Luận điểm tăng giá đồng đô la của Phố Wall khiến đồng yên không có chất xúc tác phục hồi trong ngắn hạn.
Goldman Sachs đã nâng dự báo USD/JPY của mình vào Chủ Nhật, dự báo cặp tiền này ở mức 162 trong ba tháng, 163 trong sáu tháng và 165 trong 12 tháng, tăng từ các mục tiêu trước đó là 160, 158 và 155 tương ứng, theo báo cáo của Lee Ying Shan trên CNBC. Việc điều chỉnh này diễn ra sau khi đồng yên giảm xuống mức yếu nhất so với đô la trong bốn thập kỷ vào tuần trước — một động thái đã khiến Bộ Tài chính Nhật Bản tập trung vào thị trường tiền tệ và các nhà đầu tư theo dõi bất kỳ phản ứng chính thức nào.
Luận điểm của ngân hàng này được thúc đẩy bởi yếu tố cơ cấu, không phải chiến thuật. Goldman trích dẫn “lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn và kéo dài hơn, rủi ro suy thoái thấp, lo ngại về tài khóa dai dẳng và việc BoJ tăng lãi suất chỉ diễn ra dần dần” là những lực lượng mà họ kỳ vọng sẽ duy trì áp lực giảm giá lên đồng yên, theo báo cáo của CNBC. Những yếu tố này có thể góp phần tiếp tục tập trung vào chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản.
Can thiệp Sẽ Không Giữ Vững, Goldman Nói
Bộ Tài chính Nhật Bản đã từng can thiệp vào thị trường yên. Đánh giá của Goldman về những gì sẽ xảy ra lần tới là thẳng thắn:
“Chúng tôi không thấy lý do gì để xu hướng tăng của USD/JPY dừng lại nếu không có cú sốc tăng trưởng tiêu cực bất ngờ ở Mỹ hoặc sự xoay trục của BoJ theo hướng thắt chặt chính sách mạnh mẽ hơn,” Goldman nói, theo CNBC.
Ngân hàng cho biết thêm rằng các biện pháp can thiệp trước đây chỉ tạm thời làm gián đoạn đà giảm của đồng yen trước khi USD/JPY tiếp tục tăng, và họ kỳ vọng một mô hình tương tự sẽ xảy ra nếu các nhà chức trách can thiệp trở lại. Goldman được cho là đã gợi ý rằng các biện pháp can thiệp trước đây có tác dụng tạm thời, mặc dù kết quả trong tương lai có thể khác nhau tùy thuộc vào điều kiện thị trường và chính sách.
Chính sách tài khóa của Nhật Bản có thể làm trầm trọng thêm vấn đề. Goldman chỉ ra rằng các kế hoạch kích thích trong nước của Nhật Bản có thể đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên cao hơn so với Kho bạc Hoa Kỳ — một động lực mà họ cho biết trong lịch sử đã trùng hợp với sự tăng giá tiếp theo của USD/JPY, theo báo cáo của CNBC. Sự thay đổi về nguồn cung trái phiếu Nhật Bản và mức lãi suất của Hoa Kỳ có thể vẫn là những yếu tố quan trọng đối với những người tham gia thị trường tiền tệ.
Phía Đồng Đô La: Chi tiêu vốn AI và Năng lượng là những yếu tố hỗ trợ cấu trúc
Dự báo đồng yen mới của Goldman nằm trong một khuôn khổ rộng lớn hơn ủng hộ đồng đô la. Ngân hàng cho rằng niềm tin của họ vào đồng bạc xanh là do hai lực lượng mà họ kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì: sự bùng nổ đầu tư AI của Hoa Kỳ và sự gián đoạn nguồn cung năng lượng, mà họ mô tả chung là một "cú sốc nguồn cung" cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho đồng đô la so với các loại tiền tệ có lợi suất thấp hơn, Lee Ying Shan báo cáo cho CNBC.
