أعلنت شركة مايكرون تكنولوجي عن ارتفاع حاد في إيرادات الربع الثالث المالي يوم الأربعاء، أعلى بكثير من مستويات العام الماضي، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم بنسبة تصل إلى 19% في تداولات صباح الخميس قبل أن تقلص الأسهم مكاسبها إلى حوالي 10%، وفقًا لما أوردته شبكة CNBC عن طريق سودة بهيميا. في ذروة التداول اليومي، تجاوزت القيمة السوقية لشركة مايكرون لفترة وجيزة قيمة ميتا وتسلا، مما وضعها ضمن أغلى الشركات الأمريكية. جاءت نتائج الربع المالي أعلى بكثير من تقديرات LSEG الإجماعية البالغة حوالي 36 مليار دولار.
يعكس حجم قفزة الإيرادات - زيادة بأكثر من أربعة أضعاف في عام واحد - ما وصفته مايكرون بأنه اختلال هيكلي في توازن العرض في سوق الذاكرة. تستوعب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تديرها الشركات الكبرى الذاكرة بوتيرة ضاقت بها الإمدادات المتاحة للهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية والأجهزة الاستهلاكية الأخرى، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذاكرة بشكل عام.
صفقات طويلة الأجل تضمن التزامات بقيمة 22 مليار دولار
لم يبنِ ربع مايكرون على الطلب الفوري وحده. كشفت الشركة عن 16 اتفاقية توريد طويلة الأجل تغطي عملاء من مراكز البيانات إلى شركات صناعة السيارات، مع التزامات مالية بقيمة 22 مليار دولار متوقعة من تلك الصفقات، وفقًا لـ CNBC. قال محللون في RBC Capital Markets، نقلاً عن نفس التقرير، إن حوالي 40% من إيرادات مايكرون ستتدفق عبر عقود طويلة الأجل مع حد أدنى للسعر - وهو هيكل قالوا إنه سيساعد في الحد من مخاطر الهامش إذا انخفض الطلب خلال فترة العقد النموذجية التي تبلغ خمس سنوات.
كررت RBC تصنيفها "Outperform" ورفعت سعرها المستهدف، حيث كتب المحللون أن حالتهم الأساسية هي استمرار دورة الصعود الحالية حتى عام 2027، وأن اتفاقيات التزام العرض تضيف قناعة بشأن الاستدامة.
بالنسبة للربع الحالي، وجهت مايكرون إيرادات أعلى بكثير من الفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا لـ CNBC.
البناء بقيمة 700 مليار دولار وراء هذه النتائج
وتعود قصة الطلب إلى الشركات العملاقة. قامت ألفابت ومايكروسوفت وأمازون بتخصيص جماعي 700 مليار دولار لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وفقًا لما ذكرته ليز نابوليتانو من شبكة CNBC - وهذه الخطط الإنشائية تتطلب نشر كثيف لذاكرة NAND و DRAM التي توفرها مايكرون. شهدت ذاكرة NAND، وهي صيغة ذاكرة تخزين، زيادة في الطلب مع تزايد أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تشديد ظروف الصناعة التي تقول مايكرون إنها دعمت التسعير.
وصفت دانييلا هاثورن، كبيرة محللي الأسواق في Capital.com، النتائج بأنها طمأنة جديدة بأن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لا تزال قائمة بقوة، مضيفة أن الطلب القوي على الذاكرة من مراكز البيانات وعملاء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يعزز الرأي القائل بأن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يتسارع باستمرار.
"لقد ساعد ذلك في رفع المعنويات عبر قطاع أشباه الموصلات بعد الضعف الأخير في الأسماء ذات النمو المرتفع، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون على استعداد لتجاوز التقلبات قصيرة الأجل طالما أن توقعات الأرباح تستمر في تبرير التقييمات المرتفعة،" قالت هاثورن، في مذكرة نقلتها شبكة CNBC.
