La séance a semblé refléter deux récits concurrents, les développements liés aux résultats recevant une plus grande attention des investisseurs . Les trois principaux indices américains ont clôturé jeudi sur de nouveaux records historiques — le S&P 500 en hausse de 0,58%, le Nasdaq Composite en hausse de 0,91%, et le Dow Jones Industrial Average arrachant un gain de 0,05% — alors même que les forces armées iraniennes auraient lancé des missiles sur des cibles non identifiées tard jeudi heure locale, ébranlant un cessez-le-feu que les marchés avaient largement intégré comme réglé pendant la majeure partie de la séance, selon Lisa Kailai Han de CNBC.
Le mouvement de yoyo dans le contexte géopolitique était presque théâtral dans son timing. Axios a rapporté, citant deux responsables américains et une source régionale, que les négociateurs américains et iraniens avaient convenu d'un protocole d'accord de 60 jours pour prolonger le cessez-le-feu et ouvrir des négociations sur le programme nucléaire de l'Iran — en attente de l'approbation finale du président Donald Trump. Un responsable de la Maison Blanche a ensuite confirmé à CNBC que les deux parties s'étaient « majoritairement mises d'accord » sur les termes. Les actions ont atteint des sommets de séance sur cette nouvelle.
Puis, en quelques heures, l'agence de presse d'État iranienne Fars a rapporté les tirs de missiles. Les futures ce matin — NQ1! en baisse de 0,16%, Les contrats à terme sur l'ES1! et le DJIA sont proches de la stagnation — suggérant que les rapports de missiles nocturnes n'ont pas brisé l'ambiance, mais ils n'ont pas non plus été écartés.
Les résultats des entreprises d'IA restent un moteur clé du sentiment du marché
Ce qui a empêché la séance de s'inverser, ce n'est pas l'optimisme diplomatique — c'est le flux des résultats. Kate Moore, directrice des investissements chez Citi Wealth, l'a clairement indiqué sur CNBC’s Closing Bell: Overtime jeudi après-midi :
« Je pense vraiment que ce qui a fait monter le marché, c'est, franchement, la puissance des résultats technologiques… cela s'est produit d'une entreprise à l'autre tout au long de cette saison des résultats. »
Elle est allée plus loin, considérant les risques géopolitiques comme une variable secondaire que le marché met délibérément de côté : « Si les marchés ne se concentrent que sur une chose à la fois, ils ne se concentrent pas vraiment sur la guerre en Iran et les implications de la hausse des prix du pétrole et des prix des produits chimiques sur une large gamme de biens de consommation. Ils disent plutôt que ce super cycle de l'IA et de la technologie est en marche à plein régime. »
Ce n'est pas une rhétorique optimiste — c'est une observation de positionnement. Lorsque les investisseurs sont prêts à acheter des records historiques un jour où des missiles iraniens sont en vol, le récit des résultats semble avoir une influence significative sur le sentiment du marché.
Le point de données qui cristallise cela le plus clairement est Dell Technologies, qui a fortement augmenté après la clôture après avoir relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année et annoncé un premier trimestre supérieur aux attentes en matière de revenus et de bénéfices, selon CNBC. Un mouvement important après la clôture sur un nom établi de grande capitalisation matérielle n'est pas un événement normal — cela pourrait suggérer que les investisseurs ont réévalué leurs attentes concernant la demande d'infrastructure d'IA suite aux résultats. Pour les fonds fortement pondérés en Nasdaq, ce nom unique pourrait fournir une impulsion significative avant l'ouverture de vendredi.
La divergence dans les biens de consommation discrétionnaire
Tout dans le flux des résultats ne va pas dans la même direction. American Eagle Outfitters a chuté de 11 % après la clôture après une baisse des ventes comparables de sa bannière American Eagle 2% au premier trimestre.
Le contraste avec Dell est instructif : le marché récompense les noms d'infrastructure adjacents à l'IA et pénalise les détaillants discrétionnaires confrontés à la pression sur les consommateurs signalée par Moore — hausse des prix du pétrole et des produits chimiques se répercutant sur les coûts des biens. Ce n'est pas une divergence d'une seule séance ; c'est une rotation sectorielle qui s'est construite tout au long de cette saison des résultats et qui apparaît maintenant clairement dans les publications après la clôture.
