WTI 下跌 5.61%至每桶80.03美元 在周一欧洲早盘交易时段——这是自3月以来首次跌破80美元——此前美国总统特朗普在Truth Social上宣布“与伊斯兰共和国的协议现已完成”，并补充说“世界之船，发动引擎。
让石油流动起来！”一些CNBC引用的分析师警告称，市场可能低估了恢复供应的实际操作挑战。
该协议由巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫（作为调解人）确认，要求霍尔木兹海峡在无通行费制度下重新开放，并要求美国结束对伊朗的海上封锁。
正式的签署仪式定于周五在瑞士举行。 布伦特 8月交割的原油下跌 5.16%至82.82美元，斯托克600能源板块下跌 2.3% 在欧洲早盘交易时段，富时100指数能源板块下跌 4%，其中 BP下跌3.8% 和 壳牌下跌3.7%， 据CNBC的Spencer Kimball和Lee Ying Shan报道。
股市则表现相反。道琼斯期货上涨 440点（0.9%），标普500期货上涨 1.14%，纳斯达克100期货上涨 1.79%。在亚洲，韩国KOSPI指数领涨，涨幅为 5.56% ；日本日经225指数上涨 4.90%。风险偏好情绪真实存在。原油价格的重新定价可能有些过度。
海峡重开，但供应正常化可能需要时间
市场将地缘政治公告视为运营现实。但事实并非如此——至少现在还不是。
澳新银行（ANZ）高级大宗商品策略师Daniel Hynes告诉CNBC的 《中东频道》 ，能源冲击“远未结束”，并且 霍尔木兹海峡的航运量 恢复到冲突前水平并非他短期内能预见的。
“困难时期还在我们前面。这将是一个非常、非常艰难的复苏过程。”—— Daniel Hynes，澳新银行（ANZ） CNBC
原因在于结构性因素，而非政治因素。Hynes指出了三点： 全球石油库存大幅减少 在霍尔木兹海峡实际关闭的四个月期间； 海峡内仍存在水雷 要求在安全通行前进行排查；以及 该地区船只在冲突期间滞留的维护和维修积压。 “我怀疑这可能需要几周，甚至一两个月，”他说。
Westpac在一份报告中引用CNBC的 Hugh Leask和Justina Lee的说法，直言不讳地指出了库存问题：全球石油库存因霍尔木兹海峡长期关闭而耗尽，“需要时间来重建，并且在新供应开始从海湾地区抵达之前，可能还会进一步下降。”该银行补充说，“细节决定成败，因此不确定性可能会继续存在。”
Hynes的评估与周一的市场反应不同。他表示，在他看来，未来三到六个月内，80美元左右的油价可能不足以重新平衡市场状况。他说，市场“过于简单化了”。
8亿桶库存及其对2026年剩余时间的影响
TD Securities全球商品策略主管Bart Melek在CNBC的 Squawk Box Asia节目中明确指出了库存计算：即使霍尔木兹海峡的石油流量 立即 恢复正常——考虑到排雷时间表，这是一个非常乐观的假设—— 到11月，8亿桶的库存 仍可能损失。
“市场对达成协议感到非常宽慰，但我认为我们尚未完全脱离困境。”—— Bart Melek，道明证券 CNBC
Melek补充说，油价上涨“仍然很有可能发生，并带来所有通胀影响”，其中一个部分抵消因素是：如果中国选择在某个时候停止动用其战略储备，这可能会阻止最严重的油价飙升。这是一个有条件的——并非必然。
通胀解读不仅关乎原油本身。汇丰私人银行及财富管理全球首席投资官Willem Sels告诉 亚洲早间新闻 ，中东冲突的经济影响已经开始冲击“经济中最脆弱的部分”，并且“具有挑战性的经济数据，尤其来自南亚国家”增加了潜在波动的另一个来源。
对于股票市场而言，跨资产逻辑是双向的。能源生产商——BP、Shell、富时100指数中更广泛的能源权重——在和平协议的利好交易中承受了当天的打击。如果原油价格如一些分析师预期般回升，能源行业的公司可能会经历与公告发布后立即观察到的不同的市场动态。航空公司和物流公司，在霍尔木兹海峡关闭期间面临燃料成本压力，因现货原油价格下跌而获得短期缓解，但库存的结构性拖累意味着这种缓解可能比股票市场的走势所显示的更短暂。
前线CEO上周的表态
“协议达成前几天的消息来源之一：油轮公司Frontline的首席执行官Lars Barstad上周告诉CNBC，他“实际上非常乐观，一旦局势好转，美国和伊朗达成某种协议，至少不攻击航运，那些航运将很快恢复。” Barstad的乐观是有限制的——“不攻击航运”比完全清除水雷和修复船队的要求要低。他的表述是关于恢复的速度，而不是关于库存重建或市场中持续存在的风险溢价。
这种区别很重要。快速恢复航运和快速恢复供应是不同的时间表，市场似乎已经消化了前者，而忽视了后者。
原油V型反弹的真正看跌理由
80美元得以维持且市场不再重返90美元的场景取决于几个变量。首先，如果OPEC+选择积极填补供应缺口而不是捍卫价格。其次，如果中国的需求前景严重恶化——Sels关于南亚经济压力的观点延伸到更广泛的新兴市场需求疲软。第三，如果和平协议的技术执行速度快于最乐观的水雷清除估计。
根据本文引用的分析师的说法，与供应受限的前景相比，这些情景目前被认为可能性较小。Hynes认为，即使眼前的供应中断消退，地缘政治风险溢价可能继续影响原油价格。
下一步
- 霍尔木兹海峡正式和平签署仪式 ——定于周五举行（根据总统特朗普在Truth Social上的声明，引自 CNBC）。在促成会议之后，本周将开始进行水雷清除技术谈判。
- EIA每周石油状况报告 —— EIA ——库存数据将是衡量霍尔木兹海峡相关石油消耗对美国原油库存影响程度的首个硬性指标。
- 美联储沟通 —— 美联储日程 ——鉴于石油的通胀影响正在显现，市场参与者可能会关注美联储就能源价格对通胀预期和货币政策的潜在影响发表的任何评论。
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