พันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอายุ 10 ปีที่ 5.095% คือตัวเลขที่อธิบายการซื้อขายทั้งหมดของวันพุธ: ไม่ต่ำพอที่จะประกาศว่าวิกฤตสิ้นสุดลง ไม่สูงพอที่จะกระตุ้นการขายรอบต่อไป ตลาดอยู่ในภาวะรอการตัดสินใจที่ติดตาม ชีพจรทางการเมือง ของ Keir Starmer นาทีต่อนาที — และในช่วงบ่ายในลอนดอน ชีพจรนั้นไม่แน่นอนเลย
วันอังคารเห็นพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 9 basis points สู่ระดับ สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008. วันพุธเปิดด้วยการกลับตัวบางส่วน — อัตราผลตอบแทนลดลง 2 ถึง 6 basis points ตลอดช่วงอายุในการซื้อขายช่วงเช้า ขณะที่ Starmer ดูเหมือนจะทรงตัว — จากนั้นก็สูญเสียกำไรส่วนใหญ่ไปหลังจาก BBC รายงานว่าพันธมิตรของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงสาธารณสุข Wes Streeting คาดว่าเขาจะเปิดการท้าชิงตำแหน่งผู้นำอย่างเป็นทางการในวันพฤหัสบดี ตามรายงานของ Holly Ellyatt จาก CNBC. เวลา 12:47 น. ตามเวลาลอนดอน พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอ้างอิงซื้อขายลดลงน้อยกว่า 1 basis point ที่ 5.095%ตามรายงานของ CNBC. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 20 และ 30 ปี ตามแหล่งข่าวเดียวกัน แกว่งตัวเป็นบวก โดยส่วนปลายของเส้นอัตราผลตอบแทนแบกรับภาระจากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น
การประชุม Streeting ที่กินเวลา 17 นาที
ช่วงเช้าได้เสนอทางรอดให้ Starmer ชั่วคราว กษัตริย์ชาร์ลส์ที่ 3 ทรงเปิดประชุมรัฐสภาและพระราชดำรัสในวันพุธ — ช่วงเวลาสำคัญทางรัฐธรรมนูญที่ทีมของ Starmer หวังว่าจะเปลี่ยนกระแสข่าว ก่อนที่การประชุมจะเริ่มขึ้น นายกรัฐมนตรีได้จัดการประชุมกับ Streeting ซึ่ง รายงานระบุว่ากินเวลาเพียง 17 นาทีStreeting รายงานว่าได้ขอพบเป็นการส่วนตัวในวันอังคารและถูกปฏิเสธ การที่การประชุมในที่สุดกินเวลาประมาณเท่ากับคิวรออาหารกลางวัน บอกอะไรบางอย่างเกี่ยวกับความคืบหน้าของทั้งสองฝ่าย
จำนวนผู้ที่กล่าวถึง ณ เช้าวันพุธ: ส.ส. พรรคแรงงาน 93 คน เรียกร้องให้ Starmer ลาออก 158 สนับสนุนให้เขาดำรงตำแหน่งต่อไป ตามรายงานของ Holly Ellyatt จาก CNBC. ตัวเลขเหล่านั้นตามหลักการแล้วเป็นผลดีต่อ Starmer แต่ด้วยรายงานของ BBC ที่อาจมีการท้าทายตำแหน่งได้เร็วที่สุดในวันพฤหัสบดี ตลาดพันธบัตร (gilt market) ไม่ได้มองว่าตัวเลขเหล่านั้นเป็นการตัดสินใจเด็ดขาด
Neil Wilson นักกลยุทธ์นักลงทุนที่ Saxo UK กล่าวไว้อย่างแม่นยำว่า:
“คำปราศรัยของกษัตริย์ (King's Speech) อาจทำให้การวางแผนหยุดชะงักชั่วคราว แต่ตลาดพันธบัตรกำลังตึงเครียดอย่างเห็นได้ชัด และฉันจะไม่แปลกใจหากการลาออกของคณะรัฐมนตรีจะเริ่มขึ้นหลังจากกษัตริย์เสร็จสิ้น หรือในเช้าวันพรุ่งนี้” — CNBC
ตลาดพันธบัตรกำลังประเมินอะไรจริงๆ
ทิศทางการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรอังกฤษ (gilt market) ภายใต้ ความตึงเครียดทางการเมือง มีความสอดคล้องกัน: นักลงทุนมองว่า Starmer และ Chancellor Rachel Reeves เป็นเสมือนฐานรองรับระเบียบวินัยทางการคลัง การคุกคามที่น่าเชื่อถือต่อตำแหน่งของพวกเขาจะปรับลดฐานรองรับนั้นให้ต่ำลง ตามที่ Ellyatt รายงานผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลงในช่วงก่อนหน้านี้ที่เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตทางการเมืองของพวกเขา — รูปแบบในวันพุธเพียงแค่ดำเนินต่อไปตามความสัมพันธ์นั้นในเวลาจริง โดยการแกว่งตัวระหว่างวันแทบจะตรงกับการอัปเดตข่าวสารเกี่ยวกับ Streeting แต่ละครั้ง
Jim O'Neill อดีตประธาน Goldman Sachs Asset Management และอดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหราชอาณาจักร กล่าวเพิ่มเติมในรายการ Squawk Box Europe ของ CNBC เขาได้ระบุถึงประเด็นเชิงโครงสร้างสี่ประการที่ตลาดพันธบัตรอังกฤษกำลังเรียกร้องให้รัฐบาลแก้ไข: การยกเลิกการล็อกอายุบำนาญรัฐ (triple lock on state pensions), การปฏิรูปการจ่ายเงินสวัสดิการ, การปรับปรุงการเก็บภาษีที่อยู่อาศัย และการชะลอการเติบโตที่ทวีคูณของค่าใช้จ่าย NHS “มันไม่ยั่งยืนเลย” เขาบอกกับ CNBCเกี่ยวกับการแสดงละครทางการเมืองที่เกี่ยวข้องกับคำถามเรื่องความเป็นผู้นำ เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาเช่นกันว่า “ความเป็นผู้นำของประเทศกำลังถูกปฏิบัติเหมือนรายการเกมโชว์ พรรคอนุรักษ์นิยมเดินไปในเส้นทางที่หายนะนี้ ตอนนี้พรรคแรงงานก็ต้องการลองทำเช่นกัน”
ประเด็นของ O’Neill เกี่ยวกับการหมกมุ่นอยู่กับโซเชียลมีเดียของรัฐบาลมีความสำคัญต่อผู้ค้า: รัฐบาลที่บริหารจัดการตามวงจรข่าว 24 ชั่วโมงไม่สามารถให้คำมั่นสัญญาอย่างน่าเชื่อถือเกี่ยวกับการปรับปรุงทางการคลังในระยะเวลาหลายปีที่ตลาดพันธบัตรกำลังเรียกร้อง ช่องว่างความน่าเชื่อถือนี้ได้ถูกกำหนดราคาไว้ในส่วนต้นของตลาดแล้ว
พันธบัตรอายุ 2 ปีส่งสัญญาณที่แตกต่างจากพันธบัตรอายุ 30 ปี
เมื่อเวลา 13:00 น. ตามเวลาลอนดอน พันธบัตรอายุ 2 ปีลดลง 4 จุดพื้นฐาน ในขณะที่พันธบัตรระยะยาวสูงขึ้นเล็กน้อย ตามรายงานของ CNBC’s European markets coverage. ความแตกต่างนี้ — ส่วนต้นของตลาดสงบลง ในขณะที่ส่วนท้ายยังคงเสนอขาย — บ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้เพียงแค่ซื้อเรื่องราว “สตาร์เมอร์รอด” เท่านั้น ส่วนต้นของตลาดอาจสะท้อนถึงความโล่งใจบางส่วนที่ความท้าทายในทันทีไม่ได้เกิดขึ้นจริง ส่วนท้ายของตลาดบอกคุณว่านักลงทุนกำลังกำหนดราคาความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังที่ยาวนานขึ้น โดยไม่คำนึงว่าใครจะเป็นผู้นำรัฐบาล
สำหรับ FTSE 100, เสียงรบกวนทางการเมืองภายในประเทศมีความสำคัญน้อยกว่าที่ปรากฏ ฐานรายได้ของดัชนีส่วนใหญ่เป็นสากล ซึ่งในอดีตหมายความว่าสามารถแยกตัวออกจากความเครียดของรัฐบาลอังกฤษได้ ดัชนีที่มีความเสี่ยงมากกว่าคือ FTSE 250 ซึ่งรายได้ในประเทศมีความอ่อนไหวต่อระดับอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคมากกว่า ดัชนีทั้งสองระดับไม่อยู่ในแหล่งข้อมูลสำหรับวันพุธ ดังนั้นการเปรียบเทียบดังกล่าวยังคงเป็นการสังเกตการณ์