Pour les traders qui suivent les mouvements au niveau des indices, la surperformance du Nasdaq par rapport au Dow cette semaine — en hausse de plus de 2% contre un gain hebdomadaire du Dow inférieur à1% — reflète exactement cette scission. Le tableau de fin de mois le renforce : le Nasdaq se dirige vers une progression de 8% en mai, le S&P 500 est en hausse de près de 5% pour le mois, et le Dow est en passe de réaliser environ 2%, selon CNBCMai's gains have been driven disproportionately by technology-related stocks relative to some other sectors
Le risque de cessez-le-feu que le marché porte dans le week-end
La caractérisation par Moore de la reprise post-mars — « l'acceptation qu'il y aurait une résolution à un moment donné, mais évidemment la portée et le calendrier de celle-ci restent une inconnue » — est la description la plus honnête du risque de positionnement actuel. Le marché a parié sur une thèse de résolution, pas sur une résolution confirmée. Ce sont des choses très différentes.
Le rapport de missiles de vendredi complique considérablement le récit d'extension. Un protocole d'accord de 60 jours toujours en attente d'approbation présidentielle, suivi quelques heures plus tard par une action militaire iranienne, n'est pas un cessez-le-feu établi — c'est un cessez-le-feu qui est testé en temps réel. La réaction du marché pétrolier à toute nouvelle escalade pourrait se répercuter sur l'histoire des coûts des biens de consommation et du transport que Moore a identifiée comme le risque non évalué.
Les biens de consommation de base exposés à l'énergie et les sociétés de fret sont le point de pression évident si les gros titres sur l'Iran se détériorent davantage pendant le long week-end.
Le scénario haussier est clair : les bénéfices sont au rendez-vous, les dépenses d'investissement en IA s'accélèrent et la demande au niveau de l'indice a été suffisamment stable pour absorber les chocs géopolitiques répétés depuis mars. Le contre-argument est tout aussi clair : ce marché a acheté une résolution qu'il n'a pas encore obtenue, et il entre dans un week-end avec un conflit actif et un accord non signé. C'est un risque de décalage que le marché des contrats à terme évalue à un faible niveau ce matin, mais faible n'est pas zéro.
Au programme pour la clôture de vendredi
Vendredi est la dernière séance de mai, avec deux indicateurs que les traders surveillent avant la clôture, selon CNBC:
- Stocks de gros préliminaires d'avril — pertinent pour les lectures de la chaîne d'approvisionnement et du cycle des stocks dans les secteurs industriels et les biens de consommation de base
- PMI de Chicago de mai — une lecture régionale de la fabrication et des services ; une publication inférieure à 50 ajouterait au récit d'un ralentissement de la demande qui apparaît déjà dans les chiffres de détail discrétionnaires
Le détaillant de mode Buckle publie ses résultats avant l'ouverture. Compte tenu de la déception d'American Eagle après la clôture, le marché observera si la faiblesse des ventes comparables d'AE est spécifique à l'entreprise ou si elle se répercute sur le secteur plus large de l'habillement du marché intermédiaire.
Pour un contexte plus large du calendrier, le calendrier économique d'Investing.com présente le programme complet des prochaines publications macroéconomiques.
| Actif / Indice | Clôture de jeudi | Gain hebdomadaire (à jeudi) | Gain de mai (rythme) |
|---|---|---|---|
| S&P 500 (SPX) | +0,58 % (nouveau record de clôture) | +1 %+ | ~5 % |
| Nasdaq Composite | +0,91 % (nouveau record de clôture) | +2 %+ | ~8 % |
| Dow Jones (DJIA) | +0,05 % (nouveau record de clôture) | <1 % | ~2 % |
| NQ1! (Futures) | — | — | -0,16 % en pré-ouverture |
| ES1! (Futures) | — | — | Quasi stable en pré-ouverture |
Sources : CNBC, Investing.com
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