ตลาดน้ำมันไม่ได้กำลังปรับฐาน แต่กำลังทวีความรุนแรงขึ้น รายงานเดือนพฤษภาคมของ IEA ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ แสดงให้เห็นว่าอุปทานทั่วโลกลดลงอีก 1.8 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายนทำให้ยอดขาดดุลรวมอยู่ที่ 12.8 mb/d นับตั้งแต่สงครามระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอลกับอิหร่านเริ่มต้นขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ สต็อกน้ำมันทั่วโลก กำลังลดลงในอัตราที่หน่วยงานเรียกว่า “อัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์” และข้อความของ IEA ก็ชัดเจน: ความวุ่นวายยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบรนท์ซื้อขายใกล้ 107 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อวันพุธ โดย WTI อยู่เหนือ 101 ดอลลาร์มากกว่าสิบสัปดาห์หลังจากการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ ทั้งสองเกณฑ์มาตรฐานยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากตลาดกำลังเผชิญกับภาวะอุปทานช็อกครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดน้ำมัน ซึ่งเป็นคำอธิบายที่ Martijn Rats นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Morgan Stanley ได้กล่าวกับลูกค้าโดยตรงในบันทึกเมื่อวันจันทร์ โดยกล่าวว่า “ไม่ใช่การกล่าวเกินจริงหรือเป็นที่ถกเถียง”
หลุมอุปทานใหญ่กว่าที่ OPEC+ จะเติมได้
การตอบสนองของกลุ่ม OPEC+ นั้นมีอยู่จริง แต่ไม่เพียงพอ OPEC+ ตกลงเมื่อวันที่ 3 พฤษภาคมที่จะเพิ่มการผลิตในเดือนมิถุนายนขึ้น 188,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งน้อยกว่าการปรับขึ้นในเดือนพฤษภาคมที่ 206,000 บาร์เรลต่อวัน, และยังน้อยกว่าการสูญเสียรายเดือนที่เกิดจากการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ, ตามรายงานของ CNBC’s Joseph Wilkins. ทำให้การคำนวณซับซ้อนขึ้น: สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ออกจาก OPEC อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม ดังนั้นตัวเลขผลผลิตของวันอาทิตย์จึงไม่รวมส่วนแบ่งของตน สมาชิกที่เหลือเจ็ดราย — ซาอุดีอาระเบีย รัสเซีย อิรัก คูเวต คาซัคสถาน แอลจีเรีย และโอมาน — กำลังผลิตมากขึ้น แต่การคำนวณก็ยังไม่ลงตัว
Morgan Stanley ประมาณการว่าตลาดอาจสูญเสียอีก หนึ่งพันล้านบาร์เรลตลอดปี 2026, ซึ่งเกิดจากเวลาที่ต้องใช้ในการเริ่มการผลิตแหล่งน้ำมัน ซ่อมแซมโรงกลั่น และจัดตำแหน่งกองเรือบรรทุกน้ำมันใหม่ นั่นคือแรงฉุดเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แรงฉุดทางความรู้สึก
อุปสงค์กำลังอ่อนแอลง แต่ไม่เร็วพอที่จะสร้างสมดุล
IEA ไม่ได้มองข้ามการทำลายล้างในฝั่งอุปสงค์ หน่วยงานคาดการณ์การหดตัวของ 420,000 บาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบปีต่อปีภายในสิ้นปี 2026 ทำให้ความต้องการทั่วโลกอยู่ที่ 104 ล้านบาร์เรลต่อวัน. ปิโตรเคมีภัณฑ์และการบินกำลังดูดซับผลกระทบที่รุนแรงที่สุดก่อน — ทั้งสองภาคส่วนมีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันในตลาดทันทีอย่างมาก โดยมีความสามารถในการทดแทนในระยะสั้นจำกัด
ปัญหาสำหรับผู้ที่มองโลกในแง่ดีคือ IEA ยังคงคาดว่าตลาดจะสิ้นสุดปี 2026 ในภาวะ ขาดดุล แม้จะคำนึงถึงการหดตัวของอุปสงค์นั้นแล้วก็ตาม การสูญเสียอุปทานไม่ได้เพียงแค่แซงหน้าการเพิ่มขึ้นของ OPEC+ — แต่กำลังแซงหน้าการทำลายอุปสงค์ การผสมผสานนี้ทำให้แนวโน้มเชิงโครงสร้างสูงขึ้นสำหรับน้ำมันดิบในช่วงที่มีความต้องการสูงสุดในฤดูร้อน
ความหมายของสิ่งนี้เกินกว่าบาร์เรลน้ำมันดิบ
XLE, กองทุน ETF ภาคพลังงานของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะติดตามทิศทางของ Brent ในช่วงที่อุปทานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าความสัมพันธ์นั้นจะยังคงอยู่ตลอดฤดูร้อนหรือไม่ อาจขึ้นอยู่กับอัตรากำไรของโรงกลั่น — ต้นทุนวัตถุดิบน้ำมันดิบที่สูงขึ้นมักจะบีบเศรษฐกิจการผลิต แม้ว่าผู้ผลิตต้นน้ำจะได้รับประโยชน์จากการรับรู้ราคาที่สูงขึ้นก็ตาม
สายการบินและบริษัทอุตสาหกรรมที่มีฐานต้นทุนเชื้อเพลิงจำนวนมากเป็นช่องทางการส่งผ่านที่ชัดเจนที่สุดในอีกด้านหนึ่ง การบินถูกระบุโดย IEA ว่าเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดแล้ว การปรับตัวสูงขึ้นอีกของ WTI เหนือ $101 อาจเร่งการลดกำลังการผลิตและการเพิ่มค่าโดยสาร ซึ่งจะสะสมผ่านการใช้จ่ายตามดุลยพินิจของผู้บริโภค
สถานการณ์ที่จะยุติการชุมนุม
ข้อโต้แย้งที่เป็นจริงต่อคำเตือนของ IEA คือการหยุดยิงหรือข้อตกลงระเบียงมนุษยธรรมรอบช่องแคบฮอร์มุซที่เร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการคลี่คลายอย่างรวดเร็วของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ฝังอยู่ในราคา Brent ที่ 107 ดอลลาร์ ปริมาณสำรองเชิงพาณิชย์และเชิงยุทธศาสตร์ของรัฐบาลกำลังถูกปล่อยออกมาเพื่อชดเชยการสูญเสีย — หากอัตราเร่งนั้นเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หรือหากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาดำเนินการบางส่วน อัตราการลดลงของสินค้าคงคลังอาจชะลอตัวลงเร็วกว่าที่รายงานเดือนพฤษภาคมคาดการณ์ไว้ การคาดการณ์การลดลงของอุปสงค์ของ IEA เอง — 420,000 บาร์เรลต่อวัน ภายในสิ้นปี — ยังกำหนดเพดานที่แน่นอนว่าราคาสามารถสูงขึ้นได้เพียงใดก่อนที่จะทำลายอุปสงค์มากพอที่จะปรับสมดุลตลาดในระดับที่ต่ำลง
สำหรับตอนนี้ การคาดการณ์การขาดดุลของหน่วยงานสำหรับสิ้นปีบ่งชี้ว่าสถานการณ์นั้นยังไม่มาถึง
ที่มา: CNBC — Joseph Wilkins, เผยแพร่ 2026-05-13T12:12:32+0000
ข้อจำกัดความรับผิดชอบเกี่ยวกับความเสี่ยง: การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจส่งผลให้เงินลงทุนของคุณสูญเสียไป CFD เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากเลเวอเรจ คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน