周五，首尔和东京的创纪录高点似乎反映了强劲的人工智能相关乐观情绪，尽管 地缘政治紧张局势持续 。韩国 Kospi指数 上涨超过 3% ，创下盘中历史新高，而日本 Topix指数 上涨 1.86% ，也创下历史新高，尽管据 CNBC记者李英珊报道，伊朗武装部队在数小时前据称向不明目标发射了导弹。
盘中走势表明，投资者更看重：亚太投资者认为，白宫确认的与德黑兰的接近达成协议——以及Snowflake单日36.5%的飙升——抵消了任何剩余的地缘政治风险溢价。
三星的HBM出货是点火开关
Kospi指数超过3%的涨幅并非偶然。 三星电子 股价飙升高达 6.51% ，此前该公司宣布已开始向全球客户运送其最新高带宽内存（HBM）芯片的样品，根据 CNBC. 这种运营里程碑——实际产品出货，而非路线图幻灯片——是内存芯片行业一直在等待的。鉴于三星是Kospi指数最大的成分股，该指数的创纪录高位实际上是由一项公告解锁的。
小型股 Kosdaq，值得注意的是，当天下跌了 3.17% ——这种分歧表明，买盘集中在少数股票上，而非广泛的国内散户热情。这是机构资金在轮动至大型股人工智能相关股票，而非普涨行情。
日经225指数 2.49% 的涨幅单独来看很可观，但它落后于Topix指数的纪录，部分原因是Topix指数更广泛的行业构成捕捉到了更多的工业和金融顺风。日本市场一直在密切关注自身的通胀数据——据 Investing.com 报道，东京CPI数据是当天的焦点——这意味着日本央行观察人士将仔细分析今天的通胀数据，以判断是否会对日本央行利率路径构成进一步压力，同时也要关注股市的狂热。
华尔街的Snowflake时刻提振亚洲隔夜市场
亚洲乐观情绪的直接催化剂出现在周四的美国交易时段。 Snowflake 公布了有史以来最好的业绩——股价上涨了 36.5% ——此前这家云数据平台公布的营收和盈利均超预期，并对其第二财季给出了强劲的指引，同时宣布了未来五年对Amazon Web Services的数十亿美元支出承诺， CNBC报道称。这种组合——一次财报超预期、上调指引以及对超大规模云服务商的支出承诺——正是重新定价整个供应链中人工智能基础设施需求预期的信号。
标普500指数收于 7,563.63点 （+0.58%），纳斯达克综合指数收于 26,917.47点 （+0.91%），两者均创下盘中历史新高。亚洲的半导体和硬件类股借此机会大幅上涨。
| 资产 | 变动 | 水平/备注 |
|---|---|---|
| Kospi | +3%+ | 最新盘中历史新高 |
| Topix | +1.86% | 最新历史新高 |
| Nikkei 225 | +2.49% | — |
| Kosdaq | -3.17% | 落后；小盘股分化 |
| 恒生指数 | +1.1% | — |
| 沪深300指数 | 持平 | 不变 |
| 标普/ASX 200指数 | +0.72% | — |
| 富时印度Nifty 50指数 | ~持平 | 接近持平 |
| 标普500指数 (前收盘) | +0.58% | 7,563.63 — 创纪录收盘 |
| 纳斯达克综合指数 (前收盘) | +0.91% | 26,917.47 — 创纪录收盘 |
来源： CNBC
伊朗风险溢价小于停火溢价
地缘政治局势值得关注，恰恰是因为市场在很大程度上忽视了它。据伊朗法尔斯通讯社报道，伊朗武装部队周四晚间向不明目标发射了导弹——此前几个小时，五角大楼证实德黑兰向科威特发射了一枚弹道导弹，并在霍尔木兹海峡内外部署了攻击性无人机。 据CNBC报道。
周四早些时候，白宫一位官员证实了Axios的一份报道，称美国和伊朗已“基本同意”一项临时停止三个月冲突的协议条款。
市场活动似乎更多地反映了停火进展而非最新的军事头条新闻。如果“基本同意”的说法得以维持，这是一种可以理解的解读——但这也是一个拥挤的交易。任何停火乐观情绪的逆转，尤其是在霍尔木兹海峡附近，都将迅速推高油价，而油价的变动往往会以相反的方向重新定价日本和韩国这两个严重依赖能源进口的经济体相对于布伦特原油。
日本的能源进口账单很大；韩国的石化和航运综合体在原油价格飙升或回落方面存在不对称的风险敞口。今天的交易时段实际上将这些尾部风险留在了桌面上，未对冲。
沪深300指数原地踏步——持平而区域内其他市场则反弹——可能反映的不仅仅是漠不关心。中国股市面临自身结构性阻力，而提振三星和更广泛韩国市场的AI芯片叙事，由于高端内存和逻辑芯片持续的出口管制限制，并不能直接转化为对国内中国科技股的提振。
可能阻碍创纪录上涨的因素
同一天，韩国综合股价指数创下纪录，而科斯达克指数下跌 3.17% ，这是唯一值得更仔细审视的细节。在一轮真正广泛的上涨中，小盘股往往会参与其中——有时甚至表现更好。它们在此期间表现不佳可能意味着本交易日的涨幅集中在少数大型AI相关股票上，导致上涨结构性狭窄。在创纪录的水平上，狭窄的上涨历来往往需要进一步的扩大或催化剂来推动下一轮上涨；否则，往往会出现派发。三星的HBM出货量公告是多季度盈利升级周期的开始——还是在样品出货细节经受压力测试后出现“卖出新闻”的时刻——将决定Kospi的纪录是底部还是顶部。
周五开盘前，美国股指期货交易持平，据 CNBC报道，这表明华尔街并未加速上涨，而是跟随亚洲市场走高。这一点值得在收盘时关注。
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