The 30-year U.S. Treasury bond yield at 5.1418% ไม่ใช่แค่ตัวเลขกลมๆ ที่ผ่านไปในช่วงการซื้อขายช่วงเช้าตรู่ แต่เป็นระดับสูงสุดในรอบยี่สิบปี และเกิดขึ้นในเช้าวันจันทร์ที่รัฐมนตรีคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางของกลุ่ม G7 กำลังประชุมกันที่ปารีสเพื่อจัดการกับปัจจัยที่ผลักดันมัน นักวิเคราะห์บางรายอาจตีความช่วงเวลาดังกล่าวว่าสะท้อนถึง ความกังวลของตลาด ว่าผู้กำหนดนโยบายยังไม่ได้จัดการกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและพลังงานอย่างเต็มที่
CNBC’s Hugh Leask รายงานการเคลื่อนไหวในช่วงเช้าของเอเชีย โดยมี 10-year Treasury note yield เพิ่มขึ้นกว่า 2 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 4.6173% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในการซื้อขายระหว่างวันในรอบ 15 เดือน ขณะที่ 2-year เพิ่มขึ้นกว่า 1 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 4.1008%เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) กำลังชันขึ้นที่ฝั่งยาว ซึ่งอาจสะท้อนว่านักลงทุนต้องการค่าชดเชยความเสี่ยง (term premium) ที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองตราสารหนี้ระยะยาว เมื่อแนวโน้มเงินเฟ้อมีความไม่แน่นอนอย่างแท้จริง
การเคลื่อนไหว 14 จุดพื้นฐานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเป็นการปูทาง
การรายงานในวันจันทร์นี้ตามมาด้วยการพุ่งขึ้น 14 จุดพื้นฐานของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่รวดเร็วในหนึ่งสัปดาห์ ทำให้การตั้งตำแหน่ง (positioning) ตึงตัวก่อนเข้าสู่ช่วงการซื้อขายในสัปดาห์นี้ ตามรายงานของ CNBCปัจจัยกระตุ้นในขณะนั้น เช่นเดียวกับตอนนี้ คือการผสมผสานกันของราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอีกครั้งและวงจรเงินเฟ้อที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการนำเข้า ประธานเฟดคนใหม่ Kevin Warsh เผชิญกับราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้นในสภาพแวดล้อมนี้ โดยไม่มีทางออกที่ชัดเจนในระยะสั้น ตลาดอาจมองว่าขอบเขตของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นมีจำกัดมากขึ้น ตราบใดที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 111.16 ดอลลาร์
นั่นคือภาวะที่ต้องตัดสินใจอย่างระมัดระวัง Will Hobbs ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายลงทุนของ Brooks Macdonald กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในรายการ Europe Early Edition เช้าวันจันทร์:
“เงินเฟ้อจะเป็นปัญหาที่ยุ่งยากและน่ารำคาญสำหรับธนาคารกลางและนักลงทุนพันธบัตร” — Will Hobbs, CIO, Brooks Macdonald, CNBC.
เขากล่าวถูกต้อง และคำว่า “น่ารำคาญ” นั้นมีความหมายสำคัญ ตลาดกำลังประเมินมากขึ้นว่าแรงกดดันเงินเฟ้ออาจคงอยู่นานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้หรือไม่
เบรนท์ที่ 111.16 ดอลลาร์ เป็นตัวขับเคลื่อนโดยตรง
ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 1.8% สู่ระดับ 111.16 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในวันจันทร์ ขณะที่ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI พุ่งขึ้นกว่า 2% สู่ระดับ 107.56 ดอลลาร์, ตามรายงานของ CNBC. ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นประเด็นหลักในการประชุม G7 ที่กรุงปารีส และตลาดกำลังรอแถลงการณ์ พลังงานในระดับนี้ส่งผลโดยตรงต่อดัชนีราคาผู้บริโภคผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงและการขนส่ง และจากนั้นเข้าสู่ความคาดหวังเงินเฟ้อ ซึ่งนักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่ามีส่วนทำให้เกิดการปรับราคาใหม่ที่ปลายด้านยาวของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
สำหรับผู้ค้าหุ้น การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันสร้างความแตกแยกที่คุ้นเคย ผู้ผลิตพลังงานและหุ้นที่มีน้ำหนักมากในกลุ่มพลังงานของ FTSE 100 อาจได้รับแรงหนุน ในขณะที่ภาคส่วนที่ต้องพึ่งพาผู้บริโภคซึ่งมีลูกค้าในระดับล่างและมีกำไรน้อยอาจเผชิญกับการบีบตัวเนื่องจากต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มสูงขึ้น สายการบินและบริษัทขนส่งที่มีความเสี่ยงด้านเชื้อเพลิงโดยตรงเป็นกลุ่มที่ต้องจับตา
การร่วงลงทั่วโลก — JGBs คือสิ่งที่ไม่คาดคิด
| ตราสาร | อัตราผลตอบแทน | การเปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|
| พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี | 4.6173% | +2 bps (วันจันทร์); +14 bps สัปดาห์ที่แล้ว |
| US 30-Year Treasury | 5.1418% | +1 bp (วันจันทร์); สูงสุดในรอบ 20 ปี |
| US 2-Year Treasury | 4.1008% | +1 bp |
| German 10-Year Bund | 3.1827% | +2 bps |
| Japan 10-Year JGB | 2.739% | +13 bps |
| UK 10-Year Gilt | 5.169% | -1 bp (ปรับลดเล็กน้อย) |
| UK 30-Year Gilt | 5.818% | -3 bps |
Source: CNBC
ตัวเลขของญี่ปุ่นคือสิ่งที่ทำให้คุณต้องหยุดเลื่อนดู การเคลื่อนไหว 13 จุดพื้นฐานในเซสชันเดียวสำหรับ JGB อายุ 10 ปี — ไปที่ 2.739% — ไม่ใช่ข้อผิดพลาดในการปัดเศษ ญี่ปุ่นใช้เวลาหลายปีในการตรึงอัตราผลตอบแทนให้อยู่ในระดับต่ำอย่างผิดธรรมชาติ และความอดทนของ BOJ ต่อข้อตกลงนั้นกำลังถูกทดสอบทั้งสองด้าน: อัตราเงินเฟ้อภายในประเทศที่สูงขึ้นด้านหนึ่ง และอัตราเงินเฟ้อที่นำเข้าผ่านเงินเยนที่อ่อนค่าลงอีกด้านหนึ่ง การเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในอัตราผลตอบแทน JGB ในอดีตได้ส่งผลกระทบต่อการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก เนื่องจากสถาบันการเงินญี่ปุ่นเป็นผู้ถือครองตราสารหนี้ระยะยาวของสหรัฐฯ และยุโรปมาอย่างยาวนาน ช่องทางนั้นคุ้มค่าที่จะจับตาดูเมื่อสัปดาห์นี้ดำเนินไป
Bund อายุ 10 ปีของเยอรมนีที่ 3.1827% — เพิ่มขึ้น 2 จุดพื้นฐาน — ติดตามการเคลื่อนไหวของกระทรวงการคลังด้วยความตื่นเต้นน้อยกว่า แต่ยืนยันว่าการขายออกไม่ใช่ปรากฏการณ์เฉพาะของสหรัฐฯ นี่คือการขายตราสารหนี้ทั่วโลกที่ประสานงานกัน
UK Gilts — ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน
ตลาด Gilt กำลังบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างกันเล็กน้อย Gilt อายุ 10 ปี ลดลงประมาณ 1 จุดพื้นฐานมาอยู่ที่ 5.169% และอายุ 30 ปี ลดลง 3 จุดพื้นฐานมาอยู่ที่ 5.818%, ซึ่งแตกต่างเล็กน้อยจากทิศทางการขายโดยรวม แม้จะมีการลดลงเล็กน้อย แต่ผลตอบแทนยังคงอยู่ในระดับสูง และ Lizzie Galbraith นักเศรษฐศาสตร์การเมืองอาวุโสที่ Aberdeen บอกกับ CNBC ว่า การช็อกของราคาพลังงาน ประกอบกับความไม่แน่นอนทางการเมืองของสหราชอาณาจักรที่ยังคงมีอยู่รอบตัวนายกรัฐมนตรี Keir Starmer กำลังสร้าง "ค่าพรีเมียมความเสี่ยงเพิ่มเติม" ให้กับ Gilt ข้อเสนอที่ว่าความวุ่นวายทางการเมืองภายในประเทศอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่เด็ดขาดไปทางซ้ายภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรีพรรคแรงงานคนใหม่ เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับอุปทานเฉพาะตัวให้กับเรื่องราวเงินเฟ้อที่มีอยู่แล้ว ตามรายงานของ CNBC. ผู้ค้าเงินปอนด์จะมีมุมมองของตนเองเกี่ยวกับเรื่องนี้
อะไรที่จะหยุดหรือย้อนกลับสิ่งนี้ได้
สถานการณ์ทางเลือกที่เป็นไปได้คือ: การประชุม G7 ที่ปารีสอาจนำไปสู่การตอบสนองที่ประสานงานกันต่อการช็อกด้านพลังงานในตะวันออกกลาง — ภาษาลดความตึงเครียดทางการทูต การหารือเกี่ยวกับการปล่อยน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ — อาจช่วยลดแรงกดดันขาขึ้นต่อราคาน้ำมันได้ หาก Brent ย้อนกลับจาก 111.16 ดอลลาร์ แรงขับเคลื่อนหลักของเรื่องราวความกลัวเงินเฟ้อจะอ่อนตัวลง สัญญาณที่ผ่อนคลายจาก Warsh หรือผู้พูดของ Fed คนใดก็ตามในสัปดาห์นี้ ไม่ว่าจะโดยเจตนาหรือถูกตีความโดยตลาด อาจเห็นส่วนหน้าปรับตัวขึ้นและดึงผู้ซื้อตราสารหนี้บางส่วนกลับเข้ามาในส่วนท้าย
TLT, กองทุน ETF อายุ 20 ปีขึ้นไป ได้รับผลกระทบจากการเคลื่อนไหวนี้ และอาจเห็นการ Short Covering หากปัจจัยกระตุ้นใดๆ เกิดขึ้น แต่ด้วยอัตราผลตอบแทน 30 ปีที่ระดับสูงสุดในรอบสองทศวรรษ และวาระการประชุม G7 ที่ให้ความสำคัญกับภาวะอุปทานที่ส่งผลให้ผลตอบแทนสูงขึ้น ตลาดจึงยังคงอ่อนไหวต่อเงินเฟ้อและการพัฒนาด้านพลังงาน และความผันผวนของผลตอบแทนอาจยังคงอยู่ได้ในระยะสั้น
ปัจจัยที่ต้องจับตา
- การประชุมรัฐมนตรีคลังและผู้ว่าการธนาคารกลาง G7, ปารีส — ดำเนินการตลอดสัปดาห์นี้ การสื่อสารใดๆ เกี่ยวกับพลังงาน อุปทานน้ำมัน หรือนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ประสานงานกัน อาจส่งผลให้ผลตอบแทนผันผวนอย่างรุนแรง Reuters คาดว่าจะมีการอัปเดตสด
- ผู้กล่าวสุนทรพจน์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ — Warsh และสมาชิก FOMC ที่จะกล่าวต่อสาธารณะในสัปดาห์นี้ อาจชี้แจงความต้องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed เมื่อพิจารณาจากข้อมูลเงินเฟ้อในปัจจุบัน ปฏิทินผ่าน FOMC.
- การสื่อสารของ BoJ — เมื่อพิจารณาการเคลื่อนไหวของ JGB 13 bps การตอบสนองใดๆ จากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) สมควรได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด ข่าวประชาสัมพันธ์ BOJ.
- ตลาดน้ำมัน — Brent ที่ 111.16 ดอลลาร์ คือจุดหมุน ข้อมูลอุปทานรายสัปดาห์ของ EIA, มีให้ที่นี่, อาจเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นด้านพลังงานในช่วงกลางสัปดาห์
คำสงวนสิทธิ์ความเสี่ยง: การซื้อขาย CFD มีความเสี่ยงสูงและอาจส่งผลให้เงินลงทุนของคุณสูญเสียไป CFD เป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากเลเวอเรจ คุณควรพิจารณาว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานของ CFD หรือไม่ และคุณสามารถยอมรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินของคุณได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน