Việc Bitcoin tạm thời giảm xuống dưới 60.000 đô la lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2024 trước khi phục hồi trên mức đó ít tiết lộ hơn những gì đã xảy ra trên thị trường quyền chọn trong khi nó diễn ra: hai trong số các giao dịch đơn lẻ lớn nhất theo giá trị đô la vào thứ Hai đã xuất hiện trên Strategy (MSTR) và Coinbase (COIN), và chúng chỉ ra các hướng ngược nhau. Các vị thế khác nhau có thể phản ánh quan điểm khác nhau giữa những người tham gia thị trường về triển vọng đối với cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử.
Báo cáo của Tyler Bailey cho CNBC đăng tải sáng thứ Ba đã ghi lại các con số đằng sau cả hai giao dịch, và chúng đáng để phân tích kỹ lưỡng — bởi vì cấu trúc của mỗi vị thế, không chỉ quy mô đô la, có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách một số người tham gia thị trường tổ chức đang định vị bản thân.
Chiến lược MSTR với 56 triệu đô la nghiêng về phe bán
Trong MSTR, một nhà giao dịch đã bán 29.425 hợp đồng 125/180-call diagonals, thu về khoảng 56 triệu đô la phí bảo hiểm. Cơ chế: bán khống quyền chọn mua 125 đô la đáo hạn ngày 21 tháng 8, mua quyền chọn mua 180 đô la đáo hạn ngày 18 tháng 6. Vị thế này có lợi nhuận cao nhất nếu Cổ phiếu chiến lược giữ ở mức dưới 125 đô la cho đến khi đáo hạn vào tháng 8 — lý tưởng nhất là cả hai chân đều hết hạn vô giá trị và nhà giao dịch bỏ túi toàn bộ tín dụng.
Thời điểm là yếu tố quan trọng. Việc MicroStrategy bán BTC gần đây — lần đầu tiên công ty bán ra trong nhiều năm, theo CNBC — đã làm rung chuyển các nhà đầu tư trong cả MSTR và không gian tiền điện tử rộng lớn hơn. Michael Saylor đã xây dựng luận điểm chiến lược dựa trên việc tích lũy không ngừng. Việc bán, ngay cả khi khiêm tốn, đã phá vỡ câu chuyện. Cấu trúc của giao dịch có thể cho thấy kỳ vọng về áp lực tiếp tục đối với cổ phiếu MicroStrategy, mặc dù lý do chính xác đằng sau vị thế này không được công khai.
Coinbase đặt cược 21 triệu đô la để phục hồi
Giao dịch Coinbase có cấu trúc rất khác. Một nhà giao dịch đã bán 10.990 quyền chọn mua đáo hạn ngày 18 tháng 6 với giá 4,9 triệu đô la, và sử dụng số tiền thu được — cộng với một khoản chi thêm — để mua 26 triệu đô la tiền điện tử. quyền chọn mua ngày 21 tháng 8 với giá thực hiện 160. Tổng mức độ tiếp xúc ròng: khoảng 21 triệu đô la mua ròng.
Cấu trúc này thường gắn liền với kỳ vọng giá tăng, mặc dù các chiến lược quyền chọn có thể phục vụ nhiều mục đích, bao gồm phòng ngừa rủi ro và quản lý rủi ro. Quyền chọn bán tháng 6 thu hút phí bảo hiểm ngắn hạn cao (thu nhập hiện tại, trên mức biến động cao), trong khi quyền chọn mua tháng 8 với giá thực hiện 160 yêu cầu COIN giao dịch trên 183,40 đô la để có lãi — xấp xỉ 13% trên mức giá cổ phiếu giao dịch trong phiên giao dịch hôm thứ Hai, theo báo cáo của CNBC.
Việc chi 21 triệu đô la ròng cho các quyền chọn mua vào tháng 8, khi cả cổ phiếu và tài sản cơ sở đều bị bán tháo mạnh trong năm nay, có thể phản ánh kỳ vọng về hiệu suất cải thiện trong những tháng tới. Một số người tham gia thị trường có thể diễn giải cấu trúc này là phù hợp với kỳ vọng về những thay đổi trong biến động ngụ ý.
Bối cảnh Bitcoin: Giảm 27%, Giảm 50% so với Mức cao Mọi thời đại
Không giao dịch nào tồn tại độc lập với những gì Bitcoin đã làm. Tiền điện tử hàng đầu đã mất khoảng 27% giá trị trong năm 2026 và đang ở mức khoảng 50% dưới mức cao mọi thời đại, theo dữ liệu của CNBC. Mức giảm xuống dưới 60.000 đô la vào thứ Sáu là lần đầu tiên phá vỡ mức đó kể từ tháng 10 năm 2024 — một động thái trùng hợp với sự gia tăng hoạt động trong các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử.