ตลาดหุ้นยุโรปทรงตัวได้ดีกว่า ดัชนี Stoxx 600 ทั่วทั้งยุโรปเปิดตลาด สูงขึ้น 0.4% เมื่อวันพุธ โดยตลาดหลักส่วนใหญ่มีทิศทางเป็นบวก ตามรายงานของ CNBC — เป็นเครื่องเตือนใจว่าการเทขายพันธบัตรอังกฤษกำลังถูกตลาดภาคพื้นทวีปอ่านว่าเป็นเหตุการณ์เฉพาะของสหราชอาณาจักร ไม่ใช่เรื่องราวเครดิตของยุโรปที่เป็นระบบ
สัญญาณจาก Jamie Dimon นั้นคุ้มค่าที่จะติดตามด้วยเหตุผลที่แตกต่างกัน ตามรายงานของ CNBC reporting, JPMorgan อาจพิจารณาทบทวนสำนักงานแห่งใหม่ในลอนดอน หากสตาร์เมอร์ถูกโค่นล้ม การคำนวณของ Dimon เกือบจะสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับความต่อเนื่องของนโยบายมากกว่าความชอบทางการเมือง — แต่สำหรับเทรดเดอร์ FX มันยิ่งเพิ่มน้ำหนักให้กับกรณีที่ GBP/USD เผชิญกับความผันผวนทางการเมืองที่มากกว่าระยะสั้น หากรัฐบาลเปลี่ยนมือ
ข้อโต้แย้งที่เป็นจริง
สตาร์เมอร์ ในตอนนี้ มี ส.ส. ที่สนับสนุนเขาอย่างเปิดเผยมากกว่า ส.ส. ที่ต่อต้านเขา การไม่มีคู่แข่งที่ประกาศตัว — Streeting ยังไม่ได้ก้าวเข้ามาอย่างเป็นทางการ ณ วันพุธ — หมายความว่าการเทขายพันธบัตรอาจกลับทิศทางบางส่วน หากวันพฤหัสบดีผ่านไปโดยไม่มีการลงคะแนนเสียงเลือกตั้งผู้นำ ทิศทางของตลาดตราสารหนี้ตั้งแต่ปิดตลาดเมื่อวันอังคารได้แสดงให้เห็นสิ่งนี้แล้ว: อัตราผลตอบแทนลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นการซื้อขายในลอนดอนอย่างแม่นยำเพราะสตาร์เมอร์ดูเหมือนจะสร้างเสถียรภาพ การยืนยันที่ยั่งยืนใดๆ ว่าภัยคุกคามทันทีได้ผ่านพ้นไปแล้ว อาจดึงอัตราผลตอบแทน 10 ปีกลับไปสู่ระดับต่ำ 5%
ปัญหาเชิงโครงสร้างที่ O'Neill ระบุ — การที่อังกฤษมีต้นทุนการกู้ยืมสูงที่สุดในบรรดากลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว — ไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยข่าวการเมืองเพียงอย่างเดียว แต่การซื้อขายพันธบัตรระยะสั้นเกือบทั้งหมดขับเคลื่อนโดยการเมืองแบบสองขั้ว นั่นทำให้มันเป็นตลาดที่การลาออกของคณะรัฐมนตรีครั้งต่อไปหรือแถลงข่าวของ Streeting จะส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนมากกว่าตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคใดๆ ในวันนี้
ดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐฯ เดือนเมษายนจะประกาศในวันพุธ ตาม ปฏิทินเศรษฐกิจ Investing.com, โดยนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Dow Jones คาดการณ์ว่าตัวเลขดัชนีหลักรายเดือนจะเพิ่มขึ้น 0.5% สอดคล้องกับเดือนมีนาคม สำหรับเงินปอนด์ การอ่านค่า PPI ของสหรัฐฯ ที่ร้อนแรงจะเพิ่มแรงซื้อดอลลาร์ให้กับเงินปอนด์ที่ถูกกดดันอยู่แล้ว
ข้อสงวนสิทธิ์ความเสี่ยง: การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจส่งผลให้เงินลงทุนของคุณสูญเสียไป CFD เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากเลเวอเรจ คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน