美光科技（Micron Technology）周三公布的 财年第三季度营收 远高于去年同期水平，推动其股价在周四早盘交易中一度上涨19%，随后涨幅收窄至约10%， CNBC的Sawdah Bhaimiya 报道称。在 盘中高点时，美光科技的市值一度短暂超过Meta和特斯拉，跻身美国市值最高的公司之列。该季度业绩远超LSEG预估的约360亿美元。
营收的大幅增长——一年内增长超过三倍——反映了美光科技所描述的内存市场结构性供应失衡。超大规模数据中心正在以挤压智能手机、个人电脑和其他消费设备可用内存的速度吸收内存，从而推高了整体内存价格。
220亿美元的长期交易锁定承诺
美光科技的季度业绩并非仅靠即时需求支撑。该公司披露了16项长期供应协议，客户涵盖数据中心和汽车制造商，根据 220亿美元 的财务承诺，根据 CNBC的报道。同篇报道引用的RBC Capital Markets分析师表示，美光科技约40%的营收将通过具有最低价格底线的长期合同进行，他们认为这种结构有助于限制需求在典型的五年合同期内降温时的利润风险。
RBC重申了其增持评级，并提高了目标价，分析师写道，他们的基本情景是本轮上行周期将持续到2027年，并且供应承诺协议增加了其可持续性的信心。
对于本季度，美光科技预计营收将 远高于去年同期，根据 CNBC的报道。
背后的7000亿美元建设支出
需求故事可以追溯到超大规模数据中心。Alphabet、Microsoft和Amazon已累计拨款 7000亿美元 用于人工智能数据中心的建设， CNBC的Liz Napolitano 报道称——这些建设需求需要美光公司供应的密集型NAND和DRAM部署。作为一种存储内存格式，NAND在人工智能工作负载扩展之际需求激增，导致行业状况收紧，美光公司表示这支撑了价格。
Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn将此业绩描述为新的保证，表明人工智能投资周期仍牢牢稳固，并补充说，来自数据中心和人工智能基础设施客户的强劲内存需求，强化了人工智能资本支出持续加速的观点。
“这有助于提振半导体行业的信心，此前高增长股票近期表现疲软，这表明投资者愿意忽略短期波动，只要盈利前景继续支撑高估值，”Hathorn在一份报告中表示，该报告被引用自 CNBC。
闪迪股价借势上涨12%
对其他内存类股票的连锁反应是立竿见影的。闪迪周四上涨了 12% ，花旗分析师Asiya Merchant大幅上调了该股12个月目标价——较周三收盘价暗示上涨31%——并维持买入建议， CNBC的Liz Napolitano 报道。
“SNDK应该继续受益于这种结构性有利的环境……作为竞争壁垒，并且随着数据中心混合业务的增加，将通过长期进一步提高其利润率，”Merchant在周四发给客户的一份报告中写道。
花旗的这一呼吁与更广泛的共识一致：根据LSEG提供的数据，在覆盖闪迪的23位分析师中，有20位将该股评为买入或强力买入，该数据被 CNBC引用。根据同一份报告中Factset提供的数据，自闪迪于2025年初从Western Digital分拆并作为独立上市公司交易以来，其股价已大幅上涨——这反映了自那时以来内存行业发生的重大变化。
芯片股扭转本周早些时候的跌势
此前本周早些时候，芯片板块曾出现大幅抛售，打击了英特尔、英伟达和AMD，Micron的业绩报告是在此背景下发布的，据 CNBC报道。周四早盘，高通、英特尔和AMD均有所上涨，但随后回吐部分涨幅。 MarketWatch 将Micron描述为全球最重要的公司之一，这反映出该公司命运的巨大转变——从一家周期性的大宗商品芯片制造商，转变为人工智能建设的核心基础设施供应商。
这种重新定位可能会影响一些市场参与者如何解读季度业绩。当内存还是大宗商品周期时，营收翻两番可能会引发对均值回归的怀疑。Micron表示，其带有最低价格条款的长期供应协议支持其观点，即当前周期与之前的内存周期不同。
反驳这一论点的理由很简单：供应最终会响应价格。整个行业都在扩大内存制造产能，如果人工智能资本支出增长放缓或超大规模数据中心推迟计划中的支出，导致Micron业绩飙升的供需失衡可能会逆转。作为人工智能需求吸收产能的副作用，消费者设备市场——智能手机和个人电脑——已经受到供应限制，这压缩了Micron服务这些市场的能力。如果人工智能需求没有相应的消费者市场复苏，任何疲软都将使Micron陷入两难境地。
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