Le seuil des 100$ sur le WTI est de retour, et cette fois, il ne s'agit pas de cycles d'approvisionnement ou de quotas de l'OPEP — il s'agit d'un cessez-le-feu que Trump lui-même a décrit comme ayant « environ 1% de chances de survie ». Ce n'est pas un euphémisme diplomatique. Cela réduit réellement la probabilité d'une résolution diplomatique à court terme
WTI les contrats à terme de juin ont augmenté de 3,3 % pour atteindre 101,37 $ le baril mardi à 07h57 ET. Brent le brut de juillet a gagné 3,2 % pour atteindre 107,58 $ le baril dans la même période, selon Justina Lee de CNBC. Les deux références sont maintenant en hausse de plus de 40 % depuis le début de la guerre menée par les États-Unis et Israël contre l'Iran le 28 février.
Trump rejette la contre-proposition iranienne alors que la prime de risque pétrolière s'élargit
Le catalyseur a été brutal. Trump a déclaré aux journalistes que la contre-proposition de Téhéran pour mettre fin au conflit était « des ordures », et a caractérisé la condition du cessez-le-feu dans des termes qu'aucun diplomate ne choisirait : « Je dirais que le cessez-le-feu est sous assistance respiratoire massive, où le médecin entre et dit : « Monsieur, votre proche a environ 1% de chances de vivre. » Cette citation, rapportée par CNBCa dépouillé la prime de paix qui restait dans le positionnement pétrolier. Les marchés avaient apparemment conservé une certaine probabilité d'un accord. Ils n'en conservent plus beaucoup maintenant.
Le détroit d'Ormuz est au centre de cela. Un blocage prolongé pourrait exercer une pression à la hausse sur les prix au comptant et affecter matériellement la dynamique de la courbe des contrats à terme et la tarification de la chaîne d'approvisionnement. Le PDG de Saudi Aramco, Amin Nasser, s'exprimant lors de l'appel sur les résultats du T1 de la société lundi, a fixé un calendrier précis pour les dégâts : « Si le détroit d'Ormuz s'ouvre aujourd'hui, il faudra encore des mois pour que le marché se rééquilibre, et si son ouverture est retardée de quelques semaines supplémentaires, alors la normalisation durera jusqu'en 2027. » Ce cadrage du chef de la plus grande compagnie pétrolière du monde n'est pas une couverture — c'est un avertissement sur une rigidité structurelle.
L'image satellite diffusée avec le reportage de CNBC montrait l'incendie du stockage de pétrole de Salalah à Oman — déclenché par une frappe de drone iranienne le 11 mars — encore visible sous forme de panache au-dessus du port stratégique du golfe d'Oman le 13 mars. Cet incendie, des semaines après la frappe, est le raccourci visuel pour montrer la lenteur avec laquelle les dommages aux infrastructures se résorbent dans ce conflit.
Les secteurs qui ressentent cela en premier
Avec le WTI à plus de 100 $, la pression sur les noms en aval est immédiate. Les marges des compagnies aériennes, déjà comprimées par les effets secondaires du conflit sur les routes régionales, font face à un nouveau vent contraire dû au coût du kérosène, étroitement corrélé au Brent. Les entreprises de camionnage et de logistique ayant une exposition non couverte au carburant sont dans la même situation. Inversement, les producteurs d'énergie ont historiquement attiré l'attention des investisseurs pendant les périodes de prix du brut élevés, bien que la performance des actions puisse varier en fonction des conditions générales du marché.
Citi a clairement signalé le risque directionnel : « Les prix du pétrole ont été volatils et pourraient encore augmenter si les négociations américano-iraniennes restent épineuses », a écrit la banque dans une note citée par CNBC.
La seule voie qui pourrait changer cela
Henry Wilkinson, directeur du renseignement chez Dragonfly, une société de renseignement géopolitique et de sécurité, a déclaré à CNBC dans l'émission Squawk Box Asia mardi que la réescalade reste possible, mais a souligné un canal spécifique à surveiller : Trump pourrait demander au président chinois Xi Jinping de faire pression sur l'Iran pour qu'il accepte les conditions américaines plus tard cette semaine lors des pourparlers sino-américains. Si Pékin exerce cette pression et que Téhéran fait preuve de flexibilité, un renversement rapide des prix du pétrole pourrait suivre — la même vitesse en sens inverse. Une véritable annonce de cessez-le-feu ou de réouverture de l'Hormuz pourrait entraîner un repositionnement rapide sur les marchés du brut et une volatilité accrue à court terme. La hausse de plus de 40 % depuis février signifie des positions longues encombrées, et les positions longues encombrées se dénouent rapidement lorsque les gros titres changent.
C'est le scénario baissier sur la transaction : la prime géopolitique sur le pétrole est entièrement binaire. Soit la guerre s'éternise et l'appel à la normalisation de Nasser en 2027 s'avère exact, soit une seule percée diplomatique pourrait comprimer la prime de risque en quelques heures. Il n'y a pas beaucoup d'entre-deux.
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