Vị thế thị trường liên quan đến lạm phát dường như đã thay đổi vào thứ Hai — và vàng dường như đã hưởng lợi từ động thái này. Vàng giao ngay tăng 1,1% lên 4.559,07 USD/ounce tính đến 07:36 GMT, trong khi hợp đồng tương lai tháng 6 tăng 0,8% lên 4.559,80 USD, khi thị trường tiền tệ tiêu hóa viễn cảnh về một biên bản ghi nhớ giữa Mỹ và Iran có thể mở lại Eo biển Hormuz. Giá dầu giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần theo diễn biến tương tự. Dầu thô giảm có xu hướng làm dịu kỳ vọng lạm phát ngắn hạn — và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt sẽ làm giảm cơ sở cho việc giữ lãi suất ở mức cao, điều này có thể giảm bớt một trong những yếu tố cản trở dài hạn đối với vàng.
Chất xúc tác bắt nguồn từ thứ Bảy. Trump mô tả Washington và Tehran đã “thương lượng phần lớn” một thỏa thuận hòa bình, một cụm từ mà thị trường dường như đã đặt nặng hơn so với lời cảnh báo vào thứ Hai rằng ông “không vội vàng” để hoàn tất bất cứ điều gì. Sự căng thẳng đó — giữa một tuyên bố của tổng thống gây chú ý và một lời rút lại sau đó trong vòng 48 giờ — chính là loại nhiễu loạn có xu hướng giữ cho các vị thế trú ẩn an toàn tồn tại thay vì làm tan biến chúng.
Diễn biến Eo biển Hormuz và Tại sao nó chỉ ra cả hai hướng
Logic thúc đẩy động thái của vàng vào thứ Hai, như Tim Waterer, nhà phân tích thị trường chính tại KCM Trade, nói với CNBC, chạy qua dầu mỏ: “Trump đã khơi dậy hy vọng thị trường về một loại thỏa thuận nào đó với Iran, điều này có thể dẫn đến việc mở lại Eo biển Hormuz. Viễn cảnh đó đã gây áp lực lên giá dầu và, theo đó, mang lại sự hỗ trợ đáng hoan nghênh cho vàng từ góc độ lạm phát.”
Khung cảnh đó rất quan trọng. Một phần động thái của vàng có thể phản ánh kỳ vọng về lãi suất cùng với các vị thế địa chính trị. Nếu một thỏa thuận Hormuz đáng tin cậy làm giảm giá Brent, số liệu lạm phát sẽ hạ nhiệt, định giá ban đầu về hành động của Cục Dự trữ Liên bang sẽ thay đổi, và các tài sản không sinh lời như vàng sẽ trở nên hấp dẫn hơn một cách tương đối. Đồng USD — vốn đã ở mức thấp nhất trong tuần vào thời điểm thị trường London mở cửa, theo CNBC — đã cung cấp thêm sự hỗ trợ cơ học, vì sự suy yếu của đồng USD làm cho vàng thỏi định giá bằng USD rẻ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác.
Toàn bộ nhóm kim loại quý đã di chuyển dứt khoát cùng với vàng. Bạc giao ngay tăng 3,1% lên 77,79 USD/ounce, bạch kim tăng 2,3% lên 1.966,59 USD và palladium tăng 2,7% lên 1.384,70 USD. Sự vượt trội của bạc — gần gấp ba lần mức tăng phần trăm của vàng — phù hợp với góc độ nhu cầu công nghiệp trong các vị thế của bạc, tách biệt với bất kỳ diễn biến trú ẩn an toàn nào. Theo lịch sử, bạc đôi khi cho thấy mức tăng phần trăm lớn hơn vàng trong các giai đoạn đồng USD suy yếu rộng rãi. Hoạt động thị trường ngày thứ Hai dường như phù hợp rộng rãi với mô hình đó.