سانديسك ترتفع 12% على أعقاب ذلك
وكان التأثير على أسماء الذاكرة الأخرى فوريًا. أضافت سانديسك 12% يوم الخميس، وقامت المحللة آسيا ميرشانت من سيتي جروب برفع هدف سعرها المستقبلي لمدة 12 شهرًا للسهم بشكل كبير - مما يعني ارتفاعًا بنسبة 31% عن إغلاق الأربعاء - مع الحفاظ على توصية بالشراء، وفقًا لما ذكرته ليز نابوليتانو من شبكة CNBC .
"يجب أن تستمر SNDK في الاستفادة من هذه البيئة المواتية هيكليًا... كونها بمثابة خندق تنافسي، ومع زيادة مزيج مراكز البيانات مما يفيد هوامشها على المدى الطويل،" كتبت ميرشانت في مذكرة للعملاء يوم الخميس.
تتماشى دعوة سيتي مع الإجماع الأوسع: 20 من أصل 23 محللاً يغطون سانديسك يصنفون السهم على أنه شراء أو شراء قوي، وفقًا لبيانات LSEG التي نقلتها شبكة CNBC. ارتفعت أسهم سانديسك بشكل حاد منذ أن بدأت الشركة في التداول كشركة عامة مستقلة بعد انفصالها عن Western Digital في أوائل عام 2025، وفقًا لبيانات Factset في نفس التقرير - مما يعكس التغييرات الكبيرة التي شهدها قطاع الذاكرة خلال تلك الفترة.
أسهم الرقائق تعكس خسائر الأسبوع السابقة
جاء تقرير مايكرون بعد تراجع حاد في القطاع في وقت سابق من الأسبوع طال إنتل، وإنفيديا، وإيه إم دي، وفقًا لـ CNBC. ارتفعت أسهم كوالكوم وإنتل وإيه إم دي في تداولات الصباح المبكرة يوم الخميس قبل أن تتخلى عن بعض المكاسب. إن وصف MarketWatch لشركة مايكرون بأنها واحدة من أهم الشركات في العالم يعكس مدى تحول حظوظ الشركة - من صانع رقائق سلعي دوري إلى مورد بنية تحتية أساسي لتوسع الذكاء الاصطناعي.
قد يؤثر هذا التموضع الجديد على كيفية تفسير بعض المشاركين في السوق لنتائج الربع السنوي. عندما كانت الذاكرة دورة سلعية، كان من الممكن أن يُقابل تضاعف الإيرادات أربع مرات بالتشكيك في العودة إلى المتوسط الوشيكة. ذكرت مايكرون أن اتفاقيات التوريد طويلة الأجل الخاصة بها مع أحكام الحد الأدنى للأسعار تدعم وجهة نظرها بأن الدورة الحالية تختلف عن دورات الذاكرة السابقة.
الحجة المضادة لذلك واضحة: العرض يستجيب في النهاية للسعر. يتم توسيع قدرة تصنيع الذاكرة في جميع أنحاء الصناعة، وإذا تباطأ نمو الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أو أجلت الشركات الكبرى الإنفاق المخطط لمراكز البيانات، فإن اختلال التوازن في العرض الذي دفع تقرير مايكرون قد ينعكس. أسواق أجهزة المستهلكين - الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية - تعاني بالفعل من قيود العرض كنتيجة جانبية لامتصاص الطلب على الذكاء الاصطناعي للسعة، مما يضغط على قدرة مايكرون على خدمة هذه القطاعات. أي ضعف في الطلب على الذكاء الاصطناعي دون انتعاش مقابل في قطاع المستهلكين سيترك مايكرون عالقة بين الأسواق.
إخلاء مسؤولية المخاطر: ينطوي تداول عقود الفروقات على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. عقود الفروقات هي أدوات معقدة وتأتي مع مخاطر عالية لفقدان الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. قد تخسر جزءًا من رأس مالك المستثمر أو كله. يجب عليك التفكير فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كان بإمكانك تحمل المخاطر العالية لفقدان أموالك. الأداء السابق ليس مؤشرًا موثوقًا للنتائج المستقبلية. يتم تقديم هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة والتعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية، ولا توصية أو التماسًا أو عرضًا لشراء أو بيع أي أداة مالية.