Ngân hàng đã điều chỉnh EUR/USD dự báo thấp hơn cùng với dự báo đồng yen, dự kiến cặp tiền này sẽ ở mức 1.14 trong ba tháng trước khi giảm xuống 1.12 trong sáu tháng và giữ nguyên mức đó trong 12 tháng, theo CNBC. Đồng euro và đồng yen đang bị đánh đồng — cả hai đều là những loại tiền tệ có lợi suất thấp đang đối mặt với đồng đô la mà Goldman kỳ vọng sẽ tiếp tục được hỗ trợ mạnh mẽ.
| Cặp | Dự báo 3 tháng | Dự báo 6 tháng | Dự báo 12 tháng |
|---|---|---|---|
| USD/JPY | 162 | 163 | 165 |
| EUR/USD | 1.14 | 1.12 | 1.12 |
Nguồn: Goldman Sachs qua CNBC
Nơi Goldman Vẫn Lạc Quan: EM Có Lợi Suất Cao
Sự khác biệt trong quan điểm của Goldman đáng được ghi nhận. Trong khi ngân hàng cắt giảm triển vọng đối với đồng yên và đồng euro, họ đã tăng cường dự báo cho đồng Rupee Ấn Độ, trích dẫn sự cải thiện tăng trưởng, lạm phát thấp hơn và dự kiến dòng vốn chảy vào sau các biện pháp của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ. Họ cũng trở nên lạc quan hơn về đồng Peso Colombia sau lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương và kỳ vọng về việc củng cố tài khóa, CNBC đưa tin.
Goldman cho biết họ tiếp tục ưu tiên sử dụng đồng yên “làm nguồn vốn cho các biểu hiện EM có lợi suất cao” — khuôn khổ giao dịch chênh lệch giá, vay bằng một loại tiền tệ có lãi suất thấp để tài trợ cho các vị thế ở các thị trường có lãi suất cao hơn. Điều này phản ánh quan điểm được báo cáo của Goldman rằng chênh lệch lãi suất vẫn là một yếu tố quan trọng.
Điều Gì Có Thể Thay Đổi Bức Tranh
Goldman nêu rõ hai điều kiện có thể phá vỡ luận điểm của họ: một cú sốc suy thoái ở Mỹ, hoặc tốc độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) nhanh hơn đáng kể. Ngân hàng cho biết việc can thiệp có thể câu giờ nhưng — nếu không có một trong hai diễn biến đó — bất kỳ sự hỗ trợ nào cho đồng yên có khả năng chỉ là tạm thời, theo CNBC.
Cả hai đều vẫn là những khả năng có thể xảy ra. Sự suy giảm mạnh hơn dự kiến của thị trường lao động Mỹ sẽ định giá lại lộ trình của Fed nhanh chóng, nén chênh lệch lợi suất đang là yếu tố chính thúc đẩy dự báo đồng đô la của Goldman. Về phía BoJ, lạm phát cốt lõi ở Nhật Bản đã vượt mục tiêu, và ngân hàng trung ương đã thể hiện sự sẵn sàng điều chỉnh chính sách hơn so với lập trường trước năm 2024. Một sự thay đổi trong định hướng chính sách tương lai của BoJ — đặc biệt là liên quan đến dữ liệu tiền lương — có thể khiến cặp tiền này biến động nhanh hơn so với dự báo 12 tháng của Goldman.
Không kịch bản nào là trường hợp cơ sở của Goldman. Những người tham gia thị trường có thể tiếp tục theo dõi các tuyên bố chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ để có thêm bối cảnh trong các tuyên bố chính sách sắp tới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và các số liệu tăng trưởng của Hoa Kỳ trên lịch BLS.
Tuyên bố Miễn trừ Rủi ro: Giao dịch CFD tiềm ẩn rủi ro đáng kể và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. CFD là các công cụ phức tạp và đi kèm với rủi ro cao mất tiền nhanh chóng do đòn bẩy. Bạn có thể mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư của mình. Bạn nên cân nhắc xem liệu bạn có hiểu cách CFD hoạt động và liệu bạn có đủ khả năng chấp nhận rủi ro cao mất tiền hay không. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số đáng tin cậy cho kết quả trong tương lai. Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và giáo dục chung và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý, thuế hoặc giao dịch, cũng như không phải là khuyến nghị, chào mời hoặc đề nghị mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.