| Tài sản | Diễn biến | Mức (07:36 GMT) |
|---|---|---|
| Vàng giao ngay (XAU/USD) | +1,1% | 4.559,07 USD / ounce |
| Hợp đồng vàng tương lai (Tháng 6, GC=F) | +0,8% | 4.559,80 USD / ounce |
| Bạc giao ngay | +3,1% | 77,79 USD / ounce |
| Bạch kim | +2,3% | 1.966,59 USD / ounce |
| Palađi | +2,7% | 1.384,70 USD / ounce |
Nguồn: CNBC, lúc 07:36 GMT, ngày 25 tháng 5 năm 2026
Yếu tố Warsh — Thay đổi Lãnh đạo tại Fed
Có một lớp thứ hai trong câu chuyện vàng hôm thứ Hai mà các tiêu đề về Iran có nguy cơ che khuất. Kevin Warsh đã tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Sáu, đảm nhận vai trò vào thời điểm mà báo cáo của CNBC được mô tả là một thời điểm then chốt — giá xăng tăng vọt liên quan đến xung đột Iran đã thúc đẩy lạm phát và làm xói mòn niềm tin của người tiêu dùng đồng thời. Đó là một di sản khó khăn cho bất kỳ chủ tịch nào sắp nhậm chức: thắt chặt trong bối cảnh tăng trưởng tiêu dùng chậm lại, hay chấp nhận lạm phát vượt mục tiêu với hy vọng một thỏa thuận sẽ hạ nhiệt giá năng lượng.
Việc mở cửa lại Eo biển Hormuz có thể, về lý thuyết, mang lại cho Warsh một lợi thế rõ ràng hơn trong động thái đầu tiên của ông. Giá dầu giảm và dữ liệu lạm phát hạ nhiệt có thể mang lại sự linh hoạt lớn hơn cho các nhà hoạch định chính sách. Thị trường có thể đang theo kịch bản đó. Nếu cách đọc này là chính xác, thì đà tăng của vàng vào thứ Hai không chỉ là một giao dịch địa chính trị — mà còn là một cược định vị sớm về hướng đi của chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ dưới thời một chủ tịch mới.
Luận điểm giảm giá rõ ràng
Lập luận phản bác ở đây rất đơn giản: động lực ngoại giao trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đã từng bị đình trệ và đảo ngược, và tuyên bố hôm thứ Hai của Ngoại trưởng Marco Rubio — rằng Hoa Kỳ sẽ có một "thỏa thuận tốt" hoặc giải quyết với Iran "theo một cách khác" — không phải là ngôn ngữ thường đi trước một thỏa thuận đã ký. Nếu khuôn khổ MOU sụp đổ trong những ngày tới, giá dầu phục hồi, dữ liệu lạm phát tăng trở lại, và sự hỗ trợ cho vàng liên quan đến kỳ vọng nới lỏng lãi suất có thể suy yếu. Sự suy yếu gần đây của đồng USD cũng có thể chỉ là tạm thời; một tuần biến động ở "mức thấp nhất" không phải là một sự định giá lại mang tính cấu trúc.
Vàng trong lịch sử đã giữ vững ngay cả khi yếu tố xúc tác địa chính trị ban đầu phai nhạt, bởi vì động lực lãi suất và đồng USD cơ bản đôi khi vẫn tồn tại độc lập với yếu tố xúc tác địa chính trị ban đầu. Nhưng mô hình đó không đảm bảo sẽ lặp lại, và một thỏa thuận không thành hiện thực có thể dẫn đến sự biến động ngắn hạn gia tăng hoặc sự đảo chiều một phần.
Điều gì tiếp theo
Các nhà giao dịch theo dõi vị thế này sẽ tập trung vào bất kỳ tuyên bố nào tiếp theo từ các phái đoàn Hoa Kỳ hoặc Iran về tình trạng của MOU. Về phía chính sách tiền tệ, các lịch FOMC sự kiện và bất kỳ nhận xét công khai nào từ Chủ tịch Fed sắp nhậm chức Warsh sẽ là những biến số chính sẽ củng cố hoặc làm suy yếu câu chuyện nới lỏng lãi suất hiện đang hỗ trợ vàng. Đối với các cập nhật thị trường năng lượng trực tiếp ảnh hưởng đến lạm phát thông qua kênh dầu mỏ, báo cáo nguồn cung dầu mỏ hàng tuần của EIA cung cấp số liệu tồn kho cập nhật nhất.
Tuyên bố miễn trừ rủi ro: Giao dịch CFD tiềm ẩn rủi ro đáng kể và có thể dẫn đến mất vốn đầu tư. CFD là các công cụ phức tạp và đi kèm với rủi ro cao mất tiền nhanh chóng do đòn bẩy. Bạn nên cân nhắc xem liệu bạn có hiểu cách CFD hoạt động và liệu bạn có đủ khả năng chấp nhận rủi ro cao mất tiền hay không. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số cho kết quả trong tương lai. Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục và không cấu thành lời khuyên đầu tư.