盤勢似乎反映了兩種相互競爭的敘事，其中與財報相關的發展獲得了 投資人較多的關注 。週四，三大主要美股指數均收於創紀錄新高—— S&P 500 上漲 0.58%， Nasdaq Composite 上漲 0.91%，而 Dow Jones Industrial Average 則勉強錄得 0.05% 漲幅——儘管據 CNBC 的 Lisa Kailai Han 報導，伊朗武裝部隊據報於週四當地時間晚間向不明目標發射飛彈，擾亂了市場本已大部分時間定價為穩定的停火協議。
地緣政治背景下的劇烈波動，其時機幾乎可謂戲劇性。Axios 援引兩名美國官員和一名區域消息人士報導稱，美國和伊朗談判代表已就一項為期 60 天、延長停火協議並就伊朗核計畫展開談判的諒解備忘錄達成一致——尚待總統唐納·川普最終批准。白宮官員隨後向 CNBC 確認，雙方已「大致同意」條款。受此消息影響，股市飆升至盤中高點。
隨後，數小時內，伊朗官方媒體 Fars 報導了飛彈發射事件。今晨期貨—— NQ1! 下跌 0.16%, ES1! 和 DJIA 期貨持平 — 這表明隔夜飛彈報告並未破壞市場情緒，但也沒有被忽視。
AI 財報仍是市場情緒的關鍵驅動因素
讓盤勢未出現反轉的並非外交樂觀情緒 — 而是財報表現。花旗財富（Citi Wealth）首席投資長 Kate Moore 週四下午在 CNBC 的節目中明確表示： Closing Bell: Overtime 上說：
「我真的認為推動市場走高的，坦白說，是科技股財報的強勁表現……在這個財報季中，這種情況一家接一家公司地出現。」
她進一步將地緣政治風險描繪成市場刻意擱置的次要變數：「如果市場一次只關注一件事，那麼他們就沒有真正關注伊朗戰爭及其對廣泛消費品價格上漲的影響。他們反而認為，這個 AI 和科技超級週期正在全速前進。」
這並非樂觀的說法 — 這是一種倉位觀察。當投資者願意在伊朗飛彈在空中飛行的當天買入創紀錄高位時，財報敘事似乎對市場情緒產生了顯著影響。
最能體現這一點的數據點是 Dell Technologies，該公司在提高全年業績預期並公佈第一季度營收和盈利均超出預期後，盤後交易大幅飆升， 據 CNBC 報導。一家成熟的大型硬體公司出現大幅盤後變動並非常態 — 這可能表明投資者在看到業績後，重新評估了對 AI 基礎設施需求的預期。對於那斯達克指數權重較高的基金而言，這單一股票可能會在週五開盤前提供有意義的提振。
消費選擇性類股的分歧
並非所有財報都指向同一方向。 American Eagle Outfitters 在盤後交易中下跌 11% 旗下 American Eagle 的可比銷售額下降 2% 第一季度。
與 Dell 的情況形成對比，這說明了市場正在獎勵與 AI 相關的基礎設施類股，同時懲罰那些面臨 Moore 所指出的消費者緊縮的非必需零售商——更高的油價和化學品價格流入商品成本。這不是單一交易日的差異；這是一種板塊輪動，這種輪動在本財報季中一直在積累，現在正清晰地體現在盤後交易中。
對於關注指數級變動的交易者來說，本週那斯達克指數相較於道瓊指數的表現——上漲超過 2% 而道瓊指數的週漲幅為負1% ——恰恰反映了這種分歧。月度收盤情況也印證了這一點： 那斯達克指數有望實現 5 月份 8% 的漲幅， 標普 500 指數本月上漲近 5% ，而 道瓊指數則有望上漲約 2%，根據 CNBC的數據。5 月份的漲幅不成比例地由科技相關股票帶動，而其他一些板塊則相對滯後。
市場在週末前承擔的停火風險
Moore 將 3 月份後的復甦描述為「接受某個時候會達成協議，但顯然其範圍和時機仍然是個未知數」，這是對當前倉位風險最誠實的定調。市場一直在交易一個解決方案的假設，而不是一個已確認的解決方案。這兩者有很大的區別。
週五的飛彈報告有意義地使延續敘事複雜化。一份仍待總統批准的為期 60 天諒解備忘錄，隨後數小時內發生了伊朗的軍事行動，這並非穩定的停火——這是一場正在實時接受考驗的停火。石油市場對任何進一步升級的反應可能會反饋到 Moore 所指出的、未被定價的風險——消費者商品和運輸成本的故事中。
若伊朗的頭條新聞在長週末期間惡化，能源相關的必需消費品和貨運類股將成為明顯的壓力點。
看漲理由很明確：企業財報表現穩健，AI資本支出加速，且自三月以來，指數層級的買盤已足夠強勁，足以消化反覆出現的地緣政治衝擊。反對理由同樣清晰——這個市場已經買進了一個尚未解決的協議，並且即將迎來一個有實際衝突且未簽署協議的週末。儘管期貨市場今早將此定價為小風險，但即使是小風險，也非零。
週五收盤前關注的經濟數據
週五是五月的最後一個交易日，收盤前交易員將關注兩項數據， 根據CNBC報導：
- 四月批發庫存初值 ——與工業和必需消費品行業的供應鏈和庫存週期讀數相關
- 五月芝加哥PMI ——衡量區域製造業和非製造業表現；若讀數低於50，將加劇已在非必需消費品零售數據中浮現的需求疲軟論調。
時尚零售商 Buckle 將在開盤前公布財報。考慮到American Eagle盤後業績未達標，市場將關注AE的可比銷售額疲軟是公司特有問題，還是對更廣泛的中端服飾市場的連鎖反應。
更廣泛的日曆背景方面， Investing.com經濟日曆 提供了即將發布的宏觀數據的完整時間表。
| 資產/指數 | 週四收盤價變動 | 每週漲幅（截至週四） | 五月漲幅（年化） |
|---|---|---|---|
| S&P 500 (SPX) | +0.58% (創收盤新紀錄) | +1%+ | ~5% |
| Nasdaq Composite | +0.91% (創收盤新紀錄) | +2%+ | ~8% |
| Dow Jones (DJIA) | +0.05% (創收盤新紀錄) | <1% | ~2% |
| NQ1! (期貨) | — | — | 盤前下跌0.16% |
| ES1! (期貨) | — | — | 盤前接近持平 |
來源： CNBC, Investing.com
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