Quỹ iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) đã lọt vào top 20 mã quyền chọn hoạt động mạnh nhất theo khối lượng vào thứ Hai, đây là một tín hiệu định vị hữu ích ngay cả khi không biết tỷ lệ quyền chọn mua/bán chính xác. Khi khối lượng quyền chọn IBIT tăng đột biến cùng với mức giảm giá mà Bitcoin đã chứng kiến, điều đó có thể phản ánh hoạt động phòng ngừa rủi ro, định vị đầu cơ hoặc điều chỉnh danh mục đầu tư tăng lên.
Tom Lee, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của FundStrat, đã đưa ra nhận định của mình qua CNBC:
“Trước làn sóng các câu chuyện về AI làm suy yếu niềm tin vào các hệ thống truyền thống, bitcoin vẫn là loại tiền tệ vững chắc nhất, và khả năng phục hồi của kiến trúc proof of work đã được chứng minh.”
Cách diễn đạt của Lee — Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị cấu trúc bất chấp sự cạnh tranh từ kỷ nguyên AI về câu chuyện “niềm tin” — đáng chú ý, mặc dù đây là một luận điểm đã bị thử thách gay gắt trong năm nay khi BTC giảm hơn một phần tư. Các bình luận của Lee đại diện cho quan điểm cá nhân của ông và không nên được hiểu là dự báo hoặc khuyến nghị đầu tư.
Điều gì có thể giữ cho luận điểm giảm giá còn tồn tại
Giao dịch MSTR là lời nhắc nhở rằng luận điểm giảm giá ở đây không chỉ là vĩ mô. Một số nhà đầu tư có thể coi việc công ty bán Bitcoin gần đây là một sự rời bỏ chiến lược tích lũy lịch sử của mình. Hiệu suất trong tương lai có thể bị ảnh hưởng bởi khả năng của Bitcoin trong việc duy trì các mức giá gần đây và điều kiện thị trường chung.
Mức phí bảo hiểm mà MSTR đã giao dịch lịch sử so với giá trị tài sản ròng có thể tiếp tục giảm — kéo cổ phiếu xuống độc lập với diễn biến giá của Bitcoin. COIN đối mặt với một vấn đề khác nhưng có liên quan: doanh thu sàn giao dịch phụ thuộc vào khối lượng, và môi trường biến động thấp, mức giá thấp kéo dài sẽ tồi tệ hơn đối với mô hình kinh doanh của Coinbase so với một đợt giảm giá mạnh tạo ra hoạt động giao dịch.
Luận điểm tăng giá được thể hiện trong giao dịch chéo chéo tháng 8 của Coinbase — COIN trên 183,40 đô la vào cuối tháng 8 — có thể phụ thuộc vào sự kết hợp của các yếu tố thị trường, kinh doanh và tiền điện tử. Đó là một chuỗi, không phải là một chất xúc tác duy nhất.
Cần theo dõi
Ngày đáo hạn 18 tháng 6 trên cả hai cấu trúc chéo chéo MSTR và COIN là mốc thời gian gần nhất đầu tiên. Nếu Bitcoin duy trì trên 60.000 đô la và một trong hai mã tăng giá vào ngày đó, các chân ngắn hạn tháng 6 có thể bị thử thách. Hiệu suất của Bitcoin có thể vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý đối với các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử, theo CNBC — vẫn là yếu tố đầu vào quan trọng nhất trong ngắn hạn cho toàn bộ tổ hợp cổ phiếu tiền điện tử.
Các ngày đáo hạn 21 tháng 8 trên cả hai giao dịch làm cho cuối mùa hè trở thành ngày giải quyết cấu trúc. Giữa bây giờ và sau đó, bất kỳ hoạt động bán BTC chiến lược nào khác, sự thay đổi trong lập trường quản lý tiền điện tử của Hoa Kỳ, hoặc các động thái giảm thiểu rủi ro vĩ mô gây áp lực lên các mã beta cao có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử và các vị thế phái sinh liên quan.
Các mối quan hệ thị trường trong lĩnh vực này rất năng động và có thể thay đổi theo thời gian; sự tương quan trong quá khứ giữa giá BTC và hiệu suất cổ phiếu tiền điện tử không đảm bảo kết quả trong tương lai.
Tuyên bố Miễn trừ Rủi ro: Giao dịch CFD tiềm ẩn rủi ro đáng kể và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. CFD là các công cụ phức tạp và đi kèm với rủi ro cao mất tiền nhanh chóng do đòn bẩy. Bạn có thể mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư của mình. Bạn nên cân nhắc xem liệu bạn có hiểu cách CFD hoạt động và liệu bạn có đủ khả năng chấp nhận rủi ro cao mất tiền hay không. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số đáng tin cậy về kết quả trong tương lai. Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và giáo dục chung và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý, thuế hoặc giao dịch, cũng như không phải là khuyến nghị, chào mời hoặc đề nghị mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.