خام غرب تكساس الوسيط انخفض بنسبة 5.61% إلى 80.03 دولار للبرميل بحلول أوائل الجلسة الأوروبية يوم الاثنين - وهو أول سعر دون 80 دولارًا منذ مارس - بعد أن أعلن الرئيس ترامب على Truth Social أن "الصفقة مع جمهورية إيران الإسلامية قد اكتملت"، مضيفًا "سفن العالم، شغلوا محركاتكم.
دعوا النفط يتدفق!" وقد حذر بعض المحللين الذين استشهدت بهم شبكة CNBC من أن السوق قد تقلل من شأن التحديات التشغيلية المرتبطة باستعادة تدفقات الإمدادات.
الصفقة، التي أكدها رئيس وزراء باكستان شهباز شريف - الذي شغل منصب الوسيط - تدعو إلى إعادة فتح مضيق هرمز دون نظام رسوم، وإنهاء الولايات المتحدة لحصارها البحري على إيران.
ومن المقرر أن يقام حفل التوقيع الرسمي يوم الجمعة في سويسرا. خام برنت لتسليم أغسطس انخفض بنسبة 5.16% إلى 82.82 دولار، مع انخفاض قطاع الطاقة في مؤشر ستوكس 600 بنسبة 2.3% عند الافتتاح الأوروبي وانخفاض قطاع الطاقة في مؤشر فوتسي 100 بنسبة 4%، مع انخفاض سهم بي بي بنسبة 3.8% و سهم شل بنسبة 3.7%، وفقًا لسبنسر كيمبال ولي يينغ شان من شبكة CNBC.
قرأت الأسهم العكس. ارتفعت عقود داو جونز الآجلة 440 نقطة (0.9%), وارتفعت عقود ستاندرد آند بورز 500 الآجلة 1.14%, وقفزت عقود ناسداك 100 الآجلة 1.79%. في آسيا، قادت كوريا الجنوبية مؤشر كوسبي بـ 5.56% ارتفاع؛ ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني بـ 4.90%. كان السعي وراء المخاطرة حقيقيًا. ربما تجاوزت إعادة تسعير النفط الحد.
المضيق يعاد فتحه، لكن تطبيع الإمدادات قد يستغرق وقتًا
يتعامل السوق مع إعلان جيوسياسي كواقع تشغيلي. إنه ليس كذلك - ليس بعد.
قال دانيال هاينز، كبير استراتيجيي السلع في ANZ، لشبكة CNBC Access Middle East إن صدمة الطاقة "بعيدة كل البعد عن الانتهاء"، وأن عودة حركة الشحن عبر مضيق هرمز إلى مستويات ما قبل الصراع ليست شيئًا يتوقعه في المستقبل المنظور.
"المرحلة الصعبة أمامنا. ستكون عملية تعافي صعبة للغاية للغاية." - دانيال هاينز، ANZ, CNBC
الأسباب هيكلية وليست سياسية. أشار هاينز إلى ثلاثة: سحوبات كبيرة على مخزونات النفط العالمية خلال الأشهر الأربعة التي أُغلق فيها مضيق هرمز فعليًا؛ الألغام التي لا تزال موجودة في المضيق تتطلب التخليص قبل العبور الآمن؛ و تأخر الصيانة والإصلاح للسفن العالقة في المنطقة خلال الصراع. "أعتقد أن الأمر قد يستغرق أسابيع، إن لم يكن شهرًا أو شهرين"، قال.
وذكرت وستباك، في مذكرة نقلتها CNBC هيو لياسك وجاستينا لي, مشكلة المخزون بوضوح: مخزونات النفط العالمية، التي استنفدت بسبب الإغلاق المطول لمضيق هرمز، "ستحتاج إلى وقت لإعادة بنائها ومن المرجح أن تنخفض أكثر قبل وصول إمدادات جديدة من الخليج". وأضاف البنك أن "الشيطان يكمن في التفاصيل وبالتالي من المرجح أن تظل حالة عدم اليقين مرتفعة".
تقييم هاينز يختلف عن رد فعل السوق الذي شوهد يوم الاثنين. وذكر أنه، في رأيه، قد لا تكون أسعار النفط حول 80 دولارًا كافية لإعادة توازن ظروف السوق خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة. وقال إن السوق "يبسط الأمور".
800 مليون برميل وماذا يعني ذلك لبقية عام 2026
قال بارت ميليك، الرئيس العالمي لاستراتيجية السلع في TD Securities، في برنامج "Squawk Box Asia" على CNBC Squawk Box Asia: حتى لو تدفقت عبر مضيق هرمز بشكل طبيعي فورًا — وهو افتراض جريء بالنظر إلى الجدول الزمني لتطهير الألغام — 800 مليون برميل من المخزونات حتى نوفمبر سيظل من المحتمل أن تُفقد.
"السوق مرتاح جدًا لعقد الصفقة، لكنني أعتقد أننا لم نخرج من المأزق بعد." — بارت ميليك، TD Securities، CNBC
وأضاف ميليك أن أسعار النفط المرتفعة لا تزال "محتملة جدًا وكل التداعيات التضخمية التي تصاحبها"، مع وجود تعويض جزئي واحد: إذا اختارت الصين التوقف عن السحب من احتياطياتها الاستراتيجية في مرحلة ما، فقد يمنع ذلك أشد الارتفاعات حدة في الأسعار. هذا شرط، وليس أمرًا مسلمًا به.
القراءة التضخمية مهمة بما يتجاوز سعر النفط الخام نفسه. قال ويليم سيلز، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي في HSBC Private Bank and Premier Wealth، لـ Squawk Box Asia إن الآثار الاقتصادية للصراع في الشرق الأوسط قد بدأت بالفعل في ضرب "أكثر الأجزاء ضعفًا في الاقتصاد"، مع "بيانات اقتصادية صعبة، خاصة من دول في جنوب آسيا" تضيف مصدرًا آخر للتقلبات المحتملة.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن منطق الأصول المتقاطعة يسير في اتجاهين. منتجو الطاقة — BP، Shell، الوزن الأوسع لقطاع الطاقة في مؤشر FTSE 100 — تحملوا عبء اليوم في صفقة تخفيف السلام. إذا ارتفعت أسعار النفط الخام مرة أخرى كما يتوقع بعض المحللين، فقد تواجه شركات قطاع الطاقة ديناميكيات سوق مختلفة عن تلك التي لوحظت فور الإعلان. شركات الطيران والخدمات اللوجستية، التي واجهت ضغوط تكاليف الوقود بسبب إغلاق مضيق هرمز، تحصل على راحة قصيرة الأجل بسبب انخفاض أسعار النفط الفورية، لكن الضغط الهيكلي على المخزونات يعني أن الراحة قد تكون أقصر أمدًا مما توحي به تحركات الأسهم.
ما قاله الرئيس التنفيذي لشركة Frontline الأسبوع الماضي
أحد الألوان المصدرة من الأيام التي سبقت الصفقة: قال لارس بارستاد، الرئيس التنفيذي لشركة ناقلات النفط Frontline، لـ CNBC في الأسبوع السابق إنه كان "متفائلًا جدًا في اللحظة التي يتحول فيها المد وتتوصل الولايات المتحدة وإيران إلى نوع من الاتفاق، على الأقل لعدم مهاجمة الشحن، وأن هذه العبور ستستأنف بسرعة كبيرة." كان تفاؤل بارستاد مشروطًا — "عدم مهاجمة الشحن" هو معيار أقل من إزالة الألغام بالكامل وإصلاح الأسطول. كان تركيزه على وتيرة الاستئناف، وليس على إعادة بناء المخزون أو علاوة المخاطر التي لا تزال قائمة في السوق.
التمييز مهم. استئناف العبور السريع وتطبيع العرض السريع هما خطان زمنيان مختلفان، ويبدو أن السوق قد سعّر الأول مع خصم الثاني.
الحالة الهبوطية الحقيقية لانتعاش حاد في أسعار النفط الخام
السيناريو الذي يبقى فيه سعر 80 دولارًا ولا يعود السوق إلى التسعينيات يعتمد على بضعة متغيرات. أولاً، إذا اختارت أوبك+ سد فجوة العرض بقوة بدلاً من الدفاع عن السعر. ثانيًا، إذا تدهورت صورة الطلب في الصين بشكل كبير — نقطة سيلز حول الضغط الاقتصادي في جنوب آسيا تمتد إلى ضعف أوسع في الطلب في الأسواق الناشئة. ثالثًا، إذا كان التنفيذ الفني لاتفاق السلام أسرع من تقديرات إزالة الألغام الأكثر تفاؤلاً.
وفقًا للمحللين الذين تم الاستشهاد بهم في هذه المقالة، يُنظر إلى هذه السيناريوهات حاليًا على أنها أقل احتمالاً من توقعات العرض المقيد. يجادل هاينز بأن علاوة المخاطر الجيوسياسية قد تستمر في التأثير على أسعار النفط الخام حتى بعد زوال اضطراب العرض الفوري.
ما التالي
- حفل توقيع اتفاق سلام رسمي لمضيق هرمز — المقرر يوم الجمعة (كما صرح الرئيس ترامب على Truth Social، حسبما نقلت CNBC). محادثات فنية لإزالة الألغام لبدء هذا الأسبوع بعد اجتماعات التيسير.
- تقرير وضع النفط الأسبوعي من إدارة معلومات الطاقة (EIA) — EIA — ستكون بيانات المخزون أول قراءة ملموسة لمدى عمق انخفاض مخزونات النفط الأمريكية بسبب التوترات في مضيق هرمز.
- تصريحات الاحتياطي الفيدرالي — جدول الاحتياطي الفيدرالي — مع وضع تداعيات النفط على التضخم في الاعتبار، قد يراقب المشاركون في السوق أي تصريحات من الاحتياطي الفيدرالي بشأن التأثير المحتمل لأسعار الطاقة على توقعات التضخم والسياسة النقدية.
إخلاء مسؤولية عن المخاطر: ينطوي تداول عقود الفروقات على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. عقود الفروقات هي أدوات معقدة وتأتي مع مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. قد تخسر جزءًا من رأس مالك المستثمر أو كله. يجب عليك التفكير فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كان بإمكانك تحمل المخاطر العالية لخسارة أموالك. الأداء السابق ليس مؤشرًا موثوقًا للنتائج المستقبلية. تُقدم هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة والتعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو تجارية، ولا توصية أو التماسًا أو عرضًا لشراء أو بيع أي أداة مالية.