุดกับการรุกรานยูเครน — ซึ่งสำนักข่าว TASS ของรัสเซียและกระทรวงการต่างประเทศของจีนต่างปฏิเสธ โดยเรียกข้อความดังกล่าวว่า “เรื่องแต่งล้วนๆ” ตามรายงานของ CNBC.
ไม่ว่าข้อความดังกล่าวจะถูกกล่าวถึงหรือไม่ก็ตาม Sitao Xu หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Deloitte China กล่าวกับ CNBC ว่า ความสัมพันธ์นี้ “ซับซ้อนมาก” และรัสเซียจะมองหา “การยืนยันบางอย่าง” จากปักกิ่ง Xu อธิบายความสนใจของจีนอย่างชัดเจนว่า “รัสเซียเป็นเพื่อนบ้านที่ใหญ่ที่สุดของจีน และเรามีพรมแดนที่ยาวนาน ดังนั้น หากเราไม่ต้องกังวลเรื่องความปลอดภัยตามแนวชายแดนด้านตะวันตก นั่นจะเป็นการปลดเปลื้องครั้งใหญ่สำหรับเรา” ปักกิ่งต้องการให้สงครามยูเครนสิ้นสุดลง หรืออย่างน้อยก็มีเสถียรภาพ — ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อยังคงสร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจรัสเซีย และเพิ่มการตรวจสอบของจีนที่เกี่ยวข้องกับการคว่ำบาตรทุกครั้งที่บริษัทจีนถูกกล่าวหาว่าส่งออกเทคโนโลยีสองวัตถุประสงค์ไปยังมอสโก
การประชุมสุดยอดนี้อาจมีนัยสำคัญต่อกระแสการค้าที่ใช้เงินหยวนด้วยเช่นกัน . การประชุมสุดยอดที่นำไปสู่ข้อผูกพันการลงทุนของจีนในโครงสร้างพื้นฐานของรัสเซียอย่างเป็นรูปธรรม จะทำให้โครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีทวิภาคีที่เติบโตขึ้นตั้งแต่การคว่ำบาตรของตะวันตกทำให้รัสเซียหลุดออกจากระบบที่ใช้เงินดอลลาร์ SWIFT การค้าที่ใช้เงินหยวนที่เพิ่มขึ้นมีส่วนช่วยลดความผันผวนของรูเบิลเทียบกับบางสกุลเงิน ในขณะที่ค่อยๆ ขยายบทบาทของเงินหยวนในการออกใบแจ้งหนี้สินค้าโภคภัณฑ์ — ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่เคลื่อนไหวช้าซึ่งผู้ค้าในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของตลาดเกิดใหม่ได้เฝ้าติดตามมาตั้งแต่ปี 2022
ลำดับทางภูมิรัฐศาสตร์ที่จีนใช้ประโยชน์
การอธิบายของ Price ให้กับ CNBC เป็นการอ่านภาพรวมของพลวัตที่ชัดเจนที่สุด: “ตราบใดที่ประธานาธิบดีปูตินยังมีความทะเยอทะยานในดินแดนทางตะวันตกของเขา ซึ่งก็คือยูเครน เขาต้องประสบความสำเร็จทางการทูตทางตะวันออกของเขา ซึ่งก็คือจีน” นักวิเคราะห์บางคนตีความความสัมพันธ์นี้ว่ามีความไม่สมดุลเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในความโปรดปรานของจีน
Xu คาดว่าการประชุมสุดยอดจะมีการประกาศเกี่ยวกับความสัมพันธ์ด้านพลังงาน และอาจมีการลงทุนของจีนในรัสเซียเพิ่มเติม แต่ “การประกาศ” และ “การอนุมัติ Power of Siberia 2” เป็นคนละเรื่องกัน จีนอาจเสนอชัยชนะเชิงสัญลักษณ์ที่เพียงพอ — กรอบการค้าทวิภาคี ข้อผูกพันการลงทุนบางส่วน แถลงการณ์ร่วมยืนยันความร่วมมือ “ไร้ขีดจำกัด” ของพวกเขา — เพื่อให้การสนับสนุนทางการทูตเชิงสัญลักษณ์ โดยไม่ต้องผูกพันกับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่จะปรับสมดุลความสัมพันธ์ด้านพลังงานอย่างแท้จริง
กรณีหมีสำหรับการตอบสนองของตลาดที่มีนัยสำคัญนั้นตรงไปตรงมา: หากการประชุมสุดยอดมีเพียงวาทศิลป์และไม่มีข้อตกลงท่อส่งน้ำมัน ส่วนลด URALS อาจยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในระดับส่วนลด TTF ยังคงขับเคลื่อนโดยการจัดเก็บของยุโรปและพลวัตของ LNG แทนที่จะเป็นการทูตระหว่างรัสเซีย-จีน และผลกระทบของเงินหยวนจะน้อยมาก นักลงทุนได้เห็นการประกาศความร่วมมือระหว่างรัสเซีย-จีนที่ขยายตัวหลายครั้ง ซึ่งส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในระยะสั้นของการไหลของพลังงานจริง การผูกพัน Power of Siberia 2 อย่างแท้จริงจะเป็นข้อยกเว้น — และจากสัญญาณจากนักวิเคราะห์ที่พูดคุยกับ CNBC, จีนดูเหมือนจะไม่มีความเร่งรีบที่จะให้ปูตินชนะ
สถานการณ์ทางเลือก — มีความเป็นไปได้น้อยกว่าแต่มีผลกระทบต่อตลาดมากกว่า — จะเป็นข้อตกลงท่อส่งน้ำมันรวมกับภาษาใดๆ เกี่ยวกับยูเครนที่ตลาดตีความว่าเป็นการก้าวไปสู่การเจรจาหยุดยิง การรวมกันนั้นอาจกดดัน TTF ให้ลดลงเนื่องจากความเสี่ยงด้านอุปทานระยะยาวที่ลดลง อาจทำให้ส่วนลด URALS แคบลงเล็กน้อย และสร้างความผันผวนให้กับ RUB คู่สกุลเงิน เนื่องจากคำถามเกี่ยวกับเส้นทางของการคว่ำบาตรถูกประเมินใหม่
ไม่มีผลลัพธ์ใดที่ดูเหมือนจะใกล้เข้ามาตามข้อมูลที่มีอยู่ในปัจจุบัน การประชุมสุดยอดจะดำเนินไปจนถึงวันพุธ และภาษาในแถลงการณ์จะเป็นสิ่งที่ต้องจับตาดู — ไม่ใช่ภาพการจับมือกัน
คำสงวนสิทธิ์เกี่ยวกับความเสี่ยง: การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจส่งผลให้เงินลงทุนของคุณสูญเสียไป CFD เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากเลเวอเรจ คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน