Le WTI a chuté de 5,61 % à 80,03 $ le baril lors des premières séances européennes lundi — un premier niveau sous les 80 $ depuis mars — après que le président Trump a déclaré sur Truth Social que « L'accord avec la République islamique d'Iran est maintenant conclu », ajoutant « Navires du monde, mettez vos moteurs en marche.
Laissez le pétrole couler ! » Certains analystes cités par CNBC ont averti que le marché pourrait sous-estimer les défis opérationnels liés à la restauration des flux d'approvisionnement.
L'accord, confirmé par le Premier ministre pakistanais Shehbaz Sharif — qui a servi de médiateur — prévoit la réouverture du détroit d'Ormuz sans système de péage et la fin du blocus naval de l'Iran par les États-Unis.
La cérémonie de signature officielle est prévue vendredi en Suisse. Le Brent pour livraison en août a baissé de 5,16 % à 82,82 $, avec le secteur de l'énergie du Stoxx 600 en baisse de 2,3 % à l'ouverture européenne et le secteur de l'énergie du FTSE 100 en baisse de 4 %, avec BP perdant 3,8 % et Shell 3,7 %, selon Spencer Kimball et Lee Ying Shan de CNBC.
Les actions ont réagi à l'inverse. Les contrats à terme sur le Dow Jones ont gagné 440 points (0,9 %), les contrats à terme sur le S&P 500 ont grimpé de 1,14 %, et les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont bondi de 1,79 %. En Asie, le Kospi sud-coréen a mené la danse avec une hausse de 5,56 % ; le Nikkei 225 japonais a gagné 4,90 %. La tendance à la prise de risque était réelle. La correction du brut a peut-être été excessive.
Le détroit rouvre, mais la normalisation de l'offre pourrait prendre du temps
Le marché traite une annonce géopolitique comme une réalité opérationnelle. Ce n'est pas le cas – pas encore.
Daniel Hynes, stratège principal en matières premières chez ANZ, a déclaré à CNBC dans l'émission Access Middle East que le choc énergétique est « loin d'être terminé », et que le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz pour revenir aux niveaux d'avant le conflit n'est pas quelque chose qu'il prévoit dans un avenir prévisible.
« La phase difficile est devant nous. Ce sera un processus de récupération très, très difficile. » — Daniel Hynes, ANZ, CNBC
Les raisons sont structurelles, pas politiques. Hynes en a souligné trois : des tirages importants sur les stocks de pétrole mondiaux pendant les quatre mois où Hormuz a été effectivement fermé ; les mines toujours présentes dans le détroit nécessitant un dédouanement avant un transit sûr ; et le retard de maintenance et de réparation des navires bloqués dans la région pendant le conflit. « Je suppose que cela pourrait prendre des semaines, sinon un ou deux mois », a-t-il déclaré.
Westpac, dans une note citée par CNBC Hugh Leask et Justina Lee, a résumé le problème des stocks sans détour : les stocks mondiaux de pétrole, épuisés par la fermeture prolongée d'Hormuz, « auront besoin de temps pour être reconstitués et sont susceptibles de baisser davantage avant que de nouveaux approvisionnements ne commencent à arriver du Golfe ». La banque a ajouté que « le diable reste dans les détails et donc l'incertitude est susceptible de rester élevée ».
L'évaluation de Hynes diffère de la réaction du marché observée lundi. Il a déclaré que, selon lui, les prix du pétrole autour de 80 $ pourraient ne pas suffire à rééquilibrer les conditions du marché au cours des trois à six prochains mois. Le marché, a-t-il dit, « simplifie à l'excès les choses ».
800 millions de barils et ce que cela signifie pour le reste de 2026
Bart Melek, responsable mondial de la stratégie matières premières chez TD Securities, a explicité les calculs de stocks sur le plateau de CNBC Squawk Box Asia: même si les flux via Hormuz s'étaient normalisés immédiatement — une hypothèse héroïque compte tenu du calendrier de déminage — 800 millions de barils de stocks jusqu'en novembre auraient toujours probablement été perdus.
« Le marché est très soulagé que nous ayons un accord, mais je pense que nous ne sommes pas encore sortis d'affaire. » — Bart Melek, TD Securities, CNBC
Melek a ajouté que des prix du pétrole plus élevés restent « très probables et avec toutes les implications inflationnistes qui en découlent », avec un seul dédommagement partiel : si la Chine choisit de cesser de puiser dans ses réserves stratégiques à un moment donné, cela pourrait empêcher les hausses de prix les plus sévères. C'est une condition, pas une certitude.
L'indicateur d'inflation est important au-delà du brut lui-même. Willem Sels, Global Chief Investment Officer chez HSBC Private Bank and Premier Wealth, a déclaré à Squawk Box Asia que les effets économiques du conflit au Moyen-Orient ont déjà commencé à frapper « les parties les plus vulnérables de l'économie », avec des « données économiques difficiles, en particulier dans les pays d'Asie du Sud » ajoutant une autre source de volatilité potentielle.
Pour les marchés actions, la logique inter-actifs va dans les deux sens. Les producteurs d'énergie — BP, Shell, la pondération plus large de l'énergie dans le FTSE 100 — ont subi la baisse du jour sur le commerce de soulagement lié à l'accord de paix. Si les prix du brut devaient se redresser comme certains analystes le prévoient, les entreprises du secteur de l'énergie pourraient connaître une dynamique de marché différente de celle observée immédiatement après l'annonce. Les compagnies aériennes et les noms de la logistique, qui ont été confrontés à des pressions sur les coûts de carburant à travers la fermeture de l'Hormuz, bénéficient d'un soulagement à court terme grâce à la baisse du brut spot, mais la pression structurelle sur les stocks signifie que le soulagement pourrait être plus court que ce que suggèrent les mouvements des actions.
Ce que le PDG de Frontline a dit la semaine dernière
Une information de la semaine précédant l'accord : Lars Barstad, PDG de la compagnie de pétroliers Frontline, a déclaré à CNBC la semaine précédente qu'il était « en fait très optimiste dès que la marée tourne et que les États-Unis et l'Iran ont trouvé une sorte d'accord, au moins pour ne pas attaquer la navigation, que ces transits vont reprendre assez rapidement ». L'optimisme de Barstad était conditionnel — « ne pas attaquer la navigation » est un seuil plus bas que le déminage complet et la réparation de la flotte. Son propos portait sur le rythme de reprise, et non sur la reconstitution des stocks ou la prime de risque qui persiste sur le marché.
La distinction est importante. La reprise rapide des transits et la normalisation rapide de l'offre sont des échéances différentes, et le marché semble avoir intégré la première tout en négligeant la seconde.
Le véritable scénario baissier pour une reprise en V du brut
Le scénario où 80 $ se maintient et où le marché ne revisite pas les 90 $ repose sur quelques variables. Premièrement, si l'OPEP+ choisit de combler l'écart d'approvisionnement de manière agressive plutôt que de défendre le prix. Deuxièmement, si la demande chinoise se détériore matériellement — le point de Sels sur le stress économique sud-asiatique s'étend à une faiblesse plus large de la demande des marchés émergents. Troisièmement, si la mise en œuvre technique de l'accord de paix est plus rapide que ne le permettent les estimations de déminage les plus optimistes.
Selon les analystes cités dans cet article, ces scénarios sont actuellement considérés comme moins probables que les perspectives d'approvisionnement limité. Hynes soutient qu'une prime de risque géopolitique pourrait continuer à influencer les prix du brut même après que la perturbation immédiate de l'approvisionnement se soit atténuée.
Et ensuite
- Cérémonie officielle de signature de la paix dans le détroit d'Ormuz — prévue vendredi (comme l'a indiqué le président Trump sur Truth Social, selon CNBC). Négociations techniques de déminage pour commencer cette semaine suite aux réunions de facilitation.
- Rapport hebdomadaire sur le statut pétrolier de l'EIA — EIA — les données sur les stocks seront la première lecture concrète de l'ampleur des baisses liées à Hormuz sur les stocks de brut américains.
- Communications de la Réserve fédérale — Calendrier de la Fed — les implications du pétrole sur l'inflation étant en jeu, les participants au marché pourraient surveiller tout commentaire de la Réserve fédérale concernant l'impact potentiel des prix de l'énergie sur les attentes d'inflation et la politique monétaire